CryptoQuantのCEOであるキ・ヨンジュは5月22日、明確な市場評価を発表しました：本物のBitcoinの牛市はまだ始まっていない。彼の発言はオンチェーン更新で行われ、初期の楽観的な見方を一蹴しました。ジュの主張はシンプルです。本物のサイクルが転換したとき、すべての主要なシグナルは明確になるでしょう。しかし現在、その条件は整っていません。
トレーダーたちが確認を待ち望むタイミングで、このメッセージは届きました。Bitcoinの価格は一時的な反発を経験していますが、Juのデータ駆動型のアプローチによれば、これらの動きは本物の牛市段階に必要な構造的裏付けを欠いています。彼にとって、投機的な反発と持続的な拡大の違いは、オンチェーン行動に刻まれています。
オンチェーンのシグナルでまだ欠けているものは何ですか
CryptoQuantのプラットフォームは、本格的な牛市の前に過去にグリーンを示してきたさまざまな指標を追跡しています。取引所の準備金パターン、実現価格帯、MVRVレシオ、マイナーの活動などがアナリストが使用する視点です。以前のサイクルでは、長期保有者の accumulation が強まり、投機的な過熱が控えめだったため、これらのデータポイントは明確に一致しました。Juのコメントは、そのような一致がまだ発生していないことを示唆しています。
代わりに、現在のオンチェーンの状況は、依然として方向性を探している市場を示しています。取引所への流入量は、供給逼迫の典型的な水準まで減少していません。実現損益の急増は、低時間選好による保有の一貫したトレンドを形成するのではなく、断続的です。これらの確認が欠如していることから、市場はBitcoinのハーフィング後2年目および3年目の動きを定義するパラボリック段階に入れる準備ができていないことを示唆しています。
タイミングが価格よりも重要です
Juが「すべてのシグナル」に注目していることは、順序の問題を示している。Bitcoinは単一の指標で牛市を宣言することはない。歴史的に見ると、本当のインパルスは、長期間にわたる静的な蓄積、低下する変動率、オンチェーンコストベース分布の決定的な変化の後に始まる。現在のサイクル——2024年のハーフィングをまだ消化中——は、多くの人が予想するよりも長い間、その待機室にとどまっている可能性がある。
一方、デジタル資産の他の分野でも活況が広がっています。トークン化セクターは急成長しており、リアルワールド資産のオンチェーン取引額が200億ドルを超え、BullishによるEquinitiの42億ドルの買収など、大規模な買収が相次いでいます。しかし、Bitcoinのサイクルは独自のルールに従っています。最大の仮想通貨であるBitcoinでは、機関投資家の資金流入やETFの流れが、有機的な保有者の確信の欠如を隠蔽している可能性があります。
規制の影は助けにならない。銀行は依然として米国史上最大の暗号資産関連法案を阻止しようとしている。この闘いは、今後数か月にわたり市場へのアクセスを左右する可能性がある。政策の明確さが改善されるまで、大手プレイヤーによるリスクの再配置は依然として遅く、Bitcoinのオンチェーン回復にさらに遅れをもたらすだろう。
Juのシグナルから得られる教訓は、短期的な価格予測ではありません。オンチェーンの台帳は、どんなニュースの盛り上がりも歪めることのできない記録を保持し続けているという再確認です。今重要なのは、取引所の準備高が逆転するか、長期保有者の供給が再び上昇し始めるか、マイナーの行動が変化するかです。これらの兆候はまだ現れていないのです。そしてJuが明確に述べたように、それらが現れたとき、誰も推測する必要はなくなります。