ギャラクシー社長のマイク・ノボグラーツ氏が、業界の反対意見の中、米国暗号通貨法案に関する妥協を呼びかける

ニューヨーク、2025年3月 – ギャラクシー・ディジタル社長のマイク・ノボグラーツ氏は、米国における暗号通貨規制の未来について重要な予測を行った。この著名な業界リーダーは、物議を醸している暗号通貨市場構造法案、正式には「CLARITY法」について妥協が図られると予想している。ノボグラーツ氏は、この法律の成立が持続可能な業界成長にとって依然として不可欠であると強調し、コインベースのような主要プレイヤーからの反対意見が高まる中でもその重要性を訴えている。彼のコメントは、法律制定者たちがイノベーションと消費者保護のバランスを模索するというデジタル資産規制にとって重要な時期に発せられた。

CLARITY法は、米国においてデジタル資産に対する明確な規制枠組みを確立する試みの中で最も包括的なものである。当初は、証券取引委員会（SEC）と商品先物取引委員会（CFTC）の間で規制の明確化を図ることを目的として導入されたが、その後、複数回にわたる修正を経ている。これらの改正は、暗号通貨コミュニティ内で激しい議論を引き起こしている。業界の観察者らは、この立法の現在の形態が、異なる議会委員会や規制機関間での対立する優先事項を反映していると指摘している。

法制定者は、いくつかの重要な規制上のギャップに対処するための圧力が高まっている。分散型金融（DeFi）プラットフォームの急速な成長、トークン化された従来型資産の出現、そしてステーブルコインの安定性に関する懸念がすべて、立法措置の必要性を浮き彫りにしている。一方、欧州連合（EU）、シンガポール、イギリスを含む他のグローバル金融センターは、それぞれ独自の規制枠組みを進めてきた。この国際的な状況は、企業が司法管轄上の利点を考慮する中で、米国の立法プロセスに緊急性をもたらしている。

ノヴォグラッツの立法に関する実用的視点

マイク・ノボグラーツ氏は、数十年にわたる金融市場の経験をもとに、暗号通貨規制に関する分析を行っている。かつてゴールドマン・サックスのパートナーであり、ヘッジファンドマネージャーを務めた彼は、2018年にガラクシーデジタルを設立し、最初のフルサービス型デジタル資産金融機関の一つを生み出した。現在、彼の会社はトレーディング、投資銀行、資産運用サービスを通じて数十億ドル規模の資産を管理している。この経験が、現在の立法上の課題に対する彼の実用的なアプローチを形作っている。

「この法案の理想的なバージョンが直ちに可決されるとは限らないが、立法はしばしば妥協を通じて進化するものであることを認識しなければならない。」ノボグラッツ氏はCNBCのインタビューで説明した。「暗号資産業界にとって、完璧な規制よりも規制の明確性が必要だ。明確なルールを確立する不完全な法律は、その後の改正や規制上の指針を通じて改善できる。」この見解は、金融規制が典型的に完璧な初期立法ではなく段階的に発展していくという、広範な理解を反映している。

ノボグラッツ氏の楽観的な見解とは裏腹に、CLARITY法の現行形態に含まれる特定の規定に対する顕著な産業からの反対意見が浮上している。米国最大の暗号通貨取引所であるコインベースは最近、この法案に対する支援を取り下げた。この企業は、デジタル資産コミュニティ全体で共鳴した4つの主要な懸念を挙げている。

• トークン化株式の事実上の禁止： 規定は、プラットフォームが伝統的な証券のトークン化バージョンを提供することを効果的に禁止することができる
• 潜在的なDeFi規制： 言語は分散型金融プロトコルをブロックしながら、金融データへの無制限なアクセスを許可するかもしれない
• 規制機関の移管： 修正案は、CFTCの権限を弱体化し、SECの管轄権の拡大を図っているように思われる。
• ステーブルコイン機能の制限事項： 安定通貨保持者の報酬機能の禁止の可能性

これらの懸念は、既存の規制枠組みを用いて革新的な金融技術をどのように規制すべきかという、より深い緊張関係を反映している。議論の中心は、デジタル資産が伝統的な証券法の枠組みに収まるべきか、それともまったく新しい規制カテゴリが必要かという点にある。業界の支持者は、ブロックチェーンベースの資産に数十年にわたる証券規制を適用することは、イノベーションを妨げ、開発を海外に押し流す可能性があると主張している。

この法律案を追跡する政治アナリストたちは、業界の懸念と規制の優先事項の間のギャップを埋める可能性のあるいくつかの妥協点を指摘しています。法案の主催者は、コアとなる消費者保護の原則を維持しながら、特定の技術的懸念に応じた修正案を検討する用意があることを示唆しています。この立法的柔軟性は、暗号通貨規制を取り巻く複雑な政治的動向を反映しており、革新の促進と金融不正行為の防止の両方に、両党共に興味が寄せられています。

歴史的な前例から見れば、主要な金融関連の立法はしばしば合意に達するまでに複数回の修正サイクルを要する。2008年の危機後に金融規制を改革した2010年のドッド＝フランク法は、立法プロセスにおいて数百回もの修正を経た。同様に、クラウドファンディングや成長段階の企業に影響を与えた2012年のジョブズ法も、導入から成立までに大幅な修正を経験した。これらの例は、ノボグラッツ氏の主張、すなわち立法の初期段階での不完全さはその後の精緻化を通じて補完できるという主張を裏付けている。

