- 欧州中央銀行は、流動性規制を緩和しユーロステーブルコインを促進する提案を却下し、リスクが高すぎるとしています。
- 欧州中央銀行は、ステーブルコインが預金を不安定化させ、金利のコントロール能力を弱める可能性があると述べています。
- これはデジタルドル化への懸念と、EUのグローバルなステーブルコイン市場における競争力に影響を与えます。
2026年5月22日、欧州中央銀行（ECB）は、Bruegelシンクタンクが提案した流動性規則の緩和、ステーブルコイン発行者へのECB資金へのアクセス付与、およびECBをそれらの最終貸付者として指定する提案を却下した。
欧州中央銀行（ECB）総裁のクリスティーヌ・ラガルド氏をはじめとする当局者は、銀行預金の流出、資金調達コストの上昇、貸出能力の低下、および金融政策を損なう可能性のある準備金へのランのリスクを挙げました。
ECB、流動性規則の緩和案を却下
情報源によると、ECBは、ルチェツィア・ライヒリン、ボ・サンガース、ジェロミン・ゼッテルマイヤーが作成し、キプロスのニコシアで開催された欧州連合（EU）財務大臣への非公式会合で提示された、ブリュッセルに拠点を置くシンクタンクであるブルーゲルの論文に示された提案を却下した。これらの提案は、ユーロステーブルコイン発行者に対する規制緩和と支援を目的としていたが、金融安定性および金融政策にとってリスクが高すぎるとして却下された。
ECBは、プライベートユーロステーブルコインのサポートではなく、ラガルドが述べたように「従来の口座の安全性と分散型台帳技術の速度およびプログラマビリティを組み合わせる」ことになるトークン化された商業銀行預金を好んでいることを再確認した。この拒否は、EUが暗号資産市場規制（MiCAR）を見直している時期と、ECBが2029年の導入を目指して継続しているデジタルユーロの取り組みと重なっている。
欧州中央銀行がユーロステーブルコインの提案を却下した理由
欧州中央銀行（ECB）総裁のクリスティーヌ・ラガルド氏をはじめとする上級中央銀行幹部たちは、ユーロステーブルコインのより広範な採用が、顧客資金を商業銀行からステーブルコイン発行体へ移す可能性があると主張した。これにより、預金が「より不安定」になり、銀行の資金調達源としての安定性が低下する。ECBは、この移行が金融仲介の排除を加速し、銀行の資金調達コストを上昇させ、経済への貸出能力を低下させる可能性があると警告した。
さらに、当局は、これらの変更が銀行部門全体の弱体化を招き、中央銀行が金利をコントロールしにくくなると懸念を表明しました。複数の中央銀行家は、現在規制された銀行部門に限定されている最終貸付者機能を拡大するというアイデアに具体的に疑問を呈しました。
ユーロステーブルコインとEUの暗号資産政策の次なる展開は？
ECBがBruegelの流動性規則の緩和とステーブルコイン発行者への中央銀行アクセスの付与を断固として拒否したことは、引き続き厳格な規制姿勢を示している。MiCAが見直される中、意味のある緩和は見込まれず、2026–2027年にも欧州のステーブルコインの成長は引き続き制約される可能性が高い。
一方、厳しいEUの規制により、3230億ドルを超える市場において、ユーロ建てステーブルコインは世界供給のわずか0.3％にとどまり、米ドルと連動するステーブルコインは総供給の99.7％以上を占めています。15カ国の37銀行が支援するQivalisやソシエテ・ジェネラルの取り組みにもかかわらず、成長は依然として制約され、緩やかに進んでいます。
したがって、欧州中央銀行が銀行預金の流出や償還リスクに対する安全対策を優先する中、2025年GENIUS法による米国の勢いはドルステーブルコインの支配を強化し、ユーロ圏決済におけるデジタルドル化への懸念を高めています。
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