日本円は本当に厳しい年となっており、ウォールストリートで最も大きなウォレットを持つ人々は、さらに悪化すると賭けています。CFTCのデータによると、レバレッジファンドは日本円に対するネットショートポジションを138,000契約まで積み上げており、これは2007年以来の最もベアリッシュなポジションです。
円安の背後にある数字
円は米ドルに対して約162まで下落し、1986年以来の水準となりました。日本の基準金利は0.5％～0.75％程度ですが、米国国債は約4％の利回りを提供しています。この約3.25％の差は、低金利通貨で借入し、その資金をより高い利回りの資産に投資するカレートレーダーにとって、ほぼ魅力的な状況を生み出しています。
ゴールドマン・サックスはUSD/JPYの予想を165に引き上げ、同行は円買い勢にとって今後さらに苦難が続くと見ていることを示唆しています。オプション市場のデータも同様の確信を反映しており、2027年半ばまでにこの通貨対がその水準に達する確率は72%と評価されています。
日本の介入の手順は使い果たされたように見える
2026年4月および5月に、日本は円を支えるために外国為替市場に735億ドル以上を投入しました。その結果は？円は依然として下落し続けました。
日本銀行は金利を段階的に引き上げ、マイナス金利から現在の0.5％～0.75％の範囲へ移行してきました。しかし、そのペースは米国の金利水準と比較すると非常に鈍く見えます。2022年および2024年の日本円の為替介入も、同様のパターンをたどりました。一時的な円高反発の後、再び売却圧力が強まりました。
暗号資産トレーダーが注目すべき理由
2024年8月、日本銀行の予想外の金利引き上げにより、円が急騰し、世界市場に衝撃が広がりました。レバレッジを効かせた保有資産が資産クラス全体で強制決済された結果、Bitcoinは株式市場とともに急落しました。
2007年以来見られなかった水準でショートポジションが集中しており、この取引はますます混雑しています。いくつかのカタリストが反転を引き起こす可能性があります：日本銀行の予期せぬ金利引き上げ、米国経済データの急激な悪化による米国債利回りの低下、または過去の取り組みよりも信頼性の高い言及による介入です。これらのいずれかが円の迅速なショートカバー上昇を引き起こし、レバレッジや流動性条件に敏感な暗号資産市場に特に大きな影響を与える可能性のあるクロスアセット変動率を生み出すでしょう。