2年半の運営を経て、Fantasy.topは正式にプロジェクトを終了すると発表しました。
執筆：kipit
編集：Luffy、Foresight News
要約
- すべての天使ラウンドおよびシードラウンドの投資家には、元本と利子が全額返金され、投資資金はそのままの経路で全額返還されます。
- Fantasyは2年半にわたり、収益のみで運営し、コミュニティに約2,000万ドルを還元してきました。
- 過去2年半で学んだ核心的な教訓は、製品がまず経済的利益を重視する場合、それはユーザーではなく投機家を引き寄せるということである。この原理はカードベースのブロックチェーンゲームに限らず、ほとんどのソーシャルトークンや初期のトークンプロジェクトが苦戦する根本的な理由でもある。
Fantasyのサービス終了の決定は、軽率な判断ではありません。数ヶ月にわたり、可能なすべての方向性を検討し、信頼できる人々と話し合い、転換の可能性を真剣に検討した結果、私たちには継続する十分な信念がないという結論に至りました。そのため、責任を持ってこのプロジェクトを終え、堂々と幕を下ろすことを選択しました。
この記事は振り返りノートです。我々が何を構築したか、なぜ失敗したか、そしてその過程でソーシャル製品、暗号資産、トークンについてどのような新たな知見を得たかをまとめています。我々はこの分野に挑戦した最初のチームではありませんし、最後のチームでも決してありません。これらの経験が後続のチームが我々が踏んだ誤りを避ける手助けになれば、この起業への挑戦には価値があります。
私たちが構築した製品
過去2年半の間、Fantasyは自社の収益のみで自立してきました。プロジェクトはDragonflyが主導する560万ドルの資金調達を経験しましたが、チームはその資金を一切使用せずに運営を続けてきました。このような取り組みを実現した暗号資産業界のプロジェクトは非常に少なく、私たちはこれを心より誇りに思っています。
プロジェクトの核心的なフィードバックデータが一目でわかります：
- 一般プレイヤーに2,665枚のETH（約800万ドル）を配布
- ヘッドインフルエンサー／クリエイターに1,078枚のETH（約320万米ドル）を配布
- Blastエコシステムに基づき、合計1,220万ドルのエコシステムインセンティブをすべてのプレイヤーおよびインフルエンサーに配布しました。
- Blastの報酬を加味すると、86%のプレイヤーが最終的に利益を出しました
全体として、Fantasyがコミュニティに還元した資金は、コミュニティから得た収益をはるかに上回っており、これがプロジェクトで最も貴重な成果です。
私たちは、ソーシャル暗号資産分野で高い拡散性と高いユーザー粘着性を誇るヒット製品の一つを生み出しました。新たなメカニズムとして、業界への認知影響力スコア、ソーシャルグラフ予測市場、軽量フリープレイモードなどを導入しました。
私たちは常に高速なイテレーションと効率的な製品リリースのペースを維持してきました。しかし、それでも発展のボトルネックを突破できませんでした。
Fantasyの失敗の核心的原因
私たちが失敗した根本的な理由は一つだけです。私たちが、本来加密貨幣のために構築されていない基盤の上に加密貨幣を置こうとしたことです。
トレーディングカードゲーム自体には成熟したビジネスモデルがあり、マジック：ザ・ギャザリング、ポケモン、遊戯王はいずれも世界中で広く愛され、長年にわたり人気を保つトップレベルのエンターテインメントIPです。プレイヤーたちはカードの収集、取引、対戦を好み、ユーザー層は非常に広範です。
しかし、すべての暗号カードゲームは最終的に失敗に終わる運命にあり、TopShot、Sorareから現在の私たちに至るまで、これは偶然ではなく、この分野の構造的欠陥によるものである。
伝統的なトップレベルのカードゲームの核心ロジックは、まずゲームを楽しむこと、その次に周辺製品である。プレイヤーがカードを入手する初衷は対戦の楽しさを体験することであり、カードに付随する金融的プレミアムは、ゲームプレイが成熟し、コミュニティエコシステムが拡大した後に自然と生じる結果であり、ユーザーが参入する主な目的ではない。
一方、暗号資産分野のカードゲームはこの論理を完全に逆転させた：カードがまず金融投機の対象となり、ゲームとしての楽しさは二次的になった。これにより引き寄せられたのはゲームを愛するプレイヤーではなく、カードの投機で利益を狙う投機的な層であり、両者の求めるものは全く異なる。
