CryptoQuant：長期保有者が1580万BTCを保有する記録は、買い手の枯渇を隠している可能性

オンチェーンアナリティクス企業CryptoQuantによると、Bitcoinの記録的な「長期保有者」保有量は、買い手の枯渇を示している可能性がある。 価格の背景 金曜日の香港時間早朝（CoinDeskデータ）、Bitcoinは約73,500ドルで取引されており、今月はじめに見られた8万ドル台前半の水準から約10％下落している。この調整は、CryptoQuantが表面下で構造的な変化を指摘したタイミングと一致している：現在、記録的な1,580万BTCが長期保有者供給として分類されている。これは信念が高まっているためではなく、市場の取引頻度が鈍化しているためである。 CryptoQuantの発見 長期保有者供給は通常、バブル要因として捉えられる：投資家がコインを流通から引き出し、供給を減らしながら新たな需要が価格を押し上げる。しかしCryptoQuantは、現在の記録的水準は、取引活動の低下による単なる会計的結果であると主張する。巨大投資家の蓄積が停滞し、ETFやその他の大口買い手からの需要が冷え込んでいるため、コインの取引量が減少し、より多くのウォレットが単に長期保有者カテゴリに自動的に移行している。 主要指標 - 短期保有者供給は12月以降、約220万BTC減少した。 - その減少のうち約90万BTCは、Coinbaseの準備金が長期保有者分類に用いられる155日基準を越えたことによる技術的な再分類であり、これは依然として取引の減少を示している。 - 巨大投資家残高（1,000～10,000 BTCのウォレット）は、2026年で最も速いペースで年比で縮小しており、2月以降、月次巨大投資家残高の成長はほぼゼロとなっている。 - ダルフィン残高（100～1,000 BTCのウォレット）も、2025年10月に97万BTCでピークを迎えた後、年間成長率が鈍化している。このピークは、月間34億ドルのBTCスポットETF流入と一致していた。CryptoQuantは、ダルフィン層がスポットETFおよび企業財務部門の購入に強く影響されており、機関需要の有用なプロキシであると指摘している。 他のシグナルも一致 Glassnodeの最近のレポートも、スポット需要の弱体化、ETF流入の減少、そして78,000ドル付近の主要な原価ラインを超える動きを維持するには不十分な資本フローを確認している。その実現利益/損失比率は1.56であり、持続的な牛市初期に一般的に見られる2～5の範囲を下回っている。予測市場も同様にモメンタムの欠如を示している：Polymarketで5月30日のBTC終値範囲を追跡する契約は、BTCが72,000～76,000ドルの範囲で終了する確率が約84％であると示している。 要約 オンチェーンデータ、ETF活動、予測市場全体でのコンセンサスは明確なベアシグナルではなく、参加者の減少である。Bitcoinは7万ドルを上回っているが、供給の増加分は単に動かずに留まっている状態であり、市場は新規買い手ではなく既存の保有者によって主に駆動されていることを示唆している。このような薄い市場では、比較的小さな需要や売却の変動に対して価格がより敏感になり、新たな流入が戻らない限りBTCは大きな価格変動に脆弱になる可能性がある。