ゴールドマン・サックスは、世界で最も重要な半導体メーカーであるTSMCに対して、ウォールストリートで最も積極的な賛同の一つを示し、目標株価を35%引き上げて「強力な買い」評価を維持しました。新しい目標株価はNT$1,720からNT$2,330へと上方修正され、これは単純な見解を反映しています：AI需要は鈍化していない、そしてTSMCは誰もが通過しなければならないボトルネックであるという点です。
TSMCの株式はこれに応じて反応し、日中の最高で6.9%上昇して過去最高値を更新しました。より広範な半導体セクターも追い風を受けました。
確信の背後にある数字
ゴールドマンのアナリストたちは、収益成長見通しを上方修正し、2026年にはTSMCの成長率を30%、2027年には28%と予測しました。これらの数値は、以前の両年とも22%という見通しを置き換えました。利益見通しも上方修正され、9%から15%引き上げられました。このすべての背景には、NvidiaからAppleに至るまですべての企業が必要とするAIチップを支えるTSMCの最先端製造ノード、特に3nmおよび5nmプロセスの稼働率の向上があります。
これらの先進ノードは2027年まで安定した状態が続くと見込まれています。これを受けて、TSMCは2026年から2028年の間に1500億ドル以上の資本支出を実施する計画です。
なぜAIがTSMCの成長物語を書き換えているのか
Google、Amazon、Microsoftなどのハイパースケーラーが開発するすべての主要なAIモデル、すべてのGPUクラスタ、すべてのカスタムシリコン設計は、最終的にTSMCの注文板に載る。特に3nmプロセスは、AIワークロードが求める電力効率とトランジスタ密度を実現している。TSMCは、このレベルで安定して製品を提供できる世界でたった2社のうちの1社であり、競合他社であるサムスンファウンドリは、常に歩留まり率で遅れを取っている。
このアップグレードは、2025年を通じて一連のバイシャリスティックな予測の後に実施されたものであり、これは急激な方針転換ではなく、自信の段階的な高まりを示している。
これは投資家にとって何を意味するのか
2027年まで続く見込みの厳しい生産能力は、TSMCの平均販売価格の安定化と健全な証拠金を意味します。最先端チップを必要とする企業は、価格が下がるのをただ待つことはできません。
1500億ドルの資本支出計画は、機会とともに実行リスクをもたらします。新しい製造施設の建設と生産能力の拡大は、世界で最も複雑なエンジニアリング課題の一つです。遅延、生産効率の問題、または需要の急激な減退は、ゴールドマンが描く明るい見通しをすべて複雑にします。
TSMCの台湾への集中は、構造的な脆弱性であり続けている。同社がアリゾナ州と日本での事業拡大を進めていることは一部のヘッジとなるが、最も先進的な製造は依然として台湾で行われている。
現在、ゴールドマンの見解は単純明快です。AIの需要は現実のものであり、拡大しており、TSMCが最大の恩恵を受けています。