著者：ダレン・ターミネーター
最近、界面ニュースは趙鼎新先生の『社会と政治運動の講義』第3版の出版を機会に（本書の第2版は本当に優れた本です）、趙先生へのインタビューを行いました。趙先生はインタビューの中で、シカゴ大学が最近行っている予算削減策について、「校内ではあるノーベル賞受賞者の投資アドバイスを聞いたらしいが、暗号通貨の取引で60億ドル以上を失敗してしまったため、シカゴ大学の人文科学部門の削減はトランプ政権の政策とはほとんど関係がない」と語っています。
では、本当にシカゴ大学は仮想通貨の取引で60億ドル以上を損失として計上したのでしょうか？
また、シカゴ大学は2025年12月に更新したFAQ[1]で、暗号通貨の売買に関する件を言及しています。公式サイトの説明によると、「あるニュース報道とは異なり、シカゴ大学は暗号通貨への投資で損失を出していません。当校が暗号通貨に投資している規模は比較的小さいものの、過去5年間で2倍以上に増加しています。当校の投資目的は、長期的に当校のさまざまなプロジェクトを支援し、将来を保障するための安定した収入源を提供することです。」
では、シカゴ大学の学務長は必ず真実を述べているのでしょうか？
難しいですね。しかし直感的に判断するに、シカゴ大学の過去5年間の寄付基金総額はおおよそ100億ドル前後（2021年度は約116億ドル、2025年度は約109億ドル[2]）と考えられます。シカゴ大学が本当に狂ったように、少なくとも寄付基金の60％を暗号通貨のトレーディングに投じた（これは明らかにさまざまな規則に違反します）、あるいは大規模な運営資金を流用してトレーディングを行い、すべてを失ったというのでなければ、そうなるはずはありません。60億も損するとは思えない。。
では、実際にどれくらいの損失になったのですか？結局、公式の説明どおりに大儲けしていたというのでしょうか？
スタンフォード大学の学生新聞[3]、フィナンシャル・タイムズ[4]、およびインベストオピディア[5]が昨年この件を報じました。学生新聞の報道によると、4つの情報源が「シカゴ大学は2021年前後に暗号資産への投資で数千万ドル（tens of millions）の損失を出している」と述べたと伝えられています。
では、シカゴ大学の財務諸表[6]どう言えばいいですか？
残念ながら、財務報告書には暗号資産の損失が具体的にいくらになったかは直接記載されていません。しかし、2022年度の財務報告書において、シカゴ大学は自らの暗号資産投資（公正な市場価値）を公開しています：截至（きてき）2021年年6月末で約6,400万ドルであり、それ以降は2022年年6月末では約4500万米ドル（差額は約1900万米ドル）その後の財務報告書では、おそらく利益が大きく上がったため、あるいは大きな損失を出したためか、シカゴ大学は統計方法を変更し、暗号通貨への投資額を公表しなくなった。しかし、2025年の質疑応答によると、シカゴ大学は依然として暗号通貨への投資を比較的慎重に進めているという。
注目に値するのは、2022年の財務報告書が示すように、同年6月末までに、シカゴ大学の寄付基金投資による総損失はなんと約15億ドルに上った2023年の財務報告書では、シカゴ大学の投資はわずかな損失にとどまった。その後の2年間で、シカゴ大学は黒字転換を果たした。
ただし、これらの損失と利益のうち、どれが仮想通貨のトレーディングによるものであるかは不明です。スタンフォード大学の学生新聞は、あまり信頼性の高くない手がかりを提示しています。「[シカゴ大学の] 目標資産配分によると、大学がプライベート債務や『絶対収益』型投資（ここには暗号資産などの代替資産が含まれる）に対して目指す構成比率は、2020年の25.5％から2022年には20％へと低下しており、これは高リスクの代替資産に対する一時的な撤退（または下落）を示唆している」と述べています。
しかし、スタンフォード大学の学生新聞も興味深い観察を挙げている。「2013年から2023年の間に、シカゴ大学の寄付基金の年平均収益率はわずか7.48％にとどまり、同じ期間中の株式市場の年平均収益率は12.8％、イーブンリーフ（常春藤リーグ）の平均は10.8％だった。」もしちicago大学が当初から市場のパフォーマンスに従って運用していたら、その寄付基金は現在、より多くなっていたであろう。 64.5 億米ドル。そしてその（夢の中の）資金は、学校のすべての借金を返済するのに十分すぎるほどあった。もちろん、大学は市場指数を単純に真似することはできません。なぜなら、景気が悪化した時期に財務の安定を維持するためにヘッジしなければならないからです。しかし、シカゴ大学がたとえその近い同水準の常春藤リーグの大学群の平均的な実績に達したとしても、その寄付基金の規模は現在、36億9000万ドル多くなっています。これは、学校が今後15年間の現在の予算不足を補うのに十分な額です。