プロジェクトが誕生之初から徹底的に金融化されると、その後のすべての運営意思決定が制約されるようになる：ゲームプレイの最適化が自由にできず、あらゆるルールの変更がカード価格に直接影響を及ぼす。新たなプレイモードを簡単に導入することもできず、コミュニティ内の利益再分配を避けるためだ。最終的に、チームはゲームコンテンツの精錬に集中できず、金融市場の管理者に成り下がるしかない——これが私たちが深みにはまっている業界の課題である。
私たちはこの問題を早期に察知し、解決に全力で取り組んできました。アリーナモードを導入して資産保有のハードルを下げ、軽量なトラフィック誘導チャネルを構築し、無料でプレイできる入口を開放し、さらにはNFT資産システムを廃止して、社会的予測市場のプレイスタイルへ全面的に転換しました。すべての調整は「ゲームを本質に」という原点に戻ることを目的としていましたが、全体的な低迷を依然として乗り越えることができませんでした。
また、Blastエコシステムの衰退は、発展の困難をさらに悪化させた。当時、Blastは空前の注目を集め、多数のユーザーが噂の巨額エコシステムエアドロップを狙ってFantasyに流入した。プロジェクトのメインネットローンチ初月の収益は歴代最高に達し、プロジェクトのライフサイクル全体における収益の70％を占めた。
初めから頂点を迎えた展開により、その後のすべての運営が下降傾向に陥った。チームは長期的な成長を着実に構築するのではなく、熱狂が冷め後のトラフィックと注目度の低下に受動的に対応するしかなくなった。
金融化はユーザー層を根本的に変革した
この業界の一般的な問題は、暗号資産分野全体に見られる。ソーシャルトークンは、クリエイターとファンとの絆を再構築することを目的として生まれたが、現在、関連するすべての試みがほぼ失敗に終わっている。その背後にある理由は一貫して同じである：真のファンは、クリエイターの作品、理念、コミュニティの雰囲気を評価して追随しているのであり、単に利益を追求しているわけではない。
ファンと好きなコンテンツの間にトークンの価格変動を組み込むと、純粋な感情的なつながりは完全に変わってしまう。コミュニティで最も活発な参加者も、忠実なファンから短期取引者へと変貌する。
これは些細な問題ではなく、エコシステムの発展を制約する核心的な課題である。
暗号資産業界はインセンティブ設計と関係者間の合意形成に長けており、これがその核心的な強みである。しかし、業界には一般的な誤解があり、単に従来のインターネット製品、ゲーム、ソーシャルコミュニティに金融的属性を無理に付加すれば、ビジネスモデルが進化すると考えられていることである。
逆に、金融属性を重ねることで、製品の本質が根本的に変化し、ほとんどの場合、元々の核心的価値が著しく損なわれます。
従来のインターネットエコシステムを基に暗号資産製品を再現し、スケールさせるのは根本的に不可能である。金融的属性はあくまで付加機能に過ぎず、ユーザー層の構造とユーザー参入の動機を直接的に再構築する。
レーストークンに関する深い考察
このロジックは、エンド製品に適用できるだけでなく、暗号通貨スタートアップ自体にも適用できます。
私たちのチームは、これまで一度もプロジェクトのネイティブトークンを発行していません。たとえ複数回そのアイデアを検討したとしても、最終的にはすべて断念しました。その理由は単純です。プロジェクトが実質的な発展のマイルストーンを達成する前にトークンを発行することは、責任のない行為だからです。市場では95%のトークンが上場後、価格が下落し続けています。その結末を理解しながらも、トークンを発行して投資家から資金を搾取する行為には、私たち坚决して反対します。
この業界のサイクルにおけるさまざまなトークン発行プロジェクトを総合的に見ると、ほとんどのプロジェクトのトークン発行メカニズム自体に深刻な欠陥があると確信しています。
製品が未完成で、安定した市場需要もない段階で勝手にトークンを発行することは、そもそも誤りである。かつては従来の金融規制が過剰だと考えていたが、今になってその根本的なロジックを完全に理解した。厳格な規制は、商業化の実力を持たないスタートアッププロジェクトから一般投資者を守るためである。一方、暗号資産業界はこのリスク管理のフィルターを飛び越え、全体がその代償を支払っている。
製品市場適合性を確認せずに急いでトークンを発行することは、プロジェクトにとって害のみで利は一切ありません。トークン発行後、チームのメンバーはすべて価格の上下に注目し、一般ユーザーも価格変動にのみ気を取られ、誰も製品開発に集中できず、プロジェクトは完全に停滞します。
