暗号資産の感情は今年で最も低水準に落ち、トレーダーたちは市場が死んだと公然と宣言している。しかし、現在極端な悲観主義を示しているのと同じ指標は、過去にも激しい上昇ムーブの直前に頻繁に現れてきた。6月5日に公開されたSantimentのアップデートによると、パニックの物語、株式市場からの分離、そして否定的なパーペチュアル資金調達率が重なり合い、過去に強力な暗号資産の反発を preceded した構成が形成されている。
これは通常の群衆の気分の下落ではありません。「暗号通貨は死んだ」という言葉がソーシャルチャネルに大量に再登場し、加重センチメントインデックスは数か月ぶりの深さまで急落しました。同時に、主要取引所全体のパーペチュアルスワップの資金調達率が負の値に転換し、ショートポジションを保有する者がロングポジションを維持するために料金を支払う状況となりました。このダイナミクスだけでも、激しい売り手が減り、ショートカバーの準備が整うという意味で、ローカルな底値を示すことが多いです。一方で、機関によるトークン化活動は静かに継続しており、小売投資家の気分が消えてもオンチェーン資産への需要が消えたわけではないことを示唆しています。
トレーダーが「死んだ」と呼び、ファイナンスが赤字になる
極端なネガティブな感情は単独では信頼できるトリガーではありませんが、ネガティブな資金調達率と組み合わせると、メイカーや経験豊富なデリバティブトレーダーが注目するシグナルになります。過去のパターンでは、群衆が最大のベアッシュ度に達した一方で資金調達率が深くネガティブだった期間は、しばしば急激なトレンド反転を伴いました。そのロジックは単純です。すでに多くのトレーダーが売却またはショートポジションを取っており、さらに下落するための燃料が枯渇しているからです。
今回異なるのは、下落の継続期間が長いことです。市場の放棄という物語は、単一のショックイベントから生じたのではなく、確信を徐々に削り取るゆっくりとした圧力から生まれました。これにより回復は急激ではなくなる可能性がありますが、実現した場合、より持続可能なものになります。
株式からの分離が新たな変数をもたらします
株式市場からの分離が予測不能な要因だ。通常、暗号資産は株式市場の悪化や勢いの影響を受けてきたが、その相関関係は断絶した。買い側にとっては、これにより暗号資産はリスクオンの株式市場の動向なしに自らの回復を遂げられる可能性がある。売り側にとっては、過去のサイクルで暗号資産を支えてきたマクロ的な追い風が失われていることを意味する。この状況がどのように解決するかが重要だ。株式市場が安定するか下落しても暗号資産が持ちこたえれば、Santimentのシグナルはより重みを増す。
それでも、反発が保証されるわけではありません。スイートを引き起こす触媒がない場合、同じ状況は数週間続く可能性があります。規制環境の変化がこの状況を変える可能性があります。なぜなら、画期的な暗号資産法案が銀行業界の強い反対の中、上院で審議されているからです。暗いムードにもかかわらず、基盤となる活動は依然として活発です。Ethereum、BNB Chain、およびPolygonは開発者活動を引き続きリードしています。これは、小売投資家の感情が崩壊したからといって、イノベーションが終了したわけではないことを示しています。それが価格行動に再び反映されるかどうかは、トレーダーがこの状況を過去の底値の繰り返しと見なすか、それとも懐疑的な見方が単に正確な新しいレジームと見なすかにかかっています。