HashKey Chain、Morphoと提携して機関向けCeDeFiおよびRWA貸出製品を構築

かつてバウトや信用委員会に限定されていた貸し付けが、ブロックチェーンへと移行しつつあるが、DeFiの熟練ユーザーが慣れている無許可のインフラを通じてではない。コンプライアンスを最優先とするインフラとオープンな貸し付けプロトコルの新しい統合が静かに形成され、これは流動性プールよりもはるかに深く機関資本をオンチェーンへ引き込む可能性がある。

HashKey Chainは、分散型非預託貸出プロトコルのMorphoと戦略的パートナーシップを締結し、機関向けCeDeFiおよびリアルワールド資産（RWA）貸出製品を構築すると発表しました。according to the original report この協業では、香港でライセンス取得した仮想資産事業を基盤とするHashKey Groupの規制・コンプライアンス体制と、Morphoの自動信用最適化エンジンが統合されます。

CeDeFiにコンプライアンス層が追加

CeDeFi、すなわち中央集権的なコンプライアンスを分散型金融の基盤に包み込むハイブリッドモデルは、数年前から議論されてきました。しかし、これまでのほとんどの試みは、派手なホワイトペーパーの段階で止まってしまいました。しかし、今回の提携は、このアイデアに運用インフラを実装しています。HashKeyグループは、香港証券取引委員会から仮想資産取引プラットフォームライセンスと第9種資産運用ライセンスの両方を保有しています。この法的立場により、KYC、AML、および預かりは追加機能ではなく、アーキテクチャの核となっています。

Morphoはオンチェーンのコンポーネントを提供します。同プロトコルは、貸主と借り手をピアツーピアでマッチングし、必要に応じて基盤となる市場の流動性を活用することで、資本効率を向上させます。エアドロップによって活性化された小売用プールを再構築するのではなく、両者は、機関がトークン化されたコラテラルを預け、法的に執行可能な条件でそれに対して借入を行うパーミッションドなボルトを構築することを目指しています。

トークン化されたコラテラルと200億ドルの推進

タイミングが重要です。RWAのトークン化は心理的閾値を越えました。財務資金、プライベートクレジット、さらには不動産までが大規模にオンチェーンで表現されています。トークン化の波は現在、合計で200億ドルを超えています。資産運用会社は、そのコラテラルをただ放置するのではなく、クレジット市場でコンプライアンスに準拠した方法で活用することを模索しています。

HashKey Chainのこの動きは、この資本の仲介者としての地位を確立します。米国債をトークン化した香港登録のファンドは、Morphoのマッチングエンジンを使用して、規制の枠内にとどまったまま、その保有資産を担保にオンチェーンでステーブルコインを借入することが理論的には可能です。これは、初期のDeFiを定義した無担保で疑似匿名の貸し出しとは一線を画す進展です。

このような規制されたアクセスに対する機関投資家の需要は投機的ではありません。最近、ナスダック上場企業がSUIエコシステムでステーキングを開始し、フィンテックプラットフォームPagaがネットワークを統合したことで、価格は18%上昇しました。SUIの値上がりは、プロトコルのアップグレードではなく、規制準拠のオンチェーンインフラが資本の流れを引き起こすことを示しています。

アジアは動く、ワシントンは戦う

この提携は、規制の乖離が拡大していることも示している。香港とシンガポールはデジタル資産貸付に対してライセンスと正式な枠組みを発行している一方で、米国は立法の停滞状態が続いている。Banks are actively lobbying to derail a key crypto bill。これにより、香港のような管轄区域が現在提供しているような明確性を、米国の機関参加者は欠いている。

この差は政治的なものだけではありません。貸主と借り手にとって、これは資本がどこに置かれるかを決定します。資金が香港で明確なルールのもとで保有資産を担保にし、信用を取得できる一方で、ニューヨークでの同様の取引は法的曖昧さのリスクを伴う場合、場所の選択は明確になります。HashKeyは、機関投資家が市場規模だけでなく法的明確さを選ぶと賭けています。

まだ証明されるべきこと

このパートナーシップの成功は保証されていません。オンチェーンでのRWA担保貸付は、純粋な暗号資産担保が回避する評価と法的執行の問題を引き起こします。トークン化された不動産や受取債権には、信頼できるオラクル、信頼できる発行体、およびデフォルト時の資産差し押さえの明確な手順が必要です。Morphoの許可不要なプールは耐久性が実証されていますが、複雑なオフチェーン担保を伴う許可型ボックスは、異なるエンジニアリング的および法的課題です。

さらに、採用は、機関の財務担当者がオンチェーンのクレジットラインを従来のレポまたは証拠金制度の代替手段として扱う用意ができているかどうかに依存します。インフラはマインドセットの変化よりも先に整備される可能性があります。しかし、その差は過去1年で大きく縮小しました。

HashKeyとMorphoの提携は、2020年にはほとんど誰も認識しなかったDeFiの形を示している。これは匿名の貸付やトークンインセンティブについてではない。銀行レベルのデューデリジェンスとブロックチェーン決済を結びつける、コンプライアンス対応のクレジットレールを構築することである。これらの許可制バウトにおける融資額とデフォルトパフォーマンスが、注目すべき真の指標となる。