欧州連合（EU）の暗号通貨税申告に関するDAC8枠組みは、識別可能なプレイヤーに対する監視を強化する一方で、現時点では分散型金融（DeFi）についてはある程度距離を置いたままである。この制度は、取引所や資産管理者などの仲介業者に注目しており、これらの中間業者はOECDの暗号資産報告枠組み（CARF）に基づき、標準化されたユーザー活動データの収集および報告を担うことになる。実際には、ユーザーおよび資産と最も直接的にやり取りする実体に焦点を当て、監査可能なオンチェーン活動への移行を意味する。しかし、DeFiの除外措置が永久に続くとは限らない。規制機関がAML（マネーロンダリング防止）対策を広げ、暗号通貨市場に対する透明性を高めようとする中、DeFiプラットフォームが最終的に仮想資産サービス提供者（VASP）として扱われる可能性についての疑問が高まっている。
キーポイント
- EU DAC8は、報告義務を受託者および取引所に向け、実効性のある目標を優先させるとともに、現時点ではDeFiを即時の規制対象から除外しています。
- アンチ・マネーロンダリング枠組みは、クリプト市場における責任の所在を定義するためにますます使用されるようになっており、監督上の明確性が変化すれば、一部のDeFi関係者がVASPに再分類される可能性が高まっている。
- 米国では、議会の立法者らがデジタル通貨仲介業法（DCIA）の改正案を検討しており、CFTCとSECの間で広範な市場構造に関する議論の中で、DeFi関連の規定が論点の一つとして浮上している。
- 分散型物理インフラネットワーク（DePIN）は、その分野のトークンの多くが急落している一方で、昨年約7,200万ドルのオンチェーン収益を生み出した現実世界での利用を背景に、約100億ドル規模のセクターへと成長しました。
- ビットコインネイティブなDeFiイニシアチブ――たとえば、 BTC をベース担保として利用することで、機関投資家による取り組みへの関心が高まっています。 ビットコイン 国庫資産およびチェーン上流動性の供給源として、チェーン上資産の利用方法における転換を示している。
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感情： ニュートラル
マーケットコンテキスト： 規制環境は依然として慎重ながらも現実的であり、機関は明確なコンプライアンスの道筋を求めると同時に、投資家はEUおよび米国における長期的な構造的明確性の兆しに注目しています。DeFi（分散型金融）とオンチェーンインフラストラクチャの物語が収束する中、資本はトークン価値だけではなく、実際のユーニティを示すことができるプロトコルや資産クラスへとシフトしています。
なぜ重要なのか
EUのDAC8枠組みは、信頼を基盤としつつ、正式なデータ共有制度を通じて活動を検証するという、暗号通貨課税に対する調整されたアプローチを示しています。CARF報告を識別可能な仲介業者に結びつけることで、監督機関は、オンチェーンのヒューリスティクスに依存するよりも、より容易に監査可能な送金スタイルの取引およびユーザー活動の履歴を構築できます。このアプローチは、コンプライアンス重視の機関における摩擦を減らすと同時に、DeFiのイノベーションが直ちに国内税制の枠を超えることなく成熟する余地を保つと考えられます。AML（マネーロンダリング防止）に基づく責任がDeFiに拡大される可能性—監督機関がDeFiプラットフォームをVASP（仮想資産サービスプロバイダー）として分類する道筋を決定した場合—は、開発者、資産管理プロバイダー、流動性提供プラットフォームのリスク評価を変える可能性があり、プロジェクトを標準化および検証可能性の方向へと促すでしょう。
一方、DeFiは米国において依然として政治的・規制上の火種となっている。CFTCとSECの監督を統一することを目的としたDCIAは、DeFiの特徴である開発者によるガバナンス、自動市場形成、流動性供給が現行の制度下でどのように扱われるかに特に焦点を当てながら、改正案の提案と議論の段階に入っている。その結果は、中央集権的および分散型の中間業者が新たな市場構造の設計図にどのくらいの速さで合わせるかに影響を及ぼし、資金調達サイクル、コンプライアンス投資、製品開発のスケジュールに影響を及ぼす可能性がある。
インフラストラクチャの面では、DePIN（分散型物理インフラネットワーク）は静かに成長し、収益を生み出す大きなセクターへと進化しています。MessariとEscape Velocityが共同で発表した「State of DePIN 2025」レポートによると、この分野の市場規模は約100億ドルに達し、昨年のオンチェーン収益は約7,200万ドルに上ったとされています。このトレンドは、資産中心のインフラモデルへの広範なシフトを強調しており、個別のトークンパフォーマンスよりも利用とキャッシュフローがより重要になることを示しています。多くのDePINトークンが急落している一方で、その基盤となるネットワークは、帯域幅やコンピュート、エネルギーセンシングデータなど、現実世界での実用性を提供するようになっており、ガバナンスとセキュリティの考慮事項が標準化されれば、機関投資家からの関心を引き寄せることも期待されています。