真の収益を持ち、着実に成長する優良プロジェクトであるAcross Protocolでさえ、トークン発行がもたらす悪影響が実際の価値をはるかに上回ると公に認めており、この結論は業界全体が深く考えるべきである。
このサイクルで安定したパフォーマンスを示した優良トークンプロジェクトは、業界の常态ではなく特例である。Hyperliquid、Pump、Jupiterなどのプロジェクトは、まず成熟したビジネス体制を構築し、安定した収益を実現した上で、プラットフォームの利益を用いてトークンを買い戻して価値を強化し、十分な実力を持った後にようやくトークンを発行している。これは、実際に裏付けのある発行の根拠を持っていることを意味する。
デジタル物理インフラストラクチャ（DePIN）セクターは、まれな構造的例外の一つだが、初期に多数のDePINプロジェクトが過大評価されて上場し、現在の市場環境では成立しない状況となっている。また、同セクターにはいまだに広く認められた長期的な成功事例が存在しない。
金融化カードゲームと同様に、プロジェクトが早期にトークンを発行すると、悪循環に陥りやすくなります。トークンが上場後、過度な市場の金融的期待と結びつくことで、スタートアッププロジェクトが柔軟に試行錯誤し、正しい発展パスを模索する余地が著しく制限されます。
投資家の資金を全額返金する
Fantasyのすべてのエンジェルラウンド、シードラウンドの投資家は、100%全額返金を受けることができ、投入した資金は全額元の経路に戻されます。
私たちがこのような判断を下せるのは、プロジェクトの運営が常に自給自足であり、外部からの投資資金を一切使用していないからです。当初、投資家はこのプロジェクトが百億規模の優良企業へと成長する可能性を信じて資金を提供しましたが、現在、その目標を達成することは不可能であると判断したため、私たち自身もその資金を不確実な転換路線に投じる信念を持っていません。
私たちは投資家からの信頼を非常に重視しており、自分自身が見込んでいない無謀な試みにその信頼を無駄にすることはありません。
プラットフォームのクリエイターへ
心より感謝申し上げます！プロジェクトのビジネスモデルが検証されていない段階で、皆様はご自身の知名度と影響力を利用して当プラットフォームの構築に協力してくださり、累計で320万ドル以上の収益を獲得されました。この報いが、皆様が当初私たちに寄せてくださった信頼に応えられますよう願っております。
すべてのコミュニティユーザーへ
これまでのFantasyは、すべてのコミュニティユーザーの皆様によって築かれました。上記のすべての目覚ましい成果は、皆様の強力なサポートがあってこそ実現できました。私たちは暗号資産分野で最も楽しくて魅力的なソーシャルゲームを創り上げ、一時期はそれを実現しました。日々のご陪伴、カード構成の積極的な構築、大会への参加に心より感謝申し上げます。
最終的に皆さんの期待に応えられず、残念です。皆さんの失望と悔しさを深く理解しており、この結果を素直に受け止めます。
もし誰かが依然としてFantasyの背後に百億規模のビジネスアイデアが潜んでいると信じているなら、ぜひ挑戦してみてください。この分野は誰にでも開かれており、私たちもすべての実践経験や失敗教訓を惜しみなく共有します。
私たちはこれまで多くの突破が困難な業界の壁に直面してきました。後続の企業は、私たちと同じ過ちを繰り返し、自ら試行錯誤する必要はありません。全新的な発展のアイデアを採用し、私たちが通った迂回路を避け、より優れた製品を生み出してください。
この振り返りメモを書くのは正式な別れではなく、後続の起業家たちに実践的な参考を残すためです。
現在の暗号カードゲームには自然な発展の上限が存在する；金融属性を優先して打ち出すソーシャル製品は、投机者を引きつけることはできても、コアなファンを囲い込むのは難しい；製品の実際のニーズから逸れて早期にトークンを発行することは、ほとんどの場合、プロジェクトの発展を妨げてしまう。
これらは私たちのプロジェクトだけの課題ではなく、暗号資産業界全体に共通する課題です。これらの難題は解決不可能なわけではなく、単に古いモデルをそのまま模倣するだけではいけません。
私たちは最初の試み者ではなく、最後の試み者にもなりません。暗号資産業界で最も貴重な特性は、大胆に探求し、失敗を恐れないことです。起業における探求は成功と失敗が入り混じるものですが、すべての試みには唯一無二の価値があります。
最後に、これまで私たちを信頼し、支えてくれたすべての皆様に改めて感謝いたします。