スマートマネーはBitcoinについて意見が分かれています。ヘッジファンドは第1四半期にスポットBitcoinETFの保有資産を31,400BTC分売却しましたが、銀行は逆に7,800BTCを追加し、保有資産を2倍以上に増やしました。
データは、資産運用額が1億ドルを超えるプロフェッショナルな投資家がSECに提出が義務付けられている、2026年第1四半期の13F届出書のCoinSharesによる分析に基づいています。
大きな機関の分断
その四半期中に、米国spot Bitcoin ETFにおけるプロフェッショナル投資家の保有高は313,000 BTCから261,000 BTCに減少しました。これは17%の減少、およそ52,500 BTCの流出に相当します。
ドル建てでは、損失はさらに深刻に見えました。これらの保有資産の総額は35%低下し、178億ドルとなりました。その要因の一部は売却そのものであり、もう一部は同じ期間中にBitcoinの価格が約22%下落したことです。
ネット売りのほとんどが、わずか2つのカテゴリから生じました。ヘッジファンドは31,400 BTCを売却し、保有資産を39%削減しました。ブローカーはさらに18,800 BTCを減らし、ステークを53%引き下げました。この2つのグループだけで、機関投資家の総売却の約96%を占めました。
保有資産が最も大きい投資アドバイザーは、わずか5.9%の減持にとどめ、150,300 BTCという基盤を維持しました。
そして銀行も加わった。JPMorganはETF保有資産に約3,000 BTCを追加した。ウェルズ・ファーゴはさらに大きく、約4,000 BTCを取得した。銀行業界全体で、保有資産は合計で15,200 BTCを超え、四半期開始時の2倍以上となった。
なぜ分割が重要なのか
CoinSharesのアナリスト、マット・キメルは、この乖離の理由を明確に説明した。不況期には、レバレッジ戦略が解消される傾向がある。資産が消えるわけではない。リスクを好む手から、銀行や投資アドバイザーのようなより安定した手へと移動する。
多くのヘッジファンドは、Bitcoinが上昇すると方向性のベットをかけていません。彼らはスポットETFを買い、Bitcoin先物をショートして、両者のスプレッドを捕捉するベーシストレードを実行しています。変動率が急上昇し、そのスプレッドが縮小すると、このトレードは機能しなくなります。そのため、彼らはポジションをクローズします。
機関ETF保有高のドル価値が約274億ドルから178億ドルへ35%低下したことも、文脈を理解することが重要です。この減少の大部分は、機関が積極的に売却したのではなく、単にBitcoinの価格が下落した結果です。実際のBTC保有量の減少は17%にとどまっており、価格下落が視覚的な印象を大きく拡大しました。