世界の株式市場は現在、166兆ドルの価値があります。この数字だけでは、その規模を理解するのが難しいでしょう。しかし、この数字が意味する文脈は重要です。これは、世界全体の経済生産量の約137％に相当し、その比率は過去最高水準に近づいており、ウォーレン・バフェットが「火遊び」と呼ぶ領域に深く入り込んでいます。
この数字は前年比32兆ドルの増加を示し、その上昇のほとんどは人工知能という1つの物語によって支えられています。
バフェット指標が叫んでいる
総株式市場時価総額対GDP比は、オマハの賢人として知られるバフェットが「現在の評価水準を測るのに最も優れた単一の指標だろう」と述べたことから、バフェット指標と呼ばれることもあります。この指標が100％を大幅に上回ると、過去のデータから株式が経済の基本的要因に対して過大評価されていることを示唆しています。
137％で、この指標のグローバルバージョンは、以前の修正前に見られたレベルを上回り始めています。2024年にはこの比率は約130％で推移していましたが、2025年および2026年の予測において上昇が加速しています。
その166兆ドルの合計のうち、米国株式のみで75兆ドルから81兆ドルを占めています。つまり、世界の株式市場価値の約半分が一つの国に集中しています。
AI、クラウドコンピューティング、半導体などに代表される大規模なテクノロジー株「マグニフィセント7」は、2022年末以降で推定27兆ドルの時価総額を追加しました。これは誤植ではありません。ごく少数の企業が、米国と中国を除く地球上のすべての国のGDPを上回る新たな時価総額を生み出しました。
AIが重労働を担っているのが問題だ
2022年末以降のAI駆動による27兆ドルの利益は、グローバル市場の評価上昇の大部分を占めている。これらの企業を除外すると、市場の状況ははるかに楽観的とは言えなくなる。これは脆弱性の問題を生んでいる。市場の過去最高の評価が、限られた銘柄が極めて高い期待を達成することに依存している場合、収益、規制、または採用スケジュールにおけるいかなる失望も、大幅な下落を引き起こす可能性がある。
ここでは歴史的な前例は明るくありません。ドットコムバブルでは、革命的な技術が少数の株式を完璧を前提とした評価額まで押し上げるという類似の動態が見られました。歴史的分析によると、ドットコムバブルやその他のサイクルの高値では137〜183％に達するピークが観察され、その後大きな市場の修正が続きました。ナスダックは2000年の高値から約80％下落しました。
これが暗号資産投資家に意味すること
従来の見方では、2020年以降、仮想通貨資産と株式の相関性が高まってきた、特にBitcoinとナスダック指数の間でその傾向が顕著である。バフェット指標の警告が的中し、株式市場が調整に入った場合、仮想通貨資産も無傷で済むとは考えにくい。
クライプトネイティブなメディアは、株式市場が記録的な評価額まで上昇していることについて比較的沈黙を守っており、デジタル資産投資家が自らの触媒——ETFの流入、オンチェーン指標、規制動向——に注目していることを示唆している。
GDPの137％に達する世界的な株式市場は、過去において長期的な株式リターンにとって不利なエントリーポイントでした。過去1年で加算された32兆ドルの利益は、現在の価格が示すほど持続可能ではない可能性があり、Bitcoinのような相関資産への伝染リスクは非常に現実的になります。