4月は、Bitcoin（BTC）が12％の上昇を記録して終了しました。これは1年で最大の上昇幅です。月末には資産価値が75,000ドルまでやや修正されましたが、市場参加者はこの反発が構造的なものか、投機的なものかを疑問視しました。
その目的のために、市場調査会社のCryptoQuantは、急騰を引き起こした要因と、5月におけるBitcoin価格の同様の傾向の可能性について洞察を提供しました。
オンチェーン指標が投機的行動を示唆
最新のCryptoQuant週次レポートによると、パーペチュアル先物市場からの需要が4月のBitcoinの価格動向を牽引しました。一方、スポット需要は引き続き縮小していました。この動向は、急騰期に有機的な買いが存在しなかったことを示しており、新規コインの蓄積ではなく、レバレッジが価格上昇を促したことを示唆しています。
歴史的データに基づくと、先物需要の増加とスポット需要の縮小が並ぶ場合、ベア相場における価格上昇は持続不可能であることが示されています。このような状況は、価格上昇を支えるための構造的基盤が欠如していることを浮き彫りにしています。
4月全体を通して、Bitcoinの表面的な需要指標（オンチェーンでのスポット購入活動の30日間変動幅を追跡）は負の領域にとどまった。一方、継続的先物の需要を監視する指標は、投機的ポジションの拡大に伴い拡大し続けた。
CryptoQuantは、「価格上昇とスポット需要の縮小との乖離は、価格の上昇が構造的なものではなく投機的なものであることを示す最も明確なオンチェーンシグナルの一つです。4月全体にわたる価格の急騰期間中、表面上の需要は常に負のままであり、基本的需要の支えが存在しないことを確認しました。」
複数ヶ月にわたる価格下落が到来するのでしょうか？
さらに、CryptoQuantのアナリストたちは、現在の需要構造が2022年のベアマーケット開始時に観測されたものと同一であることを明らかにしました。当時、この動向は持続的な数か月にわたる価格下落の前兆となり、BTCに大きな下落リスクをもたらしました。過去と現在の需要構造の類似性が同じ結果を保証するわけではありませんが、このような動向は通常、ベアッシュな前例であり、価格の脆弱性を示す信頼できる早期指標です。
近期内にBitcoinの表面上の需要が負から正に転換しない場合、79,000ドル付近への価格上昇は持続的なブレイクアウトに必要な支えを欠くことになります。
一方、CryptoQuantのブルスコアインデックスは4月に50から40に低下し、ニュートラルからベアリッシュ領域への移行を示しています。このような動きは、投機的な先物需要によって引き起こされた価格動向の後、オンチェーンのファンダメンタルズが悪化したことを示しています。
投稿 Bitcoinの4月の上昇は投機的だったのか、構造的だったのか？CryptoQuantが洞察を提供は、CryptoPotatoで最初に掲載されました。