オンチェーンデータおよび市場分析会社のCryptoQuantは、マイケル・セイヨアが率いるStrategyがBitcoinの購入を一時的に停止し、減少する現金準備を補充することに集中すべきだと主張しました。同社の研究ディレクターであるフリオ・モレノが発表したレポートでは、配当義務の増加、現金保有額の低下、および未実現のBitcoin損失の拡大が投資家にとってリスクをもたらしていると述べられています。
報告によると、Strategyの優先株STRCは先週82.50ドルまで下落し、額面100ドルに対して17.5％下落しました。Morenoは、この下落がBitcoinへの市場の Bear Market の圧力と、同社の現金準備の急激な減少によるものだと述べました。
分析によると、同戦略は最近、2029年満期の無利子転換社債を15億ドル分買い戻し、配当支払いを支援するために使用可能な現金バッファーを削減しました。また、2026年初頭以来、同社の現金準備は約38％減少したと指摘されています。
一方で、Bitcoin購入資金調達のためにSTRCをより多く発行した結果、戦略の年間配当義務が急激に増加したことが指摘された。年初約3億ドルだった年間配当義務は、現在12億ドルに達し、6か月未満で約4倍に増加した。
モレノによると、同社の配当支払能力も大幅に弱体化している。年初には7年以上分の現金準備があったが、現在は14ヶ月にまで縮小している。戦略は、現在の配当負担を維持するため、現金準備を約28億ドルまで増やす必要があると推定されている。
CryptoQuantは、現在の価格水準でBitcoinを売却することは同社にとって賢明な選択ではないと述べました。レポートによると、StrategyはBitcoinの保有資産について約106億ドルの評価損を抱えており、2024年、2025年、2026年に購入したすべてのBitcoinが現在損失ゾーンにあります。
Morenoは、投資家の信頼を取り戻すために、同社はまずBitcoinの購入を停止し、より体系的な購入戦略を策定し、今後の牛市で利益を実現することでキャッシュレザーブを強化する枠組みを構築すべきだと提案しました。これらのステップは、Strategyの長期的な財務的レジリエンスを高めると考えられています。
*これは投資アドバイスではありません。