連邦準備制度理事会は利上げを終えていない可能性がある。ダラス連銀総裁のロリー・ローガンは6月3日、中央銀行が今年後半に金利を引き上げる必要があるかもしれないと警告し、広範なインフレ指標が「熱を帯びている」こと、現在の政策姿勢では価格の抑制が十分でないと述べた。
ローガンが実際に言ったこと
ローガンの核心的な主張は単純である：現在の連邦準備制度理事会の金利目標範囲である3.5％～3.75％は、最近のインフレデータの再上昇を踏まえると、十分な引き締め効果を発揮していない。彼女は、「今年後半には金利引き上げが必要になる可能性がある」と述べ、物価を連邦準備制度理事会の2％目標に向かって正常化させる必要があると強調した。
4月29日、彼女は次回の政策動向が金利引き下げになると示唆するFOMCの表現に異議を唱えた。2日後の5月1日、彼女は経済見通しにより、次回の対応は「引き上げまたは引き下げのいずれか」になり得ると公に認めた。
2025年後半を通じて、ローガンは持続的なインフレの中でも、FRBの政策は「わずかに引き締め気味」であると指摘していた。彼女の6月3日の発言は、その見解の急激な転換ではなく、論理的な展開である。
ローガンは以前、ニューヨーク連邦準備銀行のマーケッツデスクの責任者を務めており、金利変動が金融市場を通じてどのように伝播するかについて直接的な運用経験を持っています。
これは暗号資産およびリスク資産にどのような意味を持つのか
金利の引き上げは、収益を生まない資産を保有する機会コストを高め、流動性状況を引き締め、投機的な賭けと比較して国債からの無リスクリターンをより魅力的にします。
2022年のハイキングサイクル中、インフレが数十年来の最高水準に達したにもかかわらず、Bitcoinは高値から約65%下落しました。流動性の効果がインフレヘッジというナラティブを上回りました。
DeFiにおいては、金利が上昇すると、分散型プロトコルでの貸出に要求されるプレミアムが増加します。金利引き上げが実現した場合、プロトコルの収益やロックアップ総額は逆風に直面する可能性があります。
現在、投資家が注目すべき最も重要な点は、ローガンの見方がコンセンサスとなるかどうかではなく、今後数週間で他のFOMCメンバーが彼女のハーキッシュなトーンに同調するかどうかである。ローガンの経路——2025年末の慎重な観察者から4月の積極的な異論者、そして6月には公に利上げを提唱するまで——は、FRB内のオーバートン・ウィンドウが移動していることを示唆している。