本日5月14日、上院銀行委員会は閉会中審査を開催し、2025年7月に下院で294対134で可決済みのCLARITY Actを審議します。この法案は上院全体で進めるために、少なくとも7票の民主党議員の賛成が必要です。
HashdexのCIO、サミル・ケルバージは、現在の暗号資産価格行動を、委員会の投票確率が市場に反映されていることを示す確認と見なし、署名済み法案の資本流動シナリオは現在の評価に一切含まれていないと判断しています。
KerbageはCryptoSlateに語った：
CLARITY法が成立すれば、これは単なるコンプライアンスのマイルストーンではなく、大幅な資本流入、製品開発、そして広範な機関の受容をもたらす市場活性化イベントとなるでしょう。
彼は、ハッシュデックスがこの法案が今年の夏にドナルド・トランプ大統領の元に届くと楽観視していると追加した。
クリアリティ法が定めるもの
CLARITYはステーブルコインの報酬、マネーロンダリング対策規則、SECによる調達の適用除外、DeFiの取り扱い、およびトークン化をカバーします。
ステーブルコインに関する規定が最も議論を呼んでおり、この法案は銀行預金に類似する未使用のステーブルコイン残高への報酬を禁止すると同時に、取引に基づく報酬は許可し、SEC、CFTC、財務省に共同規則の策定を要求している。
銀行は入金の流出リスクに反対している一方、暗号資産企業は、サードパーティの報酬を制限することが競争を阻害すると主張している。
この法案は、デジタル商品取引所、ブローカー、およびディーラーを金融機関として銀行機密法の適用対象とし、AML、顧客識別、デューデリジェンスの義務を追加します。
サイドラインにいる機関にとって、そのフレームワークは必須条件であり、コンプライアンスチームには内部で守るためのルールブックを、投資委員会には承認可能な構造を提供する。
ケルバージは言った：
CLARITY法は機関投資家にとって特に重要です。これらの投資家は、個人投資家よりもはるかに高い規制の明確性を求める受託責任と投資方針を有しています。
機関は大規模な資金配分を行う前に、政策の明確化、投資委員会の承認、製品のラッピング、および受託責任の正当化を必要とします。CLARITY法案が署名されれば、この連鎖の残り部分を解き放つ政策の層が提供されます。
ケルバージは、その機関資本の大部分がETFおよびインデックスベースの暗号資産製品を通じて流れるものと予想しており、需要に持続可能で報告可能な構造をもたらすと見ています。
Farside Investorsのデータによると、米国で取引されるEthereumETFは上場以来累計で約120億ドルのネット流入を記録しており、SolanaETFは10億ドルを突破しました。
どちらもBitcoinETFの規模をはるかに下回っており、CLARITYがその基盤資産の規制状況を初めて確立する市場で蓄積されています。
Bitcoin ETFの比較
KerbageがCLARITYの可能性を評価する基準は、SECが2024年1月にスポットBitcoin ETFの上場を承認したことであり、これにより潜在的な需要がパッケージ化され、委員会承認の流れとして、承認前のコンセンサスが予測した規模をはるかに上回って実現された。
彼は主張した：
Bitcoin単体で見ると、その規制対応により、たった2年で累計700億ドルを超える資金移動が発生しました。
デジタル資産市場構造に関する法律が成立した場合、Bitcoinを超える仮想通貨資産、特にステーブルコインやトークン化イニシアチブの基盤となるスマートコントラクトプラットフォームについても、同様の推移が見込まれます。
CLARITYは、トークンが証券、商品、またはそれ以外であるかを決定し、発行者が構築し、機関が購入する必要がある製品を定義する、広範な暗号資産クラスの枠組みを提供します。
ケルバージは、規制が解禁された後、資本が市場に流入する仕組みとして、機関が利用できるETFやラッパーのパイプラインを構築することで新製品の創出を指摘しています。
彼は、ステーキングベースのイニシアチブ、インデックスベースの広範な露出、および暗号市場の流動性を活用して金融インフラを改善する収益戦略など、暗号の独自の特性を活かした構築を発行者に期待しています。
ケルバージは言った：
CLARITY法の承認は、これらの製品がより簡単に立ち上げられ、投資家の資金を引きつけるようになるだけです。
上院法案の本文には、企業が年間最大5,000万ドル、合計2億ドルまで調達できるようになる規制Crypto免除、補助資産に関する開示規則、DeFiのサイバーセキュリティ基準、およびデジタル資産活動に対する銀行法の明確化が含まれています。
再評価明確化法資産クラスと修正の摩擦
銀行委員会が法案を進めるかつ両党の勢いが成立に向かって高まれば、ケルバージはこの資産クラス全体の再評価に向けた信頼できる道筋を見出している。
今後の数週間、大きなカタリストがない場合、Bitcoinのベースケースは74,000ドルから85,000ドルの間で取引されます。
彼は言った：
CLARITY法の承認は、暗号資産価格をさらに大幅に押し上げる起爆剤となり、今年末までに価格を最近の過去最高値に近づける可能性があります。
スマートコントラクトプラットフォーム、ステーキング資産、トークン化インフラ、およびインデックスベースの暗号資産ETFは、2024年にアクセスイベントをクリアしたBitcoinよりも、より大きな規制不確実性ディスカウントを受けています。
署名されたCLARITY Actは、資産クラス全体にわたってその割引を同時に圧縮し、Bitcoinを超える資産のブルー・ケースを、BTC自体よりも法案の行方により直接的に結びつけます。
| シナリオ | 政策の結果 | 市場の解釈 | おそらく影響 |
|---|---|---|---|
| ベースケース | マーケットは前進していますが、近期内での署名はありません | 市場価格は処理され、確実性ではありません | BTCはKerbageの74,000ドル～85,000ドルの範囲で推移しています |
| ブルケース | 両党の勢いが夏期署名へと高まっている | CLARITYが資本流動の触媒となる | BTCが最近の過去最高値に向かって動いている；BTCを超える資産がパフォーマンスを上回る |
| 遅延ケース | ステーブルコインの報酬、AML、倫理、または銀行のロビー活動が法案の進行を遅らせている | 規制割引は継続します | ETF/製品開発が遅延しました |
| 希釈ケース | 最終的な文書は主要な市場構造条項を失う | 署名の重要性は予想より低い | 機関向けアンロックはHashdexの予想より弱い |
立法プロセスには実際の抵抗があり、上院全体での可決には少なくとも7票の民主党議員の賛成が必要です。また、ステーブルコイン報酬条項、銀行業界の反対、倫理的配慮、およびAML実施の詳細がすべて修正案のリスクを生み出し、最終文書の遅延や弱体化を招く可能性があります。
長引くマーケティング戦は、暗号資産の価格決定プロセスに不確実性をもたらし、規制ディスカウントを維持し、ケルバージが説明する機関資本の解放を制限する。
ケルバージは、CLARITYを「この業界の歴史で最も重要な立法」と称した。
投稿 Crypto markets are massively underpricing Clarity Act passing – Hashdex warns は、CryptoSlate で最初に掲載されました。