実際の収益生成プロトコルに連動するトークンが、時価総額トップ10についにランクインした。分散型パーペチュアルス取引所HyperliquidのネイティブトークンであるHYPEは、10位まで上昇した。これは、従来のチェーンやミームコインと競合するDeFiネイティブ資産にとって、たった1年前にはあり得なかったmilestoneだ。
2026年5月下旬、このトークンの時価総額は153.6億ドルから185億ドルの範囲で推移し、一時的にDogecoinを上回り、CoinMarketCapで最高9位までランクアップしました。HYPE自体は67ドルから72ドルの範囲で複数の過去最高値を更新し、週間収益率が9％を超えることを示しています。
何が実際にこの要因となっているのか
Hyperliquidは2026年半ばまでに累計11億6千万ドル以上の収益を生み出しました。これは予測収益でも理論的な価値獲得でもなく、プロトコルを通じて実際に流れ込んだお金です。
プロトコルは、HYPEトークンの買い戻しに収益を投入しており、市場からの供給を効果的に削減しています。 circulatingなトークン数が減ることで、残る各トークンがより大きな需要を吸収します。
2026年4月だけで、Hyperliquidは約1900億ドルの取引高を処理しました。この数字は、世界全体のパーペチュアルズ市場の約4％に相当します。
機関のシグナルが強まっています
グレイスケールは2026年5月28日に、HyperliquidとCFTCの規制動向を含むレポートを公開しました。このレポートでは、プロトコルの収益見通しが楽観的であり、感情面の改善が即座に現れ、HYPEは5月29日および30日に買い圧力の増加を経験しました。
Bitwiseは、HYPEに対する需要の増加も指摘しており、機関投資家の支持がさらに増加しています。この機関の関心は、オンチェーンのパーペチュアル先物インフラと関連しているようで、従来の金融機関が、分散型デリバティブプラットフォームを自社の広範な取引およびヘッジ戦略にどのように組み込むかを検討しています。
Hyperliquidの無期限契約における記録的なオープンインターベストは、この仮説をさらに裏付けている。トレーダーが保有資産を保持していることは、彼らがこのインフラに十分な信頼を置き、資本を継続的に投入していることを意味する。
これは投資家にとって何を意味するか
方程式のリスク側にも注目が必要です。HYPEの買戻し主導モデルは成長市場では非常に効果的ですが、取引高に本質的に依存しています。暗号資産デリバティブの活動が持続的に低下すれば、収益は減少し、買戻しは遅延し、これまで好都合だった供給ダイナミクスが逆転する可能性があります。