ECB、銀行の安定性への懸念からユーロステーブルコインの拡大を拒否

ECBは、銀行の安定性と貸出に関する懸念から、ユーロステーブルコインの提案に反対しています。
ブルーゲルは緩和された規則を推進している一方、ヨーロッパは主要なドル背後ステーブルコインの競合他社に後れを取っている。
ラガールドは、民間発行のユーロステーブルコインではなく、中央銀行のインフラを支持しています。

今週、キプロスで開催された高レベル会合で、欧州中央銀行の当局者は、ユーロステーブルコインの拡大を支援する提案に反対しました。この抵抗は、世界市場を支配するドル建てステーブルコインに対抗するため、欧州が規制を緩和すべきかどうかを政策立案者が議論している中で浮上しました。

ロイターによると、ブリュッセルに拠点を置くシンクタンクであるブルーゲルがニコシアで開催された経済・財務理事会で新しい提案を発表した後、対立が生じた。このグループは、ステーブルコイン発行者に対する流動性規則の緩和を推奨した。さらに、この報告書は、発行者が欧州中央銀行の資金支援にアクセスできる可能性を示唆した。

ブルーゲルの研究者は、ユーロ建てステーブルコインの採用が弱いままでは、欧州が成長するデジタル決済分野での影響力を失うリスクがあると主張した。現在、欧州はグローバルなステーブルコイン取引活動の38%を占めている。しかし、ユーロ建てステーブルコインは世界全体の市場供給量のわずか0.3%に過ぎない。この議論は、欧州がドル建て競合他社に大きく後れを取っているという事実により、さらに注目を集めた。CircleのEURCは、現在利用可能な最大のユーロ建てステーブルコインである。

ECB当局は、ステーブルコインが欧州の銀行に圧力を与える可能性があると警告

ECB総裁クリスティーヌ・ラガルドは、非公開の議論の中で提案に強く反対した。ロイターによると、ラガルドは、大規模なステーブルコインの採用がユーロ圏全体で従来の銀行預金を弱体化させる可能性があると警告した。当局者は、ステーブルコイン利用者が商業銀行から発行者管理の準備金口座へ資金を移動すると説明した。その結果、銀行は融資業務に必要な重要な資金源を失う可能性がある。政策立案者はまた、ステーブルコインの利用増加が欧州の銀行システム全体の資金調達コストを上昇させる可能性があると警告した。

さらに、複数の中央銀行家は、ECBをステーブルコイン企業の最終貸付者として位置づける提案を拒否した。現在、その緊急財政支援は、規制された銀行機関にのみ限定されている。今月早々、ラガルドはスペインで開催されたバンコ・デ・エスパーニャ・ラテンアメリカ経済フォーラムで同様の懸念を提起した。彼女は、ユーロステーブルコインがユーロ圏の安全資産への需要を高める可能性を認めつつ、金融安定性のリスクと償還圧力が潜在的な利点を上回ると主張した。

また、ラガルドは、民間発行のステーブルコインではなく、中央銀行資金に基づくトークン化された金融インフラを推進しました。彼女は、欧州のデジタル金融戦略における優先的な代替案として、ユーロシステムのPontesプロジェクトとAppiaロードマップを特に強調しました。

ブルーゲルの研究者たちは、より厳しい欧州の規則が欧州全体でのデジタルドル化を加速する可能性があると警告した。しかし、キプロスでの議論中、複数の中央銀行家がこれらの懸念を却下した。一部の当局者は、欧州および米国のステーブルコイン両方に対する赎回制限の強化を支持した。

欧州の規制当局が、MiCA（Crypto-Assets市場規制）の見直しを継続する中で、この対立が生じています。現在のMiCA規則では、ステーブルコイン発行者が高流動性資産に大規模な準備金を保有することを要求しています。結論として、欧州中央銀行の当局者は、ユーロのデジタル存在感を強化するための圧力が高まる中でも、ステーブルコイン規則を緩和する意図はありません。欧州の政策立案者は、金融安定性を守ることと、急速に拡大するドルステーブルコイン市場との競争との間で、ますます強い対立に直面しています。

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