フォックス・コーポレーションは、ストリーミング戦争の時代で最大の賭けを行った。このメディア大手は6月15日、債務を含めて220億ドルの価値で、接続型TVプラットフォーム企業のRokuを買収すると発表した。
価格：1株あたり160ドルで、内訳は現金96ドルと0.9693株のFox Class A株式です。取引完了後、Foxの株主は合併後の会社の約73％を所有することになります。
取引構造と市場の反応
発表後、フックストックは前場取引で約13%下落した。一方、ロクの株価は予想通り逆方向に動き、このニュースで上昇した。
この取引は、規制当局の承認および株主の賛成を条件に、2027年前半に完了する見込みです。Foxは、この合併により約4億ドルのランレートコストシナジーが生じると予測しており、取引完了後2年目には1株当たり自由キャッシュフローに利益をもたらすと述べています。
なぜFoxがRokuを欲しがるのか
Foxはメディア分野で最も価値のある生放送コンテンツを保有しています。NFL、MLB、大学フットボールの放送権を含むスポーツポートフォリオは、時間ずらし視聴が主流となる現代においても、依然として大規模な生放送視聴者を引きつけるコンテンツです。また、FoxはAVOD分野で静かに大きなプレイヤーへと成長した無料広告支援ストリーミングサービスであるTubiも所有しています。
一方、Rokuは、アクティブなアカウント数で北米最大のコネクテッドTVプラットフォームを運営しており、1億以上のストリーミング世帯にアクセスを提供しています。同社のオペレーティングシステムは数千万台のスマートテレビを駆動し、広告プラットフォームはストリーミングコンテンツとプログラム広告購入の交差点に位置しています。
2019年にエンターテインメント資産の大部分をディズニーに713億ドルで売却した後、スリム化されたフォックス・コーポレーションは、ニュース、スポーツ、そしてTubiを通じた広告支援ストリーミングに注力しています。
4億ドルのシナジーが実際に意味するもの
Rokuは、需要側ツール、測定機能、第一方視聴者データを含む広告プラットフォームの構築に数年を費やしてきました。Tubiも独自の広告インフラを有しています。これらのシステムを統合することで、重複した支出を削減し、両プラットフォームにわたるスケールとターゲティングの精度を求める広告主にとってより魅力的な提供が可能になります。
これは投資家にとって何を意味するのか
フォックス株のプレマーケットでの13%の下落は、市場がまだフォックスに疑いの余地を与えていないことを示しています。注目すべき重要な指標は、フォックスが予定通り4億ドルのシナジー目標を達成できるかどうかです。
広範なメディア業界全体にとって、この取引は、過去数年間この業界を定義してきた統合の傾向を加速します。合併体は、プレミアムなコンテンツ提供と高度な広告機能を組み合わせることで、米国のテレビ市場でリーチ基準で3番目の大手企業となることを目指しています。