DeFiのステーブルコイン、Stream Financeの崩壊で構造的欠陥が露呈

Blockbeatsによると、DeFiエコシステムは2025年11月にStream FinanceのxUSDの崩壊を受けて、再び構造的な脆弱性を露呈しました。この事件では、xUSDが数時間の間に$1.23から$0.23に急落し、持続不可能な高利回り、不透明な担保構造、そしてプロトコル間の再帰的依存性といったシステム的な問題が浮き彫りになりました。Stream Financeの戦略は、担保なしの合成資産を生成するために再帰的な貸付を利用するもので、xUSDの供給量は検証済みの準備金を7.6倍超えて拡大しました。この崩壊により、$2.85億のプロトコル間のエクスポージャーが引き起こされ、ElixirのdeUSDも48時間以内に$1.00から$0.015に暴落しました。この出来事は、TerraのUST、Iron FinanceのTITAN、そして2023年のUSDCのペグ崩壊など、リスク管理や透明性の欠如に由来する過去の失敗を想起させるものです。