ECB、ユーロステーブルコインの準備金規則の緩和に反対

主要な洞察：

ECBは、ユーロステーブルコインの準備金規則の緩和に反対しました。
当局は、ステーブルコインが銀行の資金調達を弱める可能性があると警告しました。
EUの大臣たちは、デジタルドル化への懸念について議論した。

欧州中央銀行は、金曜日にキプロスで開催された財務大臣会合で、ユーロ建てステーブルコインを支援する提案に反対した。

ロイターの情報源によると、欧州中央銀行（ECB）の当局者は、ステーブルコインの広範な採用が欧州地域の銀行の貸出能力を弱め、金融政策のコントロールを低下させる可能性があると警告した。

欧州の政策立案者が、ブロックが急速に成長するドル建てデジタル資産と競争する方法を検討する中で、この議論が生じました。

ECB当局はステーブルコインの流動性提案を却下した

ロイターの情報源によると、ブルーゲルはニコシアで開催された経済・財務理事会の会合で提言を提示した。同グループは、発行体に対する流動性要件の緩和と、ECBの資金調達ファシリティへの可能性のあるアクセスを提案した。著者たちは、欧州連合内では準備金規則がより厳格であるため、ユーロステーブルコインは米国競合他社に対して構造的に不利であると主張した。

CoinMarketCapのデータによると、ヨーロッパの活発な取引基盤にもかかわらず、CircleのEURCは世界トップ10のステーブルコインにランクインしていません。政策文書では、ヨーロッパ人が世界のステーブルコイン取引活動の38％を占めている一方で、ユーロ裏付けトークンは循環供給量の0.3％に過ぎないと述べられています。この不均衡は、デジタル決済市場におけるドルの支配に対する懸念をさらに強めました。

ロイターの情報源によると、欧州中央銀行（ECB）のラガルド総裁は、中央銀行がステーブルコイン企業の最終貸付者となるという提案に反対した。当局者は、購入者が入金を発行者口座に移転することで、商業銀行の資金調達構造が不安定化する可能性があると指摘した。政策立案者は、市場がストレスを受けている時期に大規模な償還ラッシュが発生することも懸念した。

Wu Blockchainは後日、X上で会議の議論を要約し、中央銀行家たちはステーブルコインの拡大を銀行の流動性への直接的なリスクと見なしていると述べた。この反応は、欧州の暗号資産規制下でより柔軟な取り扱いを求める業界団体からの圧力が高まっていることを受けてのものである。

ステーブルコインのニュースが欧州のドル化への懸念を浮き彫りに

ブルーゲルの研究者は、過剰な規制が欧州市場におけるデジタルドル化を加速する可能性があると警告した。同論文は、ユーロ代替資産が制限されたままであれば、ユーザーが海外のドル裏付け資産にますます依存する可能性があると主張した。政策立案者は、この傾向が欧州の将来の決済インフラへの影響力を弱める可能性があると懸念している。

複数の中央銀行関係者が、キプロスでの議論中にその懸念を却下したと報じられている。ロイターの情報筋によると、一部の当局者は、外国発行のステーブルコインに関連する欧州の償還を制限することを支持した。当局は、変動率が高まる時期に、準備金の急激な流出が国内銀行システムにストレスを広げる可能性を懸念している。

最新のステーブルコインに関するニュースは、欧州が民間発行のデジタルマネーに対して抱く広範なためらいやを反映しました。今月早々、ラガルドはスペインで開催されたバンコ・デ・エスパーニャ・ラテンアメリカ経済フォーラムで、中央銀行決済システムに直接連携したトークン化インフラを擁護しました。彼女は、トークン化金融が貨幣伝送メカニズムを弱めることなくイノベーションを支援すると主張しました。

その保有資産は、PontesやAppiaなどの欧州システムの継続的なプロジェクトと一致していた。欧州の政策立案者は、民間が管理するステーブルコインエコシステムではなく、トークン化された卸売決済システムを引き続き好んだ。この違いは、提案されているGENIUS法案下での米国のアプローチと欧州の規制方向性をますます明確に分離した。

MiCAの規則が主要な業界争点となった

マーケッツ・イン・クリプト・アセット規制は、発行者が厳格な準備金構成要件に直面したため、金曜日の論争の中心にとどまった。MiCAの下で運営されるステーブルコイン企業は、準備金の大部分を流動性の高い資産内に保有しなければならない。業界の擁護者は、これらの制限が収益性を低下させ、ユーロステーブルコインの拡大を遅らせたと主張した。

欧州の銀行当局は、これらの要件を保護的な安全策と見なした。政策立案者は、準備金負担の軽減が償還期間中に流動性の不一致を増大させる可能性があると懸念した。この懸念は、過去の暗号資産市場の下落中に複数のステーブルコインが失敗し、準備金の透明性の問題が露呈したことで高まった。

ステーブルコインのニュース討論は、欧州が戦略的金融自立を評価する中で届きました。米ドル背後にあるステーブルコインは、グローバルな取引、決済、分散型金融活動において引き続き支配的な地位を維持しました。欧州当局者は、国内替代案を促進することと、既存の銀行構造を入金の分断から守ることの間で意見が分かれました。

市場参加者は、欧州委員会が今後の見直しでMiCAの規則を緩和するかどうかを注目している。業界団体は、現在の枠組みが伝統的な銀行機関を優遇し、フィンテックの競争を制限していると主張した。一方、中央銀行家たちは、金融システムの安定性に焦点を当てた緩やかな規制アプローチを擁護した。

今後のMiCAレビュー会議で、次の主要な政策議論が生じる可能性があります。市場は、欧州の立法機関がECBの慎重姿勢により近づくか、ユーロステーブルコインの拡大を支持する業界の圧力に応じるかを注目するでしょう。

投稿 ECBの反発がヨーロッパ全体のステーブルコインニュースに衝撃を与えるは、The Coin Republic で最初に掲載されました。