翻訳：Nicky、Foresight News
要約：
短期的な利益を狙って市場に参入しようとする投資家は慎重であるべきかもしれません。しかし、長期保有を計画している投資家にとって、まだその機会を逃していない可能性があります。今年、さまざまな国の政府や企業がデジタル資産をそのバランスシートに組み込む動きが加速しています。この新たな需要により、一部の投資家は暗号資産の従来の4年サイクルが終焉を迎える可能性があると考えています。
3月には、トランプ大統領がアメリカ政府の戦略的ビットコイン準備を設けるための行政命令に署名しました。この命令により、現在の政府が保有するすべてのビットコインおよびその他のいくつかの暗号資産が正式に準備資産として指定されました。
この行政命令の全面的な影響はまだ不透明ですが、2025年には暗号資産が主流に受け入れられていることが明確になりました。もはや単なる「デジェン」（degen、暗号資産市場の特性に基づき自らをそう呼ぶ投機的取引者）による変動性の高い投機の手段ではなく、アメリカ政府によって価値の保存手段として認識されるようになったのです。
これが2026年を迎える暗号資産市場にとって何を意味するのでしょうか？現在見られる大幅な価格調整は、強気相場の終わりを意味するのでしょうか？今から暗号資産に投資するのは遅すぎるのでしょうか？以下に注目すべきいくつかの主要トレンドを挙げます。
より多くの国が暗号資産準備を採用するのか？
現在、多くの国がある程度の暗号資産を保有していますが、暗号資産を公式な準備資産として指定している国はほとんどありません。
この状況は2025年に変化し始め（最も顕著な例がトランプ大統領の3月の行政命令）、2026年にも進展する可能性があります。
たとえば、9月にキルギスは独自の暗号資産準備を設ける法案を可決しました。他の地域でも多くの国がこの可能性を模索し始めています。ブラジル議会は最近、国の国際準備の最大5%をビットコインに充てることを許可する法案を推進しました（ただし、この法案が法律になるかどうかはまだ未定です）。
「Fidelity Digital Assetsは、将来的にさらなる国がビットコインを購入する可能性があると考えています。これはゲーム理論によるものです」とFidelity Digital Assetsの研究副社長クリス・クイパー（Chris Kuiper）は述べています。「もし他の国がビットコインを外貨準備の一部として採用すれば、他の国も競争圧力を感じ、同様の行動を取るプレッシャーが高まる可能性があります。」
価格に与える影響は何でしょうか？「単純な需給経済学の観点からすれば、ビットコインへの新たな需要が価格を押し上げる可能性があります」とクイパーは言います。「もちろん、重要なのは、その追加需要がどれほど大きいか、他の投資家たちが売却するのか、それとも保持し続けるのかです。」
企業も暗号資産を購入し続けるのか？
政府だけが2026年の新たな需要の潜在的な源ではありません。企業もますます多く関与する可能性があります — そのいくつかは2025年にビットコインやその他の暗号資産をバランスシートに加え始めました。これまでで最も注目を集めた例の1つとして、ソフトウェアおよび分析会社のストラテジー（旧MicroStrategy、ティッカーシンボル：MSTR）が挙げられます。同社は2020年以来、ビットコインを着実に購入してきました。しかし、今年はさらに多くの企業がこの動きを取り入れ、この流れを一つのトレンドにしました。11月には、国内外の100社を遥かに超える上場企業が暗号資産を保有しており、そのうち約50社が現在100万ビットコイン以上を保有しています。
「明らかに裁定機会が存在します。一部の企業は市場での地位や資金調達ルートを活用して資金を集め、ビットコインを購入できる」とクイパーは述べています。「これは一部、投資の許可や地理的・規制上の問題に起因しています。たとえば、ビットコインを直接購入できない投資家は、これらの企業やそれらが発行する証券を通じて間接的にエクスポージャーを得ることを選ぶかもしれません。」
一見すると、企業が暗号資産を購入することで市場の需要が高まり、それが資産の価格を押し上げるのに寄与します。しかし、投資家はそれに伴うリスクも認識しておくべきです。「もしこれらの企業が一部のデジタル資産を売却することを選択する、または売却を余儀なくされる場合 — たとえばベアマーケットが発生した際などには、これらの企業が保有するビットコインやその他のデジタル資産の価格に下押し圧力を与える可能性があります」とクイパーは述べています。