DeFiに関する議論には、ビットコインそのものに焦点を当てた別個のスレッドがある。BTC上にDeFiスタックを構築するプロジェクト—ビットコイン担保の貸付、BTCネットワークにペッグされたステーブルコイン、そしてビットコインのベースレイヤーに証明をアンカーするZKロールアップなど—は、ビットコインの価値貯蔵手段としての能力を超えた議論を推し進めている。BTCネイティブなDeFiツールの登場は、ビットコインが企業の財務資産としてだけでなく、オンチェーン金融、担保化、プログラマブルマネーの基盤となる未来を示唆している。BTCをベース担保として行う継続的な実験は、世界中がオリジナルの暗号通貨の役割を包括的な金融アーキテクチャの中で再考していることを示している。
この規制と技術的背景に照らして、最近の市場データはDeFiおよび広範な暗号通貨活動に対して混在した状況を描き出しています。市場時価総額上位100の暗号通貨が全体的に下落した週において、少数の小型のDeFiに焦点を当てたトークンは最も急激な損失を記録し、ユーザーが現実世界での利用ケースを引き続き求める中、投資家の中には引き続きリスク回避の傾向が続いていることを強調しています。DefiLlamaはDeFiプロトコル全体のロックされた総価値を追跡しており、マクロリスクやトークン価格の動きにセクターがどれだけ敏感であるかを示しています。これは、いくつかのプロジェクトにおいて利用促進による収益動向が投機的な物語りを上回り始めているにもかかわらずです。これらすべてを合わせると、規制の明確化、オンチェーンインフラ、現実世界での実用性が資本の流れや開発者活動の方向性にどのように寄与しているかを示す、ますます相互に関係し合うエコシステムが明らかになります。
次に見るべきもの
- EU DAC8 CARFのタイムラインと、2027年に報告対象となる最初のバッチの報告主体、規制機関が引き続きDeFiの規制の境界を評価し続ける。
- 米議会の立法者らがCFTCとSECの執行責任の明確な分離を求める中、潜在的なDeFi特化条項を含む、DCIAへの改正が予定されている。
- State of DePIN 2025報告書からの結果とその含意、特にオンチェーン収益のトレンドや機関の採用の兆候について。
- シトリアのビットコインベースのDeFiイニシアチブの進捗、メインネットのマイルストーンや流動性目標（例：5000万ドルの初期流動性基準）など、BTCネイティブDeFiの拡大に伴うもの。
ソースと検証
- OECDの暗号資産報告枠組み（CARF）およびDAC8の報告義務対象に関する指針。
- アニモカ・ブランドス・ジャパンとRootstockLabsの協業は、日本の機関にビットコインネイティブなDeFiツールを提供することを目的としている。
- 上院農業委員会の資料で、カロバッハ上院議員が提案した修正案およびCFTC／SECによる暗号通貨市場の管轄に関する議論について。
- Messari and Escape Velocity、State of DePIN 2025、DePINセクターのスケールとオンチェーン収益を詳細に記述。
- シトリアのビットコインDeFiメインネットのローンチおよび関連する開示事項、ビットコインベースのコラテラルやctUSDステーブルコインアプローチを含む。
主要な数値と次のステップ
ビットコイン（CRYPTO: BTC）は、機関がBTC担保のDeFiの可能性と、ベースレイヤーの利用拡大に伴う規制上の懸念や持続可能性の検討をバランスさせる中で、オンチェーン金融の継続的な実験において中心的な存在である。EUおよび米国における政策の進展が、DeFiおよびBTC中心のアプリケーションがどのくらいの速さで、またどのような形でスケーリングするかを決定する。投資家および開発者は、具体的な規制上のマイルストーン、BTCを担保として活用した新製品の発表、オンチェーン活動を現実世界の能力と結びつけるDePINインフラの展開に関するアップデートに注目すべきである。
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この記事はもともと出版されました DeFiは規制の外にとどまり、規制機関が他分野で取り締まりを強化 で 暗号通貨Breaking News －あなたの信頼できる暗号通貨ニュース、ビットコインニュース、ブロックチェーン更新情報のソースです。