エクソンモービルのシニアバイスプレジデント、ニール・チャップマンは、バーンスタイン戦略的決定会議の参加者に、古くなったブレント原油の価格が1バレルあたり150〜160ドルに急騰すると語った。彼が示した期間は数ヶ月や四半期ではなく、2〜3週間だった。
チャップマンによると、その触媒は見かけには単純なものだ：世界は貯蔵された石油を枯渇させつつある。グローバルな原油および精製製品の商業在庫は、彼が「前例がない」と表現するレベルまで低下しており、現在の在庫量と精製所およびサプライチェーンを機能させるために必要な最低限の在庫量との間の余裕が、危険なまでに薄くなっている。
目立つ場所に隠された在庫問題
チャップマンは、原油が約6週間、1バレルあたり90〜110ドルのレンジで取引されてきたと指摘した。このレンジは、在庫の継続的な減少によって支えられており、世界が原油を補充するよりも速く保管されている原油を消費していることを意味している。
現在の在庫量は5年平均を大きく下回っている。西側諸国は、戦略的石油備蓄の放出を利用して、需給がいかに逼迫しているかを一時的にごまかしてきた。これらの放出は一時的に供給ギャップを埋めたが、その結果、緊急時の備え自体が枯渇している。
チャップマンの警告には、特定のしきい値トリガーが設定されています。在庫が、世界的な精製および流通システムを機能させるために必要な運営最低限を下回った場合、150～160ドルの価格目標は予測ではなく必然となります。
地政学的要因が火に油を注ぐ
世界の石油の約5分の1が毎日通過する狭い水路であるホルムズ海峡をめぐる緊張が大幅に高まっています。この要衝における交通の混乱は、現在ほぼどの余裕もない状況で、毎日数百万バレルの供給を即座に削ることになります。
エクソンモービルは最近、ニュージャージーからテキサスへ本社を移転し、この動きは中東での緊張が高まっている時期と重なった。
チャップマンだけが警鐘を鳴らしているわけではない。シェブロンの経営陣も、同様の供給制約に基づき、近期内で石油価格が1バレル140〜160ドルに達する可能性があると警告を発している。
チャップマンは、現在の在庫レベルを「前例がない」と表現し、在庫が運用最低限を下回った場合、ブレント原油は2〜3週間以内に1バレル150〜160ドルに達する可能性があると警告した。
これは投資家と暗号資産市場にどのような意味を持つのか
連邦準備制度理事会にとって、エネルギー価格の急騰はコアインフレを大幅に押し上げ、結果として金融緩和政策の遅延、あるいは甚至その見直しを迫る可能性がある。
エネルギー株が最も恩恵を受けるだろう。エクソンモービルやチェバロンは、150ドル以上の原油価格で莫大な利益を得るだろう。トレーダーは、ビットコインマイニングの経済への二次的影響にも注目すべきである。エネルギー価格の上昇は、プルーフ・オブ・ワークマイニングのコストを直接引き上げ、すでに薄利で運営しているマイナーの証拠金を圧迫する。
チャップマンが説明した期間は狭い。2〜3週間では、市場がポジションを調整するには十分な時間ではない。110ドルのオイルと160ドルのオイルの差は、たった1週間の減損額が間違ったしきい値を越えることによって決まる可能性がある。