画像出典：Fidelity Investments。過去の実績は将来の結果を示唆するものではありません。
4年サイクルは終わりを迎えるのか？
ビットコインは株式や債券などの従来の投資と比較して歴史が比較的浅いものの、その価格はおおよそ4年ごとのサイクル（強気相場のピークからピーク、あるいは弱気相場の底値から底値）に従っています。2013年11月、2017年12月、2021年11月にそれぞれ強気相場のピークを迎え、2015年1月、2018年12月、2022年11月にそれぞれ弱気相場の底値を形成しました。このようなサイクルには大幅な価格変動が伴っています：最初のサイクルでは1,150ドルから152ドルまで急落し、2回目では19,800ドルから3,200ドル、3回目では69,000ドルから15,500ドルへと下落しました。
ビットコインの価格動向はしばしば暗号資産市場全体を連動させ、その多くの場合において変動はさらに激しくなります。
現在、私たちはこのサイクルの約4年目に差し掛かっています。前回の強気相場は2021年11月にピークを迎えました。そして、過去1か月間、暗号資産の価格は下落し続けています。では、今回の強気相場はすでにピークを迎えたのでしょうか？
もし4年サイクルが繰り返されるのであれば、私たちはビットコインの今回の強気相場の終盤に差し掛かっている可能性があります。しかし、一部の暗号資産投資家は、この歴史的な傾向が終焉を迎えようとしていると考えています。現在の価格調整は、市場が上昇トレンドを再開する前の一時的な後退に過ぎないというのです。
具体的にはどういう意味でしょうか？一部の投資家は、価格の後退は依然として発生するものの、下落幅の変動性は過去に比べてはるかに低く、完全な弱気市場とは感じられないほどわずかなものであると信じています。他の人々は、私たちがスーパーサイクルに突入しており、長年にわたり強気相場が続くのではないかと考えています。参考までに、2000年代のコモディティのスーパーサイクルは約10年間継続しました。
クエパーは、これらのサイクルが完全に消えることはないと考えています。恐怖と欲望がそれを引き起こしており、それらの感情が魔法のように消えるわけではないからです。しかし、彼は「4年周期」が再現される場合、すでにこの周期の最高値を刻み、完全な弱気相場に入っているべきだと指摘しています。11月以降の調整は現在までかなり深刻ですが、2026年にならないと本当に4年周期が形成されたかどうか確認することはできないと述べています。今回の価格下落が新しい弱気相場の始まりとなる可能性もありますし、単なる強気相場中の調整で、今後再び歴史的な高値を更新する可能性もあります — 今回の周期で何度か見られた状況のように。
これらの予測が実現するかどうかはまだ未知数であり、2026年中頃までにはっきりする可能性があります。
今、ビットコインを購入するのはまだ間に合うのでしょうか？
暗号通貨市場には依然として多くの不確実性が存在しますが、ひとつのことがより明確になりつつあります。それは、暗号市場が新しいパラダイムに突入しているという点です。「投資家の構造とカテゴリに完全な変化が見られます。この状況は2026年まで続くと思います」とクエパーは述べています。「伝統的なファンドマネージャーや投資家がビットコインやその他のデジタル資産を購入し始めていますが、彼らがこの分野に持ち込む可能性のある資金規模に関しては、まだ表面的な部分しか見えていないと思います。」
これを踏まえて、市場にまだ参入していない投資家は、「今ビットコインを購入するのはまだ良いタイミングか？」と疑問を抱くかもしれません。
クエパーにとって、それはあなたの投資期間に依存します。もし短期または中期（4年から5年以内）で利益を得たいと考えている場合、特に今回の周期が最終的に歴史的な法則に従う場合、すでに遅い可能性があります。
「しかし、非常に長期的な時間のスパンを考えるのであれば、私個人としては、ビットコインを価値の保存手段として捉えるならば、根本的に『手遅れ』ということはないと考えています」とクエパーは述べています。「その供給上限が固定されたままである限り、私は、ビットコインを購入するたびに、政府の金融政策によるインフレで減価される心配のないものにあなたの労働や貯蓄を投入することになると信じています。」