企業によるビットコインの保有増加が6か月で新規供給を3倍上回る

企業によるビットコインの蓄積 は劇的な新しい段階に入り、デジタル資産の供給動態を根本的に再編成しています。過去6か月の間に、深い転換が起こりました。世界中の企業が、市場に新規供給されるコインの3倍のペースでビットコインを吸収しています。業界の巨頭が主導するこの積極的な企業財政戦略は、ビットコインが投機的資産から企業の主要な準備資産へと進化する転換点を示しています。今や、市場の流動性、価格形成、長期的な評価額に与える影響が、世界中の投資家やアナリストにとって鋭く焦点を当てられています。

ブロックチェーン分析企業GlassnodeがCointelegraphによって報告した最近のデータは、驚くべき傾向を明らかにしています。2023年後半から2024年早々にかけて、公共および民間企業は約260,000ビットコインをバランスシートに追加しました。その結果、この買い漁りによって、利用可能な供給に非常に大きな上昇圧力を生じさせました。一方、同じ期間中、ビットコインネットワーク自体は、マイニングプロセスを通じて約82,000の新BTCのみを発行しました。したがって、企業の需要は、新規発行された供給量を実質的に3倍以上消費したことになります。

この供給の減少は、市場構造における重要な変化を浮き彫りにしています。伝統的に、マイナーからの新規ビットコインが安定した売り側の流動性を提供していました。しかし現在では、新しい機関投資家層がその流動性を体系的に排除しています。企業が保有するビットコイン総量は現在、推定で120万BTCに上ります。これをもとに考えると、ビットコインの総供給上限である2,100万枚のうち5.7％以上を占めています。このような限られた数の実体による集中保有は、ビットコインの分散型の起源から大きな逸脱を示しています。

1社が企業向けビットコイン市場を支配しています。経営会長のマイケル・セイラー氏の揺るがない指導の下、マイクロストラテジー社は巨額のビットコイン保有高を持っています。同社の財務資産には現在、約687,000 BTCがあり、最近の価格で約655億ドル相当となっています。この単一の企業が、世界中の企業が保有するビットコインのほぼ60％を管理しています。マイクロストラテジー社の戦略は2020年8月に開始され、当初は果敢な実験でしたが、今や企業財務の決定的なケーススタディとなっています。同社は一貫して債務および株式の収益を活用し、ビットコインを購入しており、現金よりも優れた価値保存手段であると考えています。

他の主要プレイヤーもまた、顕著なポジションを築いています。主要なビットコインマイナーであるマラソン・ディジタル・ホールディングス（MARA）は、約53,250 BTCを保有しており、その時価は約50億ドルに上ります。マイクロストラテジーとは異なり、マラソンは自社のマイニング運用を通じてビットコインを直接生成しています。この会社は、運用資金のためにそれらを売却するのではなく、獲得したコインの大部分を保有することがよくあります。この慣行は「HODLing（ホールディング）」と呼ばれ、マイナーたちを自然な売り手から戦略的な保有者へと転換させ、さらに供給を制限しています。

• マイクロストラテジー（MSTR）： ~687,000 BTC（655億ドル）– 疑いのないリーダー。
• マラソン・ディジタル（MARA）： ～53,250 BTC（50億ドル） – 主要なマイニング企業。
• その他の公開会社： テスラやブロック株式会社、コインベースをはじめとする企業が含まれる。
• 民間企業： 増加しているが、より透過性の低い保有者層。

市場構造と将来への影響に関する専門家の分析

金融アナリストたちは、このトレンドの背景にあるいくつかの収束した要因を指摘しています。第一に、持続的なインフレと実質金利の低さが、従来の現金保有の魅力を削いでいます。第二に、ビットコインの限られた供給とデジタル希少性は、通貨の価値下落に対する強力なヘッジを提供します。第三に、改善された規制の明確さと資産管理ソリューションにより、企業にとっての運用上の障壁が減少しています。その結果、企業の財務管理にビットコインを追加することは、周辺的なアイデアから本格的な経営陣の議論の対象へと移行しています。

ビットコイン市場への長期的な影響は多面的である。一方では、流動性のある供給が減少することで、ボラティリティが低下し、価格下限が支えられることもある。しかし一方で、極端な集中は市場の回復力や分散性についての疑問を生じさせる。さらに、企業によるビットコイン購入と広範なマクロ経済状況との相関関係がますます明らかになってきている。例えば、金融緩和政策が拡大する時期には、企業によるビットコインの保有増加が加速する傾向がある。

82,000 BTCに及ぶ新規供給を理解することは重要です。ビットコインのマイナーはトランザクションを検証し、ネットワークを保護します。これに見合う報酬として、新しく作成されたビットコインのブロック報酬を受け取ります。この発行量は、「ハーフ」と呼ばれる事前に決まっているデジレーションスケジュールに従っており、報酬が約4年ごとに半分になります。次のハーフは2024年4月に予定されており、これにより毎日の新規供給量が900 BTCから450 BTCに減少します。

企業の購入がこの新発行をはるかに上回っているという事実は、重大な意味を持つ。これは、需要が単に新規に発行されたコインを吸収しているだけでなく、オープンマーケット上の既存のコインについても積極的に競争していることを示唆している。これは強力な供給ショックを生み出す。かつては主要な売り圧力の源であったマイナーたちが、今やしばしばコインを