CryptoQuant：Bitcoinの「表向きの需要」が今年の最低水準に → 先物駆動の反発は長続きしない可能性

ヘッドライン：CryptoQuantアナリスト、今年最弱のBitcoin「表観需要」を指摘—先物主導の反発に対する潜在的な警告 CryptoQuantのアナリストであるDarkfost（X: @Darkfost_Coc）は、Bitcoinの需要を示すオンチェーン指標が今年最も悲観的な水準まで低下したと指摘した。彼が共有したCryptoQuantのチャートによると、30日合計ベースのBitcoin表観需要は大幅にマイナス領域に落ち込み、約-147,000 BTCに近づいており、これは2026年以降で最弱の水準であり、2025年12月以来の最も悲観的なセンチメントである。 この指標が測定する内容 - 表観需要 = 新規発行されたBTCから、1年以上活動していない供給を差し引いた値 - 実際には、長期保有者が新規に発行されたBitcoinを十分に吸収しているかどうかを評価する - Darkfost：「言い換えれば、この指標はネットワークによって生成される新規供給を構造的な蓄積が十分に吸収できるかどうかを推定するのに役立つ」 低下が重要な理由 - チャートは、2025年半ばの強力なプラス値から、2025年末から2026年にかけて持続的な需要のマイナス傾向への転換を示している - 特に注目すべきは、この最新の悪化が2026年初頭の安値からのBitcoin価格の回復後にも発生している点であり、価格の反発はスポット市場での供給吸収と一致していないことを示唆している - 深いマイナス値は、構造的需要が縮小していることを示す：新規発行されたコインが長期保有者によって吸収されておらず、持続的な牛市の基盤が弱体化している 先物とスポットのダイナミクス - Darkfostは、主にデリバティブ市場によって駆動される反発は持続性に欠ける可能性があると警告した。先物はレバレッジと清算を通じて価格を押し上げることができるが、それは長期的な蓄積とは異なる - 「スポット需要が意味のある回復を遂げない限り、先物市場のモメンタムだけでBitcoinが持続的な反発を維持することは困難である」と彼は記した - 簡単に言えば：先物は短期的な動きを拡大することができるが、持続的な上昇相場には通常、スポット市場での本物の買いが安定した基盤を築く必要がある 控えめな明るい兆し - このアナリストは、この現象をすべての投資家にとって明確な悪材料とは位置づけていない。歴史的に見ると、非常に悲観的な需要環境は、忍耐強い長期投資家にとって魅力的なエントリーポイントを生み出してきた。「このような環境は過去にも、忍耐強く長期的に対応できる投資家にとって興味深い機会を生み出してきた」とDarkfostは指摘した。 報道時点でのBTCの取引価格は約77,300ドルであった。