原文：Protos
原文編集：Chopper、Foresight News
11か月前、フランスの半導体企業Sequans Communicationsは、ニューヨーク証券取引所からの上場廃止のリスクに対応するために、企業ビットコイン保有計画を導入した。しかし、今やこの試みは暗澹たる結果に終わった。
この半導体企業は、保有するビットコインを売却することで子会社の転換社債を完全に返済したことを確認し、残る658枚のビットコインも段階的に現金化する計画である。同社のビットコイン保有高は最高で3234枚に達していた。
Sequansは以前、3000枚以上のビットコインを長期的な準備資産として保有すると発表していたが、いわゆる「長期」は結局1年未満に終わった。
企業株式（コード SQNS）は今年で77%下落し、過去5年間の累計下落率は97%に達しています。
SequansのBitcoin準備金計画は2025年6月23日に開始され、その時、Swan BitcoinおよびそのCEOであるCory Klippstenはまだこのプロジェクトを積極的に推進していた（注：Swan BitcoinはSequansのBitcoin準備金戦略の独占的な運用者およびアドバイザーである）。しかし、この計画が実施される18日前、ニューヨーク証券取引所はSequansに上場廃止警告を発出した。同社の時価総額と株主資本が、取引所が定める5,000万ドルの最低基準を下回ったためである。
Sequansの最新公告によると、同社の転換社債が全額返済されました。
Klippsten は当時、「Sequans は企業ビットコイン準備金分野のリーダーとなる可能性がある」と述べた。当時の SQNS の株価は 23.40 ドルだったが、現在の株価は 3.98 ドルである。
ビットコインの準備金戦略は、始まったばかりで失敗した
2025年夏初の市場バブル崩壊後、デジタル資産を備蓄していた多くの上場企業の株価が一斉に下落し、Sequansが当初描いた美好なビジョンは今や実現しなくなった。
SequansのCEOであるジョージ・カラムは、ビットコインは高品質な資産であり、非常に高い長期投資価値を有すると強調した。
当時、同社は実行パートナーとしてSwan Bitcoinを選定し、資産保管機関としてCoinbase Primeを任命しました。また、Northland Capital MarketsおよびB. Riley Securitiesが共同主幹証券会社として、同社の3億8400万ドルの非公開資金調達を支援しました。
この資金のうち、1億9500万ドルは1株あたり1.40ドルで販売された米国預託証券によるものであり、残りの1億8900万ドルはビットコインを担保とした担保付転換社債によるものです。つまり、計画が実施された初日から、Sequansが保有するビットコインは実質的に債権者に抵当として提供されています。
2025年10月3日現在、Sequansは合計で3,234枚のビットコインを保有しており、平均取得コストは約116,643ドル/枚です。本記事掲載時点では、ビットコインの価格は73,000ドルまで下落しています。
わずか1か月後、この上場企業は负面ニュースで「有名」になった：一部の債務を返済するため、同社は970枚のビットコインを売却した。
この行動は、企業囤幣流派の核心的な原則に完全に反する。このモデルの創始者であるマイケル・セイヨールは、「どんなに窮地に立たされても、保有するビットコインを売ってはならない」という広く知られた言葉を残している。しかし、Sequansは結局、債務返済のためにビットコインを売却することを選んだ。
2025年7月22日以降、複数のビットコイン財務会社の調整後1株当たり純資産価値（mNAV）の変化率
Bitcoin reserve strategy officially terminated
さらに五か月が経過し、Sequansはこの計画を完全に中止した。同社は公告で簡潔に「ビットコイン準備戦略を終了しました」と記した。
かつてビットコインを強く支持していたCEOのカラムは、今回の債務清算が会社発展の重要な転換点であり、今後SequansはIoT半導体の主力事業に集中し、事業拡大を推進すると述べた。
かつてのビットコイン価値への賛美や、暗号資産の保有を基に株主に長期的なリターンを提供するという約束はすべて取りやめられ、現在の会社には売却・現金化計画しか残っていない。
実際、3週間前に発表された2026年第1四半期の決算報告書において、同社はすでに撤退のシグナルを発信していた。決算報告書のリスク警告セクションで、公式にビットコイン準備関連事業を終了すると明記されている。当四半期のSequansの売上高は610万ドルにとどまり、営業損失は5,050万ドルに達した。
年次報告書のデータによると、Sequansは2025年通期で純損失1億93万ドルを計上し、そのうちビットコイン資産の未実現減損損失のみで6740万ドルに達した。同社の累計損失総額はすでに1億4510万ドルに上っている。
要するに、Sequansはビットコインで高値で買い、安値で売却し、最終的に数千万ドルの損失を出しました。
当初公司希望通过比特币储备增强财务抗风险能力并为股东创造长期价值，但这两个目标均未实现。目前，SQNS股价较启动比特币计划当日下跌超过80%，较近一年股价高点更是下跌了92%。