- Hyperliquidは、支援基金を通じてHYPEの買い戻しを自動化するために、11億6千万ドル以上の取引収益を使用しました。
- HYPEは、重い取引活動の中で62ドル以上に上昇し、一時的にSolanaの完全希釈時時価総額を上回りました。
- Hyperliquidの買い戻しモデルは、長期的なHYPE需要を維持するために、持続的な取引高に依存しています。
2026年5月21日、HYPEは62ドルを超え、活発な取引活動によりHyperliquidの完全希薄化評価額が一時的にSolanaを上回りました。Forbesのコラムニスト、ゼノン・カプロンによると、この上昇はETF需要ではなく、Hyperliquidの自動買い戻しシステムによって主に牽引されました。ローンチ以来、このプロトコルはアシスタンスファンドを通じて、取引手数料収益の11億6千万ドル以上を公開市場でのHYPE購入に充ててきました。
アシスタンスファンドがHYPE需要を牽引
カプロンによると、Hyperliquidは取引手数料の約99％をアシスタンスファンドに投入しています。このファンドは、プロトコル収益を用いて、公開市場からHYPEを継続的に購入しています。公開企業とは異なり、Hyperliquidは買い戻し活動に対して四半期ごとの承認を必要としません。このメカニズムは、あらゆる市場状況および取引期間中に自動的に機能します。
Kapronが引用したDefiLlamaのデータによると、Hyperliquidはローンチ以来累計で11億6000万ドル以上の収益を生成しました。2025年第3四半期だけで、プロトコルはHYPEを3億1676万ドル分購入したと報告されています。しかし、その後の買い戻しは2025年第4四半期に2億5505万ドル、2026年第1四半期に1億9225万ドルに減少しました。
複数の収益源が購入をサポート
支援基金に加え、Hyperliquid Strategiesは約2,000万HYPEトークンを保有しています。ナスダック上場企業は、HYPEへの露出を保有・拡大することに専念しているとされています。最新の四半期利益は1億5,250万ドルに達し、その大部分はHYPE保有による未実現利益に由来しています。
一方で、USDCの統合により、プロトコル購入に関連する別の資金源が追加されました。カプロンによると、USDC残高から発生する準備金収益の最大90％が買戻しとエコシステムインセンティブを支援しています。プラットフォーム上には、常に数十億ドル規模のUSDCが残っているとされています。
取引高は買い戻しの中心であり続けます
Hyperliquidのパーペチュアルフューチャーズプラットフォームは、累計で兆ドル規模の取引高を生み出しています。これらの取引手数料は、支援基金およびより広範な買い戻し構造の資金源として継続的に活用されています。カプロン氏は、このプロトコルが、アクティビティを生み出すためにトークンインセンティブに大きく依存していた以前の暗号資産プロジェクトとは異なると指摘しました。
しかし、カプリオンは、このメカニズムが継続的な取引高に大きく依存していると警告しました。市場活動が低下すると、手数料の発生が減り、HYPE価格の継続的な買い戻し支援が弱まる可能性があります。