ChainCatcherの報道によると、Coinbase傘下の機関研究部門とオンチェーン分析企業Glassnodeが最新発表した『Charting Crypto: 2026年第1四半期』の報告書では、ビットコインがより安定的で、より強靭な市場特性を示していると指摘しています。 報告書では、2025年第4四半期の調整により市場内の過剰なレバレッジがほぼ解消され、ビットコインは連鎖的な清算に敏感であることが低下し、マクロ経済的ショックに耐える能力が高まっていると述べています。報告書では、現在の市場状況は高レバレッジの投機サイクルへの回帰ではなく、「マクロ感応性資産（マクロセッサティブ・アセット）」の特徴を徐々に示しており、その価格はグローバルな流動性、機関投資家のポジション、ポートフォリオの再調整行動に大きく影響されるとしています。かつては小口投資家（リテール）の動向や高レバレッジ取引が主導していたサイクルとは異なり、現在の市場構造はより自制的であり、機関投資家は防御的な資産配分を好む傾向にあると指摘しています。 研究者らは、2026年に向けて暗号資産市場全体がより健全であり、マクロ経済環境も比較的安定しており、金融政策の見通しも支持的であると述べています。また、報告書では、Coinbaseが独自に構築したグローバルM2マネーサプライ指数が、歴史的にビットコイン価格に対して約110日先行しており、現在の四半期においても正の相関を維持していることから、ビットコインにとって短期的な支えとなる可能性があると指摘しています。ただし、今後の流動性の増加ペースは鈍化する可能性があるとしています。さらに、報告書では、ビットコインのオプション未決済ポジション（オープンインタレスト）が永続契約（ペルペチュアリス）を上回り、投資家が方向性のトレードにレバレッジをかけるよりも、下落リスクのヘッジを購入する傾向が強まっていることから、市場のリスク選好が慎重な方向にシフトしていることが示されています。
Glassnode レポート：ビットコインはレバレッジリスクが低下し、より安定したフェーズへと移行しつつある
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概要
最新の週間市場レポートで、GlassnodeとCoinbaseの機関投資家向けリサーチチームは、ビットコインがより安定したフェーズに入っていると指摘しました。2025年第4四半期の調整によりレバレッジが減少し、ビットコインは流動性ショックの影響を受けにくくなりました。現在の市場は、マクロ経済のトレンド、機関投資家の資金流入、ポートフォリオの再編成に大きく影響されています。日々の市場レポートでは、オプションのオープンインタレスト（未決済約定高）が永続契約（ペーパーレス）を上回り、下落リスクへの対応へのシフトを示唆しています。このレポートは、2026年を迎えるにあたり、市場がより健全で、慎重かつマクロ要因に敏感な環境に向かっていると示唆しています。
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