欧州中央銀行は、ユーロステーブルコインの拡大が銀行に深刻なリスクをもたらす可能性があると、EU財務大臣らに警告しました。当局は、発行が広まると融資能力が低下し、欧州中央銀行の金利決定の効果が弱まる可能性があると述べました。
警告は、ブリュッセルに拠点を置くシンクタンクBruegelが、EU財務当局の会合で配布した論文を受けたものである。この論文は、ステーブルコイン発行者に対する流動性要件の緩和と、中央銀行からの資金調達の可能性を提唱していた。
ECB、入金移転リスクを対象に
欧州中央銀行の主な懸念は、より大きなステーブルコイン市場が小口貯蓄を商業銀行から引き抜くことである。入金が減少すると、貸出機関の融資能力が低下し、ユーロ圏全体で借り入れ条件が厳しくなる。ステーブルコインの採用が早期採用者を超えて広がるにつれて、この問題はさらに悪化する。
当局は、プライベートデジタル通貨の成長が金利政策を複雑にすると主張した。貯蓄が銀行口座ではなくステーブルコインに預けられる場合、ECBの金利決定の影響は薄れる。金融政策の伝達は、預金を裏付けとする貸出システムの活動に依存している。
ECBは以前、緩和されたMiCA規則ではなく、より厳格なステーブルコイン規則を求めました。最新の警告は、この立場をEU財務大臣たちに直接拡大しています。
ドルの支配が議論を形作る
ブルーゲルの論文は、ドル裏付けトークンがグローバルな暗号資産市場に与える影響の拡大を動機としています。このシンクタンクは、暗号資産市場に関する厳格なEU規則（MiCA）により、欧州の発行者が競争力を失っていると主張しました。
それは、国際金融におけるドルの支配を深める可能性のある「デジタルドル化」として結果を説明した。
EU当局は別途警告した、ドルステーブルコインの成長が、国境を越えた取引におけるユーロの役割を損なう可能性があると。ECBが好む対策は、民間発行ではなく中央銀行による代替手段である。
クリスティーヌラガルド大統領は、デジタルユーロを欧州金融インフラの戦略的優先事項と位置づけました。
それにもかかわらず、民間セクターの計画は鈍化していない。9つの融資機関が2026年にMiCARユーロステーブルコインを導入する準備を進めており、EUの政策立案者は、欧州発行体の地位を向上させるためにMiCAを緩和することを議論している。
金融安定性への懸念とドルトークンによる競争圧力の対立には、明確な解決策は存在しない。閣僚たちが最終的にどのような判断を下すかが、欧州のデジタル資産規制の方向性を定めるだろう。