香港の株式市場は、投資家が撤退を始めている様子を注目しています。2026年6月3日週には、香港株を追跡する中国本土上場ETFへの資金流出が記録的な250億元（約37億米ドル）に達し、資本は中国国内のAIサプライチェーンおよび半導体企業へとシフトしました。
数字が物語を語る
2026年5月、国内投資家は株式連結を通じて香港株式を合計36億香港ドル（約4億5900万米ドル）売却しました。これは、3年ぶりに跨境取引リンクを通じた月間資金の流出を記録しました。
ゴールドマン・サックスは注目しています。6月3日頃、同銀行は香港に上場した中国本土企業を示すH株を下格付けし、国内のAIハードウェア投資機会への勧告に転換しました。
2026年初頭まで強健なパフォーマンスを示していたハンサング・テクノロジー・インデックスは、下落圧力に巻き込まれています。騰訊やアリババなどの主要銘柄は、中国本土の上場銘柄や上海・深セン取引所で取引される純粋なAIインフラ企業への資金流入により、大きな売却圧力に直面しています。
なぜ中国本土のAIが資本戦争で勝っているのか
今年の中国のAI企業のIPOの85％以上が2026年の最初の期間中に香港で実施された。しかし、AI企業が上場する場所と投資家が実際に資金を投入したい場所との間に、次第に乖離が生じている。
中国のAIへの野心を支える物理的なサプライチェーン、すなわちチップ製造装置、サーバー部品、データセンター用冷却システム、大規模言語モデルを動かすインフラストラクチャスタックに、中国本土のAIハードウェアおよび半導体企業はより近接している。これらの企業は、政府の多額の補助金や国内サプライヤーへの調達優先措置を含む、北京の積極的なAI拡大政策のより直接的な受益者と見なされている。
香港IPOパイプラインの問題
ゴールドマン・サックスの引き下げは、すでに顕著だったトレンドに機関投資家の支持を加えた。同銀行の推奨に基づいて運用パフォーマンスを評価されるポートフォリオマネージャーたちは、香港への露出を減らし、中国本土のAI関連への投資を増やす根拠を得た。