Odaily星球日報によると、CryptoQuantのアナリストであるAxel Adlerは、マクロ環境が急激に悪化する中で、ビットコインが構造的な上昇動力を失ったことは重要なシグナルであり、市場が現在「Risk-off（リスク回避）」段階に近いことを示していると投稿した。彼のチェーン上「Impulse」指標がゼロ軸の上に戻るまでは、BTCのあらゆる反発は依然として確認されていない。
彼は、最近発表した『Bitcoinの意思決定アーキテクチャ』第4部で、ドル指数（DXY）、10年物米国債利回り、およびVIXボラティリティ指数に基づくマクロフレームワークを構築したと指摘した。核心的な見解は、すべてのマクロ変動がチェーン上構造を破壊するわけではないが、マクロ要因が真に「主導モード」に入った場合、チェーン上データが前向きであっても、市場は一時的に上昇動力を失う可能性があるということである。
さらに、CryptoQuantは今週、米国現物ビットコインETFダッシュボードを追加し、週次ネット流入量、累計フロー、30日間ETFフローモメンタム、過去4週間の需要変化、および各ファンドの資金配分などのデータをカバーしています。現在のETFの30日間モメンタムは3.628億ドルですが、この指標は2024年12月に132.1億ドルの高値を記録し、2025年11月には-53.6億ドルの安値を付けました。
アドラーは、Coinbaseプレミアムインデックスが米国現物需要を観察する重要な指標であると強調した。この指標が継続的にゼロ以上である場合、米国の買いが市場を支えていることを意味し、負の値に転じた場合、BTCが上昇してもその動きは本物の米国需要に支えられていない可能性がある。