Blockworksの創設者マイケル・イポリトは、暗号資産トークンの数の急激な増加が生み出している価値を上回っており、業界にとって存在的な問題を引き起こしていると強調しました。総時価総額は依然として堅調ですが、トークンの過剰な増加が価値を希薄化させています。
暗号トークン数の爆発的増加と存在リスク
Xプラットフォームで共有された分析で、イポリトは、トークン数の急増がエコシステムを弱体化させていると述べました。2020年以来、平均トークン価値は2021年のピークから50%低下しています。これにより、BTC詳細分析のような主要資産の支配力が高まり、アルトトークンが marginalize されています。技術的には、過剰供給がトークノミクスモデルを混乱させています。インフレーション型の発行、ステーキング報酬、エアドロップが流動性を分散させる可能性があります。
メディアトークンのリターンが低下。出典：マイケル・イッポリト
平均トークン価値が50%低下：市場の動向
総市場価値は記録更新に向かって急上昇している一方で、平均トークンの市場価値は2020年レベルに近いままです。この非対称性はパレートの法則を反映しており、利益はBTCやETHのようなリーダーに集中しています。中央値リターンはピークから80%低下しており、小規模トークンはヒュープサイクルで溶けている状況です。
| メトリック | 2021年のピーク | 現在（2026年） | 変動幅 |
|---|---|---|---|
| 平均トークン価値 | 高 | 2020レベル | -50% |
| 中央値リターン | ピーク | 低 | -80% |
トークン供給の希薄化：プロトコル収益は価格に影響を与えません
イポリトは、プロトコル収益は増加しているが、価格はそれに追従していないと述べています。テクニカル分析では、TVL（ロックされた総価値）の成長と価格との相関が弱まっています。過剰なトークン発行が単位あたりの価値を低下させています。たとえば、イールドファーミングトークンはインフレにより価値が薄れています。これはETH先物市場でも観察されています。
ファンダメンタルズと価格。出典：マイケル・イポリト
新規トークンの80％が失敗：DWF Labsのデータ
DWF Labsの調査によると、新規トークンの80％がトークン生成イベント（TGE）価格以下で取引されており、3か月以内に50～70％の損失を経験します。その理由は、流動性の低さ、ボットによる操作、投機的なパンプ＆ダンプサイクルです。TGE後のロック解除は売却圧力を生み出します。
- TGE価格より80%低下
- 3か月で50〜70%の価値減損
- 公開企業への資本流出
DeFiance Capital CEO Cheongによる緊急ソリューションコール
アーサー・チェングは、トークンの問題を解決しない場合、市場はBTCとETHに狭まり、エコシステムが関連性を失うと述べています。専門家の見解：品質に焦点を当てたフィルタリング（監査、実用性）と規制が不可欠です。BTCの支配率が高まる中、BTC詳細分析は投資家にとっての安全資産です。
BTC-ETHに焦点を当てた将来：資本移動分析
資金は新規トークンからパブリックな暗号資産企業（例：Coinbase、MicroStrategy）へ流れています。これは成熟のサインです：BTCが価値保存手段として強化され、ETHがDeFiインフラとして機能しています。投資家へのリスク：アルトコインの流動性のわな。