キーポイント
ゴールドマン・サックスは、ホルムズ海峡での混乱が継続する場合、ブレント原油価格は第4四半期に1バレル120ドルを超える可能性があると述べました。ゴールドマン・サックスは、これがベースケースシナリオではないと強調しました。ゴールドマン・サックスは、中東およびペルシャ湾の流出量が戦前レベルの45％以下に低下したことが、原油価格の回復を促したと述べています。ゴールドマン・サックスのベースケースでは、中東の状況は緩和され、ブレント原油価格は第4四半期に1バレル80ドル、来年は1バレル75ドルと予測されています。
なぜ重要か： shipping disruption がインフレと成長リスクを高め続けた場合、エネルギー価格のショックがリスク志向に圧力をかける可能性がある。
マーケットセンチメント
慎重な下落相場、リスク回避、マクロ要因による、変動性が高い。
理由：ゴールドマン・サックスは、ホルムズ海峡の混乱が継続する場合、ブレントが第4四半期に1バレル120ドルを超える可能性があり、リスク志向に圧力をかける可能性があると述べました。
類似した過去の事例
2021年3月、エバーギブン号のスエズ運河での航行停止は、原油価格を押し上げ、ICE 5月ブレントは1バレルあたり63.90ドルで、3月24日の前回決済価格より1バレルあたり3.13ドル上昇しました。S&P Globalは、海運による原油取引の約10％、世界のLNG取引の8％がこの水路を通っていると述べました。(S&P Global) 異なる点は、スエズの事例が船舶事故であったのに対し、現在のリスクは地政学的混乱に起因していることです。
リップル効果
エネルギー価格の上昇は、インフレ期待を引き上げ、リスク資産への需要を減らす可能性があります。輸送の混乱が継続する場合、石油のプレミアムは高位で推移し、アセット間の変動率を高め続ける可能性があります。状況が改善すれば、圧力のチャネルは弱まる可能性があります。
機会とリスク
機会：中東の状況が緩和し、ブレントがゴールドマン・サックスのベーシックケースを追跡する場合、変動率が低下した後にリスク暴露を追加することで、リスクオンのシフトを確認できる可能性があります。
リスク：ペルシャ湾の流量が低迷したままであり、混乱が継続する場合、ハイベータへの露出を減らすことは潜在的なヘッジシグナルとなる可能性があります。