クリストファー・ウォラーはかつて連邦準備制度理事会で最も信頼できるドーブの一人だった。労働市場の緩和が金利引き下げを正当化すると数ヶ月にわたり主張していた人物が、注目すべきことに、考えを変えた。
5月22日、ウォラーは、連邦公開市場委員会（FOMC）の声明から「緩和バイアス」という表現を削除することを支持すると示唆した。この措置は、米連邦準備制度が利下げに向かっているという姿勢を撤回することを市場に示すものである。4月にFOMCが最も重視するインフレ指標であるPCEインデックスが3.8％に達したことを踏まえると、この変化は必ずしも驚きではないが、依然として市場に衝撃を与えた。その結果、Bitcoinは一時77,000ドルを下回った。
ウォラーが実際に言ったこと、そしてその意味
委員会が声明に「緩和のバイアス」を含める場合、それは利下げが利上げよりも可能性が高いことを示唆しています。この表現を削除することは、明日にも利上げが行われることを意味するわけではありません。これは、Fedが真に中立的姿态を保ち、どちらの方向への移行にも開かれた姿勢であると見なされたいということを意味します。
ウォラーは、即時の金利引き上げを推進しているわけではないことを明確に述べました。現在の連邦金利は3.5％～3.75％の目標範囲にあり、彼は現時点ではこの水準を維持することに満足しているようですが、フェデラル・リザーブの姿勢は現実を反映すべきだと考えています。現在の現実は、インフレ率が3.8％であり、フェデラル・リザーブの2％という目標のほぼ2倍であるということです。
特に興味深いのは、ウォラーがなぜ方針を転換したかである。彼の以前の緩和的な姿勢は、労働市場への懸念に基づいていた。彼は、金利を高めに維持することで雇用状況に悪影響が出ると懸念していた。しかし、彼自身の評価によれば、労働市場は安定した。これ以上、政策決定の主な要因ではなくなった。雇用への懸念が薄れ、インフレが政策の中心に浮上したが、インフレは協力的ではない。
より広範なFRBの計算
PCE指数が3.8%であることは、特定の物語を物語っている。インフレは、いくつかの頑固なカテゴリーにとどまっているだけではなく、経済全体に広がっており、一時的またはセクター特有のものとして無視しにくくなっている。Fedはもちろん以前にもこのような状況を経験しているが、現在の動向は、金利が過去の高値からすでに3.5%～3.75%の範囲まで引き下げられているという点で複雑になっている。
これが暗号資産およびリスク資産に与える意味
ウォラーの発言後、Bitcoinが77,000ドルを下回ったのは即座で示唆に富んでいた。利下げサイクルに備えてポジションを取っていたトレーダーたちは、突然再調整を余儀なくされた。
この分野を注目している投資家にとって、重要な変数はウォラーが今日述べた内容ではなく、今後の数回のPCEデータの動きである。インフレが3.8％以上で推移し続けるなら、Fedが単に言葉ではなく行動を取る圧力は強まるだろう。
投資家が注目すべき点：6月のPCE発表、その後のFOMC声明の変化、および他のFRB理事がウォラー氏のトーンに同調し始めるかどうか。緩和志向から中立へのこのシフトが、1人の理事の意見にとどまらずコンセンサスとなる場合、リスクアセットへの影響は77,000ドル以下への一時的な下落をはるかに超える可能性がある。