欧州の中国との貿易赤字が、無視できない水準に達した。2025年、EUの中国との商品貿易赤字は3600億ユーロに達し、前年比でほぼ20％増加した。ドイツのフリードリヒ・メルツ首相は、傍観者として見過ごすのをやめたことを示唆している。
その赤字のうち、ドイツ単独で約900億ユーロを占めており、前年比で33%増加した。
人民元の問題と歴史的な手順書
メルツは、彼が根本的原因と見なす中国の通貨に焦点を当てた。彼は人民元が最大30%過小評価されていると推定しており、これはIMFの約16%という推定値よりもはるかに積極的な数字である。
彼が提案した解決策には歴史的な重みがある。メルツは、通貨の評価について国際的な対話の推進を呼びかけており、プラザ合意と比較している。プラザ合意は、1985年に主要5か国が米ドルを日本円およびドイツマルクに対して意図的に安値に誘導することを目的とした合意である。
ドイツの2025年の中国との二国間貿易総額は2500億ユーロを超え、北京はベルリンにとって最も重要な商業パートナーの一つとなった。
自動車業界が交戦状態に巻き込まれる
ドイツの中国への自動車輸出は、2022年のピークから約66%減少し、その主な要因は、中国のEV過剰生産が国内および世界市場にあふれていることである。EUは、特にEV分野における中国の産業補助金に対して、より厳格な対策を進めてきている。
ドイツの自動車メーカーは報復を警戒している。BMW、メルセデス・ベンツ、フォルクスワーゲンなどの企業は、中国消費者から依然として多額の収益を生み出している。報復的な対抗措置がエスカレートすれば、北京が欧州ブランドの市場アクセスを制限する可能性があり、これは既に減少している輸出量によって引き起こされた損失をさらに悪化させるだろう。
政治的タイムラインとEUの調整
メルツは2025年5月6日に就任した。彼は2026年2月に中国の首都を訪問したが、この訪問は貿易保護に関するEU全体の提案との完全な一致をもたらさなかった。
EU指導者は2026年6月のサミットで保護措置について議論する予定です。ドイツはEU最大の経済国であり、中国にとって最大の欧州貿易相手国であるため、これらの交渉における立場は大きな影響力を持っています。
メルツは、全面的な貿易戦争を引き起こす可能性のある単純な関税措置を支持するには至らない一方で、通貨評価の制度的改革を推進しているように見える。
これは投資家にとって何を意味するのか
中国向け輸出の見通しが悪化する中、欧州の自動車株は引き続き圧力にさらされている。中国のサプライチェーンに深く依存するテクノロジーおよび工業セクターは、保護主義的措置が両側でエスカレートした場合、証拠金圧縮を経験する可能性がある。
メルツの人民元の調整を協調して行う取り組みが支持を広げれば、たとえ段階的に実現されたとしても、人民元の30％の再評価は数十年にわたって最も重要な通貨イベントの一つとなるだろう。2026年6月のEU首脳会議は、指導者たちが積極的な保護措置に一致団結するか、実効性の薄い共同声明にとどまるかを決定する鍵となる。