ケビン・ウォーシュは2026年5月22日に連邦準備制度理事会議長に就任した。数時間以内に、債券市場は次に起こることについて、利下げではなく利上げを予想する賭けをすでに決めた。
金利スワップは、2026年12月までに25ベーシスポイントの利上げが発生する確率が50％を超えることを示しています。年末までに少なくとも1回の利上げが行われる確率は70％を超えています。
どのようにしてここに至ったのか
インフレ率はFedの2％の目標を長く上回り続けており、最近の数値は十分に粘着性があり、トレーディングデスク全体での見直しを迫っています。
フェデラル・リザーブの理事クリストファー・ウォラーは、次回の政策決定では利上げと据え置きの両方が同等に検討される可能性があると公に発言し、状況をさらに悪化させた。このような発言は、市場が慣れ親しんできた緩和的なトーンから大きく逸脱し、引き締めの可能性をあえて残す意図的なものである。
ウォッシュの複雑なポジショニング
ケビン・ウォーシュは、この特定の問題群を引き継ぐには興味深い人物である。彼が以前、連邦準備制度理事会の理事を務めていた際は、金融政策に関して比較的寛容な立場で知られていた。しかし、就任後、新たに得られたデータは、連邦準備制度理事会内部で意見の対立が生じていることを示しており、金融政策戦略の見直しと、利下げから利上げへのシフトが進んでいる。
市場は、ウォーシュが快適さよりも信頼性を優先すると明確に見込んでいる。新しいFRB議長が就任初期にインフレを高めたままにすれば、機関が物価安定へのコミットメントを果たすという姿勢について悪影響を与えることになる。
これは投資家と暗号資産にとって何を意味するのか
ハッキリした金融政策を掲げるFRBは、リスク資産市場にとっては誰の味方でもない。金利の上昇は、国債やマネー・マーケット・ファンドといった安全資産の魅力を高め、株式、投機的なテクノロジー銘柄、そして暗号資産から資本を引き抜く。
暗号資産に関しては、この資産クラスは過去、緩和的な金融政策と豊富な流動性の環境で繁栄してきました。金利引き上げはその逆効果をもたらし、金融条件を引き締め、デジタル資産への資金流入を後押しする投機的意欲を低下させます。FRBが12月に金利引き上げを実施した場合、特に流動性が薄いアルトコインやトークンに対して、暗号資産の評価額に再び圧力がかかると予想されます。
金利引き上げ期には、Bitcoinは固定供給というナラティブと機関投資家の採用拡大により、広範な暗号資産市場よりも回復力が高くなる傾向があります。金利引き上げは少なくとも短期的には逆風となり、借入コストの上昇により、暗号資産市場全体のレバレッジ保有資産が清算圧力にさらされる可能性があります。