海外
1. デンマーク銀行：FRBは少なくとも2回利上げする可能性がある
デンマーク銀行のシニアアナリスト、キリストィン・クンドビー＝ニールセンとチーフアナリスト、ヤンス・ペーター・ソーレンセンは、報告書で、連邦基金金利が4.00％～4.25％に達するよう、FRBは2026年12月と2027年3月にそれぞれ2回利上げを行うと予想すると述べた。「ただし、利上げがより早期に実施される可能性や、利上げ回数が2回を超える可能性もあることを強調したい」と彼らは述べた。FRB議長としてのケビン・ウォッシュの初会合は、FRBが将来の政策決定に関する前向きな指針を徐々に放棄していることを明確に示した。「すべての兆候は、（FRBが）今後の政策決定においてより大きな裁量権を重視していることを示している」と、デンマーク銀行のアナリストは述べた。
2. JPMorgan：米国経済の「例外論」がドルの強さを後押しする可能性
ブレント原油価格がイラン戦争勃発前の水準まで下落し、インフレ懸念が和らげられた一方で、米連邦準備制度理事会（FRB）のハーピッシュなシグナルやAI関連株の上昇の持続可能性に対する市場の再懸念により、新興市場資産のボラティリティは高まっている。スタンダードチャータード銀行のニューヨーク在籍アメリカ経済担当エコノミスト、ダン・パン氏は、「米国経済の『例外論』がドルの強さを支える可能性がある」と述べた。しかし、彼女はFOMC会合後の市場の一部の反応が「やや過剰である可能性があり」、もしFRBが金利を据え置けば、「新興市場資産に対する市場のリスク志向が高まる可能性もある」とも語った。
3. IDC：AI産業はインフラ構築から企業向けアプリケーションの爆発的拡大へ移行中
先日開催されたIDC中国ICT市場トレンドフォーラムで、IDCグローバルシニアバイスプレジデント兼業界研究総監のロバート・パーカーは基調講演で、技術業界が30年ぶりの最も顕著な成長サイクルを迎えていると述べました。「世界のAI産業はスーパーサイクルに入り、市場はインフラ構築から企業向けアプリケーションの爆発的拡大へと移行しています。」
4. IDC：2027年までに推論がインテリジェント計算能力需要の70％以上を占める
先日開催されたIDC中国ICT市場トレンドフォーラムで、IDC中国副総裁の周震剛は講演の中で、2027年までに推論がインテリジェント計算能力需要の70％以上を占め、エッジインフラの成長率がコアデータセンターを上回ると述べました。2029年までに、グローバルなアクセラレーション計算サーバーマーケットは1兆ドルを超える見込みで、年間複合成長率は30％以上となります。AI分野における競争優位性はすでに移行しています。今や最も強力な計算能力を保有することではなく、Tokenコストを最低限に抑えながらAIを持続可能なビジネス能力に変換する方法が鍵です。
5. Jefferies: 利率市場は原油価格下落の影響を反映することを拒んでいる
ジェフリーズ・グループのモヒット・クマールは、報告書で、原油価格の下落にもかかわらず、金利市場は原油価格の下落見込みを価格に迅速に反映していないと述べた。「市場がホルムズ海峡の通航量増加に注目しているため、原油価格の下落幅は私たちの予想を上回りました。しかし、金利市場は原油価格下落の影響を反映することをためらっています。」ジェフリーズは、米国とイランの合意の主な影響の一つは、世界の主要中央銀行が利上げを行う必要がなくなることだと考え、「我々は今年のFRBの利上げはないと見なしており、FRBの次なる行動は利上げではなく利下げになると予想しています。」
6. デンマーク銀行：米連邦準備制度理事会の利上げ見込みは米金利の上昇を示唆
デンマーク銀行のシニアアナリスト、キリストine Kundby-Nielsenおよびチーフアナリスト、イェンス・ピーター・ソーレンセンは、デンマーク銀行の予測によれば、FRBは2026年12月および2027年3月に利上げを行う見込みであり、これは今後1年間で米国金利が上昇すると予想されることを意味すると指摘した。アナリストらは、今後1年以内に2年物および10年物ドルスワップ金利がそれぞれ4.15％および4.50％まで上昇すると予測している。彼らは、「さらに、米国の債務負担の悪化は、長期金利の上昇圧力となり続けると予想される」と述べた。また、FRBの利上げの速度および規模が当行アナリストの現在の予測を上回る可能性があると警告した。