国際的な規制競争が緊急性を高める

暗号通貨規制のグローバルな側面は、米国の立法者に追加の圧力を与えています。いくつかの司法管辖区が包括的なデジタル資産枠組みを進展させています。

• ヨーロッパ連合： 暗号資産（MiCA）規制による加盟国間の統一ルールの実施市場
• イギリス: 広範な協議の後、包括的な暗号資産規制制度の制定
• シンガポール： デジタル決済トークンサービスの明確なライセンス枠組みを確立した
• アラブ首長国連邦： 専門的な規制区域を設け、カスタマイズされたデジタル資産規制を導入した

この国際的な規制の状況により、企業は規制の明確さやビジネス環境に基づいて、管轄区域を選ぶことが可能になります。業界の指導者たちは繰り返し警告していますが、曖昧または制限的な米国の規制が、革新や投資をより歓迎的な管轄区域へと押し流す可能性があると指摘しています。この競争的な動向は、革新と必要な安全策をバランスよく保つ明確で実行可能な規制を制定するという主張に重みを与えています。

直近の立法論議の枠を超えて、暗号通貨産業に対する規制の明確さの重要性を裏付ける、より広範な経済的要因があります。デジタル資産セクターは、全世界金融システムにおいて重要な構成要素として成長し、総時価総額は定期的に1兆ドルを上回っています。この成長は、顕著な雇用機会、技術革新、投資活動を生み出してきました。しかし、規制の不確実性により、いくつかの重要な分野でのさらなる発展が制約されています。

伝統的な金融機関は、規制上の曖昧さをデジタル資産とのより深い関与の主な障壁として挙げています。大手銀行、資産運用会社、保険会社はブロックチェーン技術やデジタル資産に興味を示していますが、規制上の期待が明確でないため慎重な姿勢を取っています。明確な立法は、機関投資家の参加を大幅に促進し、デジタル資産市場に安定性と流動性をもたらす可能性があります。このような機関の関与は、確立されたコンプライアンスフレームワークとリスク管理の実践を通じて、消費者保護の向上にもつながるでしょう。

潜在的な経済的メリットは、伝統的な金融にとどまらない。ブロックチェーン技術は、新たな金融包摂の形態、簡素化された決済プロセス、革新的なビジネスモデルを可能にする。規制の明確化は、国境を越えた送金、サプライチェーン金融、デジタル身分証明の分野での採用を加速させる可能性がある。こうした応用は、経済の複数のセクターにわたる効率向上をもたらすことができ、広範な経済成長と技術的進歩に貢献する可能性がある。

マイク・ノボグラッツ氏の暗号資産法案に関する妥協予測は、業界の未来に対する現実的な実用主義と楽観的なビジョンの両方を反映している。ガラクシー社長の立法的進展の本質的な重要性を強調する姿勢は、現在の行き詰まりを認めつつ、解決の可能性を指し示している。CLARITY法に関する議論が続く中、業界関係者、規制機関、そして立法者らは、イノベーション、消費者保護、市場の整合性という競合する優先事項をバランスさせる必要がある。この暗号資産関連立法に関する最終的な妥協案は、おそらく今後何年もの間、米国におけるデジタル資産の発展の軌道を決定することになり、ノボグラッツ氏の実用的な進展を求める呼びかけは、業界の成長可能性にとって特にタイムリーで重要なものとなるだろう。

Q1： CLARITY法とは何か、そしてなぜ重要なのか？
CLARITY法は、デジタル資産に対する明確な規制枠組みを確立することを目指す、提案中の米国立法です。SECとCFTCの管轄境界を定義するとともに、さまざまな暗号通貨市場参加者に対する規則を作り出そうとしています。その重要性は、現在の規制の不確実性が業界の成長やイノベーションを妨げていることに起因しています。

Q2： なぜコインベースは現在の法案のバージョンからの支援を取り下げたのですか？
コインベースは4つの主要な懸念を挙げた。すなわち、トークン化株式の事実上の禁止、DeFiプラットフォームの可能性あるブロックと、データへの無制限なアクセスを許容する一方で、CFTCの権限がSECの権限に優先される可能性、そしてステーブルコイン報酬機能の可能性ある禁止である。企業は、これらの規定がイノベーションを妨げる可能性があると考えている。

Q3： マイク・ノボグラッツ氏が「不完全な法律は時間が経つにつれて改善できる」というのはどういう意味ですか。
ノボグラッツ氏は、初期の立法が価値があるためには完璧である必要はないことを提案している。彼は、明確な規制枠組みを確立するだけで、産業の成長を可能にする確実性が得られると主張している。その後、修正、規制上の指針、司法の解釈によって、産業が進化するにつれて初期の立法を洗練させ、改善することが可能になる。

Q4： 米国の暗号通貨規制は他の国々と比べてどうですか？
現在、欧州連合（EU）が包括的なMiCA規制を実施していることと比較して、米国はより分断された規制アプローチを持っています。シンガポール、英国、アラブ首長国連邦（UAE）を含む他の国々も、明確なデジタル資産の枠組みを進めており、米国の規制機関に競争圧力をかけています。

Q5： 暗号通貨の規制の明確化がもたらす潜在的な経済的影響とは？
明確な規制は、機関投資家の投資を促進し、金融技術における革新を後押しし、雇用機会を創出し、米国をデジタル資産開発のリーダーとしての地位を確立することができる。規制の明確化は、新たな金融アプリケーションやサービスを可能にしながら、消費者保護や市場の安定性を高める可能性もある。