発表日: 2025年1月21日
執筆：BlockBeats 編集部

過去24時間の暗号資産市場の議論は、マクロな物語から具体的なエコシステムの出来事へと広がりを見せ、注目度が集中しつつも分極が顕著です。主要な話題は、エアドロップやDeFiのガバナンスアップグレードによって引き起こされた参加熱に集まりつつあり、一方でWLFIのガバナンスに関する論争やTroveの破綻は、市場における透明性と資金の安全性への警戒心を高めています。エコシステムの発展面では、イーサリアムが機関投資家向けの物語やステーブルコインの可能性を強化し、Perp DEX分野ではインセンティブメカニズムや手数料の削減最適化を巡る競争が加速し、チェーン上の流動性獲得の競争はさらに激しさを増しています。

一、主要トレンドトピック

ETHGas財団は公式に$GWEIトークンのエ因空投資格確認ツールをリリースしました。ユーザーはウォレットを接続することで、自身が条件を満たしているかを確認できます。空投資格は主に以下の指標に基づいています。過去のイーサリアムメインネットでのGas消費（最低0.5 ETH）、コミュニティ参加行動（Gas IDの共有やアナウンスの転載）、Discord/Telegramでの活動度、および最低500 Beansポイントなどです。 財団は、空投のスナップショット作成が完了し、配布は1月21日13:00 UTCから開始されると発表しました。これはイーサリアムエコシステムへの貢献者への報酬と、ガバナンスプロセスの開始を目的としています。公式は、これは「リアルタイムEthereum経済」の始まりであり、今後も季節ごとのイベントをさらに実施する予定であると強調しています。

コミュニティの関与が盛んで、ユーザーが一斉に資格結果を公表しています。多くの人が基準達成を祝っている一方で、一部からは検査ツールに問題がある、またはGas IDのバインドが遅れて資格を逃してしまったというフィードバックも寄せられています。配布規模やTGE（初期ガス配布）の見通しに関する議論は続いており、このプロジェクトがリアルタイムEthereumインフラの発展を後押しする可能性があるとの意見もあります。一方で、フィッシングリンクや詐欺のリスクに注意するようユーザーに呼びかける声も上がっています。全体的なムードは楽観的で、今後のエアドロップシーズンにおける注目プロジェクトの一つとされています。

PENDLEは、従来のvePENDLEロックシステムに代わる新しいガバナンスおよびステーキングトークン「sPENDLE」をリリースしました。このアップグレードにより、より柔軟な引き出しメカニズム（14日間のロック解除または5％の手数料を支払って即時引き出し）が導入され、リステーキングの統合もサポートされ、DeFiの組み合わせ可能性が強化されます。PENDLEは、プロトコル収益の最大80％がPENDLEトークンの買い戻しに充てられ、sPENDLE保有者に分配されると述べており、トークンの排出量は予定通り20％～30％削減される見込みです。vePENDLEのロックは1月29日に停止され、移行スナップショットと併せて移行が完了します。現在PENDLEの平均TVL（総価値ロック）は約57億ドルで、今回の調整は「ロック資本の効率が低い」という課題を解決するための重要な施策と見なされています。

このアップグレードはコミュニティから広く認められており、veモデルの採用率が十分でない問題を効果的に改善し、$PENDLE が機関投資家による保有の論理にさらに合致するものと考えられている。議論の焦点は主に収益分配の詳細（例えば、バーチャルsPENDLEの収益比率など）およびアップグレードによる価格への潜在的な影響にある。ユーザーの中には、長期保有を後押しする効果を期待する声がある一方で、短期的には価格変動に注意が必要との指摘もある。全体的にフィードバックはポジティブで、Pendleが成熟したプロトコルガバナンス体制への重要なステップを踏み出したと評価されている。

Mask NetworkがLensプロトコルのホスティング権を引き継ぎ、元のチーム（Aaveの創設者Stanいが率いていたチーム）は技術顧問としての役割に移行し、DeFiへの注力が再開される。MaskはOrbやFireflyなどの製品形態を活用し、ユーザー主体のアプリケーション開発を推進し、クリエイター経済とコミュニティの成長を強化する計画である。Lens側はインフラが引き続きオープンソースかつ中立的な位置付けを維持することを強調し、分散型ソーシャルメディアの広範なマス採用を推進することを目標としている。