Prudential: Tends toward short-term fixed-income assets under inflation risk
プリズグループのヴィンセント・チャンは、世界的な製造業活動の回復と原材料コストの継続的な上昇により、インフレがより持続的になるリスクが市場で過小評価されている可能性があると述べた。この共同ポートフォリオマネージャーは報告書で、「投資家は依然として、AIによる生産性向上がインフレ圧力の影響を相殺すると期待しているが、こうした恩恵は時間がかかる可能性がある」と指摘した。一方、市場は成長、インフレ、金利の見通しを見直す過程で、一時的なボラティリティに直面する可能性がある。このような環境下で、彼は高品質なグローバルハイイールド債や一部の新興市場クレジットを含む、短期の固定収益資産への配置を好んでいる。また、彼はインフレ連動債もポートフォリオの多様化に重要なツールになると補足した。
Westpac Bank: New Zealand Reserve Bank is expected to begin rate hikes in September
西太平洋銀行は、イラン紛争の早期解決によりインフレ見通しが弱まり、経済回復が前倒しになるため、ニュージーランド準備銀行が当初予想ほど大幅に利上げすることはないと予想している。同行は、ニュージーランド準備銀行が9月に利上げを開始すると予測しているが、その後年内にはさらに1回のみの利上げにとどまると見ている。これにより、公式現金金利は2027年末に4.0％のピークに達した後、2028年末までに中立水準の3.75％まで低下すると予測される。以前は、同行はこの金利が最高で4.25％に達すると予想していた。西太平洋銀行は「私たちの中心的な見解では、ニュージーランド準備銀行の今年の利上げ回数は、最近の予測より1回少ないが、紛争前の予測より1回多い」と記している。
9. ゴールドマン・サックス：インドネシアは改革の推進によりMSCI新興市場の地位を維持できる見込み
ゴールドマン・サックスのアナリストは、更新された株式開示情報が反映されることで、指数のウェイトがさらに引き下げられ、一部の銘柄が除外される可能性があるものの、インドネシアは依然としてMSCI新興市場指数の対象国となると予想している。MSCIは最近、インドネシアの新興市場地位を維持し、市場改革の進展を評価した一方で、最終決定を11月まで延期した。アナリストは、指数の調整に関する不確実性と厳しい経済環境が、投資家の心理を引き続き圧迫する可能性があると指摘した。さらに、高金利はインドネシア・ルピアの安定に寄与しているが、国内需要の弱さ、クレジット成長の鈍化、小売売上高の減速は下落リスクとなり得ると補足した。ゴールドマン・サックスはインドネシア株式市場に対する「売却」評価を維持している。
10. Daiwa Securities: Japan's investment plan may intensify concerns in the Japanese government bond market over fiscal conditions
大和証券の経済学者、浜田浩司は、日本が経済成長を促進し、経済安全保障を強化するために導入した巨額の投資計画が、日本国債市場における財政懸念を継続的に引き起こす可能性があると述べた。彼は、各産業が異なるレベルの政府支援を必要としており、半導体やクラウドコンピューティングデータセンターなどの分野で資金需要が最も切実であると指摘した。資本集約度が低い産業であっても、長期的な資金調達に依存する可能性がある。これらの投資の結果がどうなるかにかかわらず、政府の計画は新規発行される円建て国債の数量が避けられず増加することを意味している。
JPMorgan has raised its bull-case target for the South Korean stock market's Kospi index to 15,000.
