HKスポットBTC ETFが週末のギャップを縮小、グローバルな取引高を拡大

今日のビットコインETFニュースにおいて、香港のスポットBTC ETFがビットコインの悪名高い「週末ギャップ」を著しく縮小しており、アジア取引時間の取引量は現在、米国の機関取引部門が休業中のため、世界のBTC取引量の20％を占めていると推定されています。

2024年4月30日に香港取引所で上場されて以来、中国の資産運用会社やボスラ/HashKeyを含むサプライヤーの製品は継続的に資金流入を受けており、2025年8月までに香港取引所の現物仮想資産ETFは合計9本に増加する。

これに伴う核心的な問題は推測的なものではなく、構造的なものである：ビットコインは、小売投資家の週末のカジノから、真の24時間体制の機関資産へと静かに移行しているのか？

「週末ギャップ」とは、ビットコインが米国取引時間の金曜日の終値から日曜日または月曜日の再開までの間に発生する価格の不連続性を指し、この期間には機関の流動性が失われ、注文簿が薄くなり、すべての取引が拡大される。

高峰時の混雑した高速道路と深夜3時の高速道路を想像してみてください：道は同じですが、深夜3時は、無謀な運転手が10台以上の車の連続衝突を引き起こす可能性があり、このような事故は昼間ではほとんど注目されません。

歴史的に見ると、ビットコインの価格動向はこのダイナミクスを反映しており、週末に2〜3％の価格変動がよく見られ、取引量も低く、これは新しい情報によるものではなく、安定した機関参加の欠如によるものです。

構造的な理由は単純です。米国の现货ETFの資金流れと機関マーケットメイカーは、営業日スケジュールに従って動作しています。これらの参加者が毎週金曜日の午後に休暇を取る際も、ビットコインの24時間现货市場は継続して取引されています。

しかし、大口買い手と売り手のバランスが欠如しているため、暗号資産価格は激しく変動し、小口取引者が大きな損失を被り、清算が発生しましたが、これらの清算は月曜日の取引開始時にはほぼ消滅しました。

メカニズムは以下の通りです。香港取引所の取引時間は香港時間で午前9:30から午後4:00までであり、米国東部時間に換算すると約午後9:30から深夜4:00になります。この時間帯は米国のオーバーナイト取引時間に該当し、米国の機関取引部門が休業している期間であり、ビットコインの週末ギャップはこれまでこの時間帯に形成されてきました。

香港產品獨特的實物申購和贖回機制進一步強化了這一效應。與僅限於現金交易的美國現貨ETF不同，香港比特幣ETF允許機構直接以實際比特幣進行申購。

CoinSharesのジェームズ・バターフィルは、この影響を次のように簡潔に要約した。「香港取引所の現物製品は、米国市場のオーバーナイト市場の空白を埋め、週末のスプレッドを2〜3％から1％以下に大幅に縮小した。」このスプレッドの圧縮は偶然ではない。それは、機関投資家が香港取引所の現物製品を受け入れる範囲が、これまで規制が欠如していた時間帯でも価格発見メカニズムが継続して機能する新たな地理的ノードへと拡大していることを反映している。

2025年8月までに、香港取引所は、香港ドル、米ドル、人民元で取引できるマルチカレンシー製品を含む、现货暗号資産ETF製品ラインを9製品に拡大し、この構造は中国本土の資本およびグローバル機関資金の流入を促すことを目的としています。

注目すべきは、米国での同種取引と比較して、取引量が依然として小さいことです。2025年末、ビットコイン価格が8万ドルに近づいた際、取引量は一時的に低迷しました。現在、両者の差は縮小していますが、完全には解消されていません。