この変化に対してコミュニティは全体的に楽観的で、多くのユーザーが元チームの基礎的な貢献を評価し、マスク氏がプライバシーおよびSocialFi分野での能力によってブレークスルーをもたらすことを期待しています。議論は主にエコシステムの統合効果（たとえば、異なるクライアント間の相互運用性）および長期にわたる持続可能な収益化モデルに集約されています。ユーザーおよびアプリエコシステムのさらなるフラグメンテーションが懸念される声もありますが、全体的な見解としては、今回の体制移行がLensに新たな成長の原動力を注入し、DeSocの製品化プロセスを加速させる可能性があるとされています。

Zamaの$ZAMAトークンの公募は、1月21日午前8時（UTC）に開始されます。このオークションは、総供給量の8％を対象とした「シールド入札方式のオランダ式オークション」を採用します。参加可能なチャネルは、Zamaアプリ、CoinList、KuCoinの3つです。底値は1トークンあたり0.005米ドル（FDVで約5,500万米ドル）で、USDTでの入札が可能です。また、OG NFTホルダーには10％の報酬ボーナスが付与されます。Zamaは、完全同型暗号（FHE）を核に、ブロックチェーン上のプライバシー計算を主な特徴としており、これまでに約1億3,800万米ドルの資金調達実績があります。

コミュニティでは入札戦略と評価額の見通しについて熱い議論が行われています。ある見解では、最終的な清算価値が3〜4億ドルのFDV（完全希釈価値）の範囲に落ち着く可能性があるとされ、Gensynの評価額の推移に類似していると指摘されています。一方で、ウォレットの安全性（例：Bronウォレット）、報酬メカニズム、およびプレセールが二次市場に与える影響についての懸念も高まっています。全体的に見ると、市場ではZamaをプライバシーに関する物語の重要な象徴と見なし、「移行不要なレイヤー上プライバシーコンピューティング」がDeFiの可用性を高めると期待されています。

World Liberty Financial（WLFI）のUSD1安定通貨拡大提案は、ガバナンス投票を通じて承認され、国庫資金の5％（約1,200万米ドル）をUSD1の拡大に充てることが決まりました。しかし、投票データによると、上位9つのウォレット（チームや提携先と推定されるもの）がほぼ60％の投票権を掌握しており、この提案は以前一度失敗したものの、その後議論を経て「強制的に通過」されたとのことで、コミュニティから疑問の声が上がっています。WLFIの金皮書によると、プロトコル収入の75％はトランプ家、25％はウィトコフ家に帰属し、トークン保有者は利益分配の権利を持たないことが明らかになっています。また、投資家が保有するトークンは引き続きロックされており、ロック解除を求める投票も行えない状態です。

コミュニティは強く反発し、これは典型的な「偽装ガバナンス」と価値吸収構造であると指摘しています。Bubble Mapsなどの分析は、チームがガバナンスを操作しているという非難をさらに強化し、ユーザーはプロジェクトに対する「恥さらし」を求める声を上げ、その長期的な価値が継続的に低下すると予測しています（現在のFDVは約170億ドル）。一部のトレーダーは空売りポジションを築き、これはガバナンスの失敗という警告事例であると位置づけ、「信頼代理」モデルのシステム的リスクを強調しています。

Trove はICO詐欺の疑いが指摘されている。プロジェクトは約1,150万ドルを資金調達した後、Hyperliquidとの統合計画を中止し、ソラナ（Solana）への移行を進め、資金を引き出している。トークンはTGE（初期供給）後、価格が95％下落し、FDV（完全希釈時価値）も約2,000万ドルから140万ドルまで急落した。チェーン上の追跡データでは、チームのウォレットから資金がカジノやベッティングプラットフォームへ流出していることが確認され、返金も行われていない。これによりコミュニティから強い批判が巻き起こっている。

この件に関する議論は主に怒りの感情を帯びており、ユーザーが損失を共有し、一部のKOL（キーパーソナリティ）が広告提携関係を十分に開示しなかったことを非難しています。この議論はさらに、事前販売のリスク、情報の非対称性、市場操作といった話題にも広がっています。多くの人々はこれを2026年に入ってから代表的な「暴落事例」と見なし、Legionのようなより透明性の高い発行および資金調達プラットフォームの出現を呼びかけています。