JPモルガンは、韓国コスピ指数の目標値を引き上げ、安値での買い増しを推奨し、韓国株式市場への最大のポジションを維持するとした。JPモルガンの戦略家たちはレポートで、「これは人工知能に対する前向きな見通しと、関連ハードウェア企業の利益見通しに基づくものである。個人投資家の買いはさらに拡大する余地がある。」と記した。JPモルガンのブルーシナリオでは、水曜日の終値8471.02ポイントから77％の上昇空間が示されている。また、JPモルガンはベーシックシナリオとベアーシナリオの目標値をそれぞれ12500ポイントおよび8000ポイントに引き上げた。
国内
1. シンチュンジェントウ：複数の航路のコンテナ船のキャパシティが引き続き逼迫し、グローバルコンテナ運賃は堅調に上昇しています
中国建投证券のレポートによると、米国航路の運賃は継続的に上昇している。SCFI指数は7週連続で上昇し、主要なFAK価格は1FEUあたり5000～5500ドル、高級コンテナは6200ドル以上に達している。米東部のコンテナ供給不足期間は米西部よりも長い。CPSCの新規則により企業が早期に貨物を輸送し、パナマ運河の水位低下による渋滞で有効な輸送能力が圧縮された。船会社はコンテナを控制し販売を控え、6月から7月初めのコンテナはほぼすべて売り切れた。ラテンアメリカ航路は早期に積荷ピーク期に入り、全航路の運賃が上昇している。南米東部航路の上昇幅が最も大きく、即時コンテナのプレミアムが顕著である。ブラジルの関税調整への期待により、荷主が一斉に貨物を輸出している。ラテンアメリカの主要港では長期的な積み遅れが続いており、40フィート冷蔵コンテナの不足が顕著で、空コンテナの回送が遅れている。船会社は連続してGRIおよびPSS追加料金を課しており、運賃の上昇圧力は解消されていない。アジア・ヨーロッパ航路および地中海航路の運賃も同時に強化されている。7月には両航路の運賃が再び値上げされると予想される。中東航路では地政学的リスクにより輸送コストが上昇している。繁忙期の貨物量が集中して蓄積され、紅海の迂回により船舶の回転期間が延長された。ホルムズ海峡の運力供給には不確実性があり、船会社は定時運航を確保するために頻繁に寄港地を変更しており、コンテナ供給は引き続き逼迫している。
2. 報告：2030年までに、我が国全体の電動化産業チェーン規模は8兆元を超える見込み
中国電子情報産業発展研究院は24日、「全領域電動化産業発展研究報告」を発表し、報告では初めて「全領域電動化」という概念を提唱した。報告は、2030年までに新エネルギー発電、蓄電、電動機器製造、充電・交換インフラ、バッテリーのリサイクルを含む全産業チェーンの経済規模が8兆元を突破すると予測している。
3. シンチョン証券米国株戦略：下半期はテクノロジー、防衛、エネルギーインフラ、金融に注目
シノコン証券のレポートによると、現在のS&P500およびナスダック指数のバリュエーションパーセンタイルは過去の高値から大幅に低下しており、米国株の年間利益予測は継続的に上方修正されているため、バリュエーションと利益のマッチングは依然として魅力的です。業種配置については、下半期にテクノロジー、防衛、エネルギーインフラ、金融（銀行およびフィンテック）の4つの分野に注目することを推奨します。ファンダメンタルズの論理が市場の主要な取引テーマを引き続き支配します。
4. 中金：今後のハイエンドAIサーバーは「ダイヤモンド熱沈＋フル液冷」の複合放熱方式を採用する可能性がある
中金公司のレポートによると、近接放熱と液体冷却は補完的なシステムを形成しており、現在のH100、Blackwell、RubinシリーズのGPUの消費電力は継続的にキロワット級を突破しており、3Dパッケージングはチップの局所的な熱流密度をさらに高めている。銅とアルミニウム材料の熱伝導のボトルネックが顕著になっている。ダイヤモンドは2000W/m・Kという極めて高い熱伝導率と低い熱膨張係数を有し、チップのホットスポットを迅速に均一に拡散できる。産業実装の観点では、ダイヤモンドはチップの近接部での熱拡散を担当し、液体冷却はラックレベルでの熱排出を担う。両者は代替関係ではなく、今後、ハイエンドAIサーバーでは「ダイヤモンド熱沈+フル液体冷却」の複合放熱ソリューションが採用される可能性が高い。
5. シンホー証券：銀行株は安定性が高く、リターンの確定性が強いエクイティ資産として、資金側の配置に対する魅力が長期的に高まっている。
中国証券は、次段階でセクター投資に最も影響を与える要因は、資本市場のナラティブの変化、すなわち資金側が継続的に高収益金融資産を好む傾向であり、資産側ではエクイティ資産のリターンが長期的に構造的特徴を示す可能性があると指摘した。銀行株は安定性が高く、リターンの確実性が優れたエクイティ資産として、資金側の配置魅力が長期的に高まると予想される。2026～27年を見通すと、銀行セクターはリスクサイクルの後半期に入り、ROEの1次導関数は既に改善している。今後2年間、業界全体のROEは絶対値で安定し、8～9％の範囲になると予測される。資金の大幅な流出を経た後、銀行株は「高確実性エクイティ資産」として再評価される可能性があり、絶対リターンの拡大空間は非常に大きい。