ただし、株式の売買や投資による損失以外にも、シカゴ大学が予算を削減する他の理由として考えられるのは何でしょうか？
一般的見解によると、トランプが無法者であるという点に加えて、しばしばシカゴ大学自体の戦略的誤りも強調されています。借金を増やしてレバレッジをかけ、大規模なインフラ整備を進め、積極的に事業を拡大する。[7][8] 2025年6月時点でのシカゴ大学の負債は約92億ドル[9]であり、これは寄付基金の約90％にあたる。これらの債務の資金調達コストは比較的低く、また海外の状況とは異なるが、シカゴ大学が本年度に支払う必要がある利払いは2,000万ドル以上に上っている。
もちろん、これほど高い借金はどこからともなく生まれたわけではありません。21世紀に入ってから、シカゴ大学は評判や生徒募集を高め、さまざまな伝統校と競争するために、新しい実験室や図書館、寮、技術設備などに巨額の資金を投じてきました。そして、これらの拡大は多くの場合、大量の借入によって支えられていました。しかし、新しいインフラは継続的な運営費用を伴い、学校側はその長期的な財政的支えをどうするかについて、ちゃんと考えていなかったのです。
シカゴ大学の学生新聞[10]は、同大学のクレイフォード・アンドー教授の発言を引用して、シカゴ大学に子どもを通わせたいと考える親たちに対して、払うがゆく学費が果たして子どもの教育のために使われているのか、それとも大学の借金を返済するために使われているのか、よく考え直す必要があると指摘した。また、無理な拡大とそれに伴う借金問題は、明らかに大学の経営陣が過熱した気持ちで、大規模なプロジェクトに夢中になってしまった責任であると述べている。さらに皮肉なことに、 2006–2022 年度を通じて校長の基本給が上昇した。285％現在、いくつかの経済的な問題に直面していますが、経営陣はその困難を学生や一般の教員に押し付けているのです。資産を売却し、人員を削減し、新規募集を停止するような年でも、上層部の報酬は引き続き増加し続けています。
では、次にシカゴ大学はどのような行動を取るべきでしょうか。
もちろん節約を続けるだけでなく、収益源の拡大も必要である。明らかに、アメリカの大学がより多くの資金を確保するためのよくある手口は、多くの学部生を募集することである。シカゴ大学もこれに従うようだが、その理由は必ずしも立派な言い訳になるだろう。
[1]https://provost.uchicago.edu/actions-budget
[2] 本稿におけるシカゴ大学の予算、寄付基金および負債は、本部、医学センター（Medical Center）、および海洋生物学研究所（Marine Biological Laboratory）を合算して算出されています。一般的なニュース報道（特にシカゴ大学自身の広報資料）では、寄付基金については合算して記載されることが多いですが、負債については本部のみを算出しているのが通常です。
[3]https://stanfordreview.org/uchicago-lost-money-on-crypto-then-froze-research-when-federal-funding-was-cut/
[4]https://www.ft.com/content/4501240f-58b7-4433-9a3f-77eff18d0898?utm_source=chatgpt.com
[5]https://www.msn.com/en-us/money/careersandeducation/university-s-investment-losses-spark-outrage-resulting-in-drastic-program-cuts/ar-AA1Nxhgx
[6]https://intranet.uchicago.edu/ja/tools-and-resources/financial-resources/accounting-and-financial-reporting/financial-statements
[7]https://www.wsj.com/us-news/education/colleges-face-a-financial-reckoning-the-university-of-chicago-is-exhibit-a-8918b2b0
[8]https://www.ft.com/barrier/corporate/d5c7c0f4-abf1-4469-8dca-87ff01cbebf6
[9] 大学本部の負債は約60億ドルに上る。もしかすると、これが趙先生の60億ドルの出所である可能性がある。
[10]https://chicagomaroon.com/40486/news/uchicago-professor-sounds-alarm-over-troubling-university-finances/