ゴールドの株式およびBitcoinとの相関が高まり、ポートフォリオのリスクが上昇

金の安全資産としての光は薄れつつある——暗号資産トレーダーは注目すべきだ。 エコノミストのロビン・ブルックスは、金の行動が、かつて投資家が頼りにしてきた低相関・危機耐性資産から、S&P 500やBitcoinなどのリスク市場と密接に連動するプロサイクリックで高ベータの金融商品へと変化したと指摘する。彼は、金のS&P 500との相関係数が最近数か月で0.50を超えたと述べており、これは2025年末から2026年初頭の「通貨の価値低下取引」期間中にBitcoinが達成した約0.55とほぼ同じレベルである。 なぜこれが重要か：相関係数が0.50を超えるということは、リスクオフの局面で金が株式市場とともに下落しやすくなり、ポートフォリオのヘッジ手段としての従来の役割が損なわれていることを意味する。ブルックスは、歴史的に金の米国株との相関はほぼゼロに近かったと指摘し、Bitcoinの長期的な株式との相関も一般的に0.15未満だったと述べている。この状況は変化しつつあるようだ。 ブルックスは、この変化を昨年の急激な金価格上昇と、2025年末に強力に推進された「通貨の価値低下」ナラティブに引き込まれた新たな小売投資家の流入と結びつけている。彼は、こうした短期的な小売参加者は、従来の金保有者とは異なり、市場のストレスに迅速に反応すると述べている。価格の急騰は中央銀行の貸借対照表における金の価値を機械的に押し上げたが、ブルックスは機関が突然金に流入したりドルを放棄したりしたという見方を否定している。彼が一時的な相関の上昇と見ていた現象は、今や金の取引スタイルにおけるより構造的な変化の兆しを示していると語る。 暗号資産市場にも独自の嵐が迫っている。Bitcoinは今月早々に6万ドルを下回り、2024年10月以来の最低水準にまで落ち、ドナルド・トランプ氏の2024年11月選挙勝利後の上昇分を一時的にすべて消し去った。日中の安値は59,750ドルをわずかに下回ったが、機会主義的な買い手によってBTCは再び61,000ドルを超えた。Bitcoinの批判者であるピーター・シフは、この安値を下回れば再びパニック売買が発生する可能性があり、そのシナリオを「暗号資産ブラック・マンデー」と呼んだ。シフは長年金の強気派であり、SchiffGoldの創設者として知られ、2008年の金融危機を予測したことで有名だ。 すべてが悲観的というわけではない。6月4日のクライアントノートでスタンダードチャータードのデジタル資産研究責任者であるジェフリー・ケンドリックは、最近の売却を「苦しい1週間」と呼んだが、BTCに対して長期的には依然として楽観的であると述べた。彼は、過去の調整後に機関戦略が大規模なBitcoin買い戻しを再開しており、BTCが2026年末までに10万ドルに向かうトレンドを示せば、一部の投資家が現在のレンジを買い場と見なす可能性があると示唆した。 暗号資産トレーダーやポートフォリオマネージャーへの結論：伝統的な安全資産とリスク資産の境界線が曖昧になりつつある。金の株式との相関（時としてBitcoinとの相関も）が高まることで、危機時のヘッジ手段としての有効性が低下しており、Bitcoinは依然として感情に左右される急激な変動に脆弱である。このため、積極的なリスク管理と分散戦略の再評価がこれまで以上に重要になっている。