ワシュキナ時代の始まりに伴うグローバル変動率の再評価、FRB政策の不確実性が高まる

火星財經の情報によると、6月22日、グローバル市場の核心的な注目点は中東紛争そのものから、金融政策と流動性の再評価へと徐々に移行している。米国とイランがスイスで開催した会談では段階的な進展が見られ、両国は高レベルの政治監督委員会を設立し、60日間の最終合意ロードマップを策定することに合意したが、ホルムズ海峡は依然として完全に通常運営に戻っておらず、イランと米国はレバノン問題や石油制裁の免除に関して依然として明確な対立を抱えている。地政学的リスクは完全には解消されていない。 エネルギー市場では、供給回復への期待が反映され始めている。リビアの原油生産量は2013年以来の最高水準に上昇し、イラクは紛争前の生産能力へ段階的に回復する計画を立てており、カタールもLNG輸出の再開準備を開始した。市場は、中東のサプライチェーンが回復した場合のグローバルエネルギー価格およびインフレ経路への影響を再評価しており、戦争によって引き起こされた供給ショックは、供給の回復によって徐々に置き換えられている。 しかし、市場価格を真正に支配しているのは、米連邦準備制度（FRB）の政策転換である。金利市場はすでに9月に25ベーシスポイントの利上げを完全に織り込んでおり、ゴールドマン・サックスもゴールドの目標価格を下方修正し、年内に利下げは行われないと予想している。新任FRB議長のウォッシュは、前向きな指針とポイント・グラフのメカニズムを弱めることを継続的に推進しており、政策路線に対する市場の不確実性が顕著に高まっている。米国債利回りの持続的な上昇、ドル指数の強さ維持、そしてグローバルなカーリー取引の大規模な決済開始などは、資金がドルシステムへ再び流入していることを示している。 一方、日本銀行が利上げを行った後、日本政府は政策の正常化を支持すると表明しているが、市場は今後の利上げ余地と円為替介入のリスクに注目し始めている。日本財務省が為替投機行為に対して対応を取ると公に警告したことは、主要な中央銀行が次第により引き締まった政策環境へと移行していることを反映している。 暗号資産市場にとって、現在最大の変数は中東情勢ではなく、グローバルな資金コストの持続的な上昇によって生じる流動性圧力である。エネルギーリスクの低下はインフレ懸念を緩和する助けとなるが、ドルの強さ、米国債利回りの上昇、およびFRBの利上げ期待の高まりは、引き続きリスク資産の評価を圧迫し続ける。市場が「より長く続く高金利」甚至「再利上げ」を織り込むようになると、暗号資産市場の焦点は地政学的イベントから、新たな流動性の増加源が出現するかどうかへと移行する。