二、主要エコシステムの動向

TokenRelationsは、「Institutional Ethereum Update（機関向けイーサリアム更新レポート）」を発表しました。これは、機関投資家がイーサリアムエコシステムを包括的に理解するためのニーズに応えることを目的としています。本レポートは、日次で機関投資家および小売投資家にマクロな視点とエコシステムの洞察を提供し、イーサリアムの長期的な価値と機関投資家の採用動向に注力しています。

コミュニティ全体の反応はポジティブで、多くのユーザーがこのような「機関視点のコンテンツ」の必要性に賛同しています。また、同様の更新をソラナなどの他のブロックチェーンにも拡張するよう提案する声も上がっています。議論の中で、イーサリアムのセキュリティと分散性の利点は繰り返し言及され、長期的な護城河と見なされています。

同時に、CoinbaseのCEOであるブライアン・アームストロング氏はブルームバーグの生放送で、暗号資産が40億人に対して資産形成の機会を開くと述べ、最終的に「生み出されるステーブルコイン」が従来の銀行ビジネスモデルを再構築し、真の所有権、持続可能なユースケース、そしてより高い経済的自由を推進する可能性があると語りました。また、トークン化資産の可能性にも言及し、Coinbaseがインフラ層において果たす役割について強調しました。

アームストロングの発言は広範な議論を引き起こした。コミュニティは安定通貨と資産のトークン化の方向性に広く賛同しているが、物語に依存するだけではいけず、「実現可能な証拠」が必要であるとも強調している。それは、より大規模なインフラの推進や持続可能な利用シナリオの検証といったものである。一部の意見は、現在のコミットメントが不十分であると批判し、変動性、コンプライアンスの道筋、および機関投資家が参加するためのハードルといった現実的な障壁の解決を訴えている。全体的なムードは依然としてポジティブで、多くの人々はこれをイーサリアムが機関投資家向けの成熟段階へと進んでいるサインと見なしているが、伝統的金融（TradFi）との融合に伴う実際の課題については慎重な姿勢を取っている。

Perp DEX レースにおける競争は、「インセンティブと手数料最適化」を中心に展開し続けています。Nado はプライベートアルファフェーズで「The Choice（選択）」という仕組みを導入しました。ユーザーは3つの報酬プランの中から1つを選ぶ必要があります。それは、ポイント（800万ポイント、$INK報酬に使用可能）、手数料返還（400万米ドル）、またはNFT（1,000個、上位30％のユーザーに先着順で配布）です。選択締切日は1月26日で、選択がない場合はポイントがデフォルトで付与されます。オープンベータは1月30日に開始され、活動データの追跡が継続されます。

このメカニズムは多くの好意的な評価を獲得しており、ユーザーは選択肢によってインセンティブの公平性と参加感が向上したと考えています。議論は主に「ポイント vs NFT」の戦略的選択に集まり、同時に、さまざまなオプションの実際の収益性を慎重に評価する必要があることも指摘されています。

さらに、Blockworks は Lighter の創業者である Vladimir にインタビューし、Robinhood との協業の進展、Hyperliquid との差別化戦略（イーサリアム L2 の可組み合わせ性と信頼モデルの強調）、株式とトークン価値の蓄積方法、およびチームの長期的なアラインメント戦略について議論しました。インタビュー全体の評判は良好で、コミュニティは「イーサリアム路線＋アラインメント設計」の物語りを評価していますが、非イーサリアムのL1エコシステムの隔離リスクや、高頻度取引シナリオにおける遅延問題についての懸念を示す声も一部あります。

同時に、Markets は資金コストの削減と体験の最適化を目的として、資金費率のメカニズムを更新しました。一方、HyENA は外部への提供を開始し、取引手数料を約50％引き下げるとともに、多空両方のポジションに適用可能な12％のブーストAPRを提供しています。また、過去1週間の取引量が5,000米ドルを超えたユーザーには、1.15倍の報酬ポイントが付与されます。全体的に見ると、これらの動きはすべて同じ目標を指しています。それは、手数料の削減やプライバシー性および流動性効率の向上を通じて、トレーダーがチェーン上に戻ってくることを促進することです。

コミュニティは、Markets と HyENA の手数料最適化に対して好意的な反応を示しています。ユーザーたちは取引体験や「ポイントの最大活用」戦略を共有する一方で、レバレッジのリスクや市場の変動性が無視できない点を繰り返し強調しています。全体的なムードは楽観的ですが、チームの透明性や長期的な持続可能性については引き続き注目が集まっています。

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