海外メディアの評論によると、金の過去数ヶ月の取引パフォーマンスは、従来の安全資産とは異なり、ビットコインや米国株式のようなリスク資産にますます近づいている。経済学者のロビン・ブルックスは、金とS&P500の相関係数が0.50以上に上昇したと指摘し、これは過去にほぼゼロだった相関関係とは明確に異なる。
ゴールドと米国株式市場が連動して上昇
ブルックスは、黄金は過去、地政学的緊張や経済的圧力が高まった際にヘッジ手段として機能してきたが、現在の動きは変化していると述べている。彼の説明によれば、投資家全体がリスク暴露を縮小すると、黄金は米国株式とともに下落し、その従来の安全資産としての位置づけが弱まっているという。
彼は、ビットコインと米国株式市場の長期的な相関性は通常0.15未満だが、2025年末から2026年初頭の「通貨減価トレード」期間中にこの相関性が0.55まで上昇したと述べた。同時に、金と米国株式市場の連動も強まり、ビットコインとほぼ同等のレベルに達した。
小規模投資家の資金が取引構造を変えると指摘される
ブルックスは、この変化の一部を、過去1年間の金価格の大幅な上昇と、新たな個人投資家の市場参入に起因すると考えています。彼は、金価格の上昇が中央銀行の貸借対照表における金の評価額を機械的に押し上げることは事実であるが、これは機関投資家が急激に金にシフトしたり、ドル資産から一斉に引き上げたりすることを意味しないと述べています。
彼は、市場の調整により短期トレーダーが排除された後、金と株式市場の高い相関性が徐々に低下すると予想していたが、現在の状況を見ると、この連動は短期的な現象にとどまらず、金の取引構造そのものがより深い変化を遂げている可能性がある。
市場におけるビットコインに対する見方は引き続き分かれています
記事はまた、ビットコインに対して長期的にベアな立場を取るピーター・シフが、ビットコインが当日の安値を下回った場合、市場が再び大幅な売却に見舞われる可能性があると警告したと述べている。彼は、ビットコインが以前6万1,000ドルを超えたのは、安定した反発というより、短期資金による押し上げにすぎないと考えている。
しかし、渣打銀行デジタル資産研究責任者であるGeoffrey Kendrickは依然として楽観的な見方を維持しています。Kendrickは、ビットコインが2026年末までに10万ドルまで上昇した場合、投資家は現在の段階を佈局期間と見なす可能性があると述べています。
全体として、このコメントの核心は単一の方向性判断を提示することではなく、黄金とビットコイン、米国株式の連動が高まっていることを指摘しています。市場にとって、これは従来の「回避資産」と「リスク資産」の境界が曖昧になりつつあることを意味します。