RWA（実世界資産）が、概念実証段階から構造的な発展段階へと移行しつつある中、トークン化された金（ゴールド）は、伝統的な金融システムと暗号資産市場の双方から継続的に注目されている少数の資産カテゴリーの一つとなっています。他のRWAの形態が法的構造、キャッシュフローの仮定、または地域ごとの政策環境に依存するのとは異なり、金そのものには、グローバルに統一された価格決定メカニズム、長期的な流動性の基盤、そして成熟した現物引き渡しの基準が備わっています。このため、金は、「資産をブロックチェーン上に移すことで、その検証可能性と長期的な運用能力を確認できるか」という点を検証する上で重要なサンプルとなっています。
この特殊性により、トークン化された金に関する業界での議論は、初期の段階での「実現可能性」や「法的適合性」に関する議論から、はっきりと構造的な問題、すなわち、裏付け資産との対応関係、現物の保管管理の取り扱い、および情報開示の方法などへの関心へとシフトしています。この段階において、第三者の研究機関が主な金トークン化スキームを横断的に比較・提示することで、市場がこの分野を理解するうえでの重要な参考資料となっています。
トークン化された金に関する研究フレームワーク：第三者視点からの市場分析
上記の背景のもと、デジタル資産研究プラットフォームのファルコン・ファイナンス（Falcon Finance）は近日、研究記事「金のデジタル化：トークン化された金とその収益性について詳しく解説本稿では、現在のトークン化された金（ゴールド）に関するプロジェクトを対象に、体系的な整理を行います。研究内容は、代表的な金のトークン化スキームを表とプロジェクト解説を通じて提示し、読者が比較を通じて各プロジェクトの構造設計における違いを確認できるようにすることを目的としています。
Falcon Finance が構築した研究フレームワークにおいて、Matrixport が運営するRWAプラットフォーム「Matrixdock」が発行した金トークン「XAUm」は、「トークン化金の五大コアプロジェクト（The Big Five of Gold Tokens）」の調査対象に組み入れられ、複数の国際的な金トークンスキームとともに並列的に紹介されています。
トークン化された金の多様な実践：資産形態から構造設計へ
Falcon Finance の調査では、複数のゴールドトークンプロジェクトを提示することで、トークン化された金が異なる構造的アプローチに基づいて多様な実践形態を示していることが明らかにされている。関連プロジェクトは、各トークンが対応する金の価格付け方法、実物金の保管管理の取り扱い、および資産構造の設計において、明確な違いを示している。
これらの違いは単なる優劣の判断ではなく、トークン化された金が異なる使用シナリオや設計の方向性に基づいて多様な実装形態を取ることを反映しています。異なるスキームを同一の研究フレームワークに配置して提示することで、関連する研究内容は市場に、現在のトークン化金市場の構造を観察するための参考視点を提供します。
この研究フレームワークにおいて、XAUm はサンプルの一つとして扱われ、トークン化された金の多様な実践的なアプローチの中での具体的な事例となっています。
XAUmの資産構造と託管ロジック
XAUm は Matrixdock が発行した金支持型トークンです。各 XAUm は、LBMA 標準に準拠した実際の金バー 1 トロイオンスに対応し、その裏付け資産として実際の金の在庫を基盤としています。
公開された情報によると、XAUm に対応する現物金（ゴールド）は主に、シンガポールおよび香港の専門金庫システムに保管されています。関連する金準備情報は、継続的に外部に照会可能な形で開示され、第3者による検証メカニズムと組み合わせることで、金準備の数量や金バーの仕様とブロックチェーン上の XAUm トークン供給量の間に、外部から継続的に照合可能な対応関係が確立されています。
この現物の託管、継続的な開示および検証可能な対応関係を核とする設計アプローチにより、XAUmはトークン化された金の異なる実装モデルの中において、資産の真正性と長期的な透明性に重点を置いた姿勢を示しています。Falcon Financeの研究内容においても、類似した託管体制と構造的データは、並列して提示される重要な要素として取り上げられています。
五大研究分野への選出された業界の意義
トークン化された金（ゴールド）というまだ進化途中にあるサブマーケットにおいて、第三者の研究機関がそのプロジェクトを体系的に提示・比較する対象に含めることは、そのプロジェクトが国際的な研究や議論の対象となっていることを意味します。Falcon Finance の関連する研究は、商業的な提携や業務採用に基づくものではなく、公開情報に基づいて異なる金のトークン化スキームを並列的に提示・比較しています。
XAUmが「五大ゴールドトークンプロジェクト」の研究対象に選ばれたことは、その製品構造および実践的なアプローチが、トークン化された金市場を観察する際の重要なサンプルとして、国際的な研究機関に注目されていることを示しています。このような研究的内容は、市場に対して長期的かつ構造的な参考視点を提供するものであり、短期的な製品評価を目的としたものではありません。
結びの言葉
トークン化された金が検証段階からより複雑な運用環境へと移行するにつれて、市場における金のトークンに対する関心は、短期的な取引属性から、資産構造や現物の保管管理、長期的な検証可能性といったより基本的な問題へとシフトしています。この過程において、各プロジェクトが採用する設計アプローチは、研究機関、市場参加者、そして規制環境からの多角的な検証を継続的に受け続けることになります。
XAUm は、Falcon Finance によるトークン化されたゴールド市場の体系的な研究に組み入れられ、この分野における多様な実践を観察するための代表的な現実的な事例を提供するとともに、トークン化ゴールドの将来の発展方向性を理解するための明確な基準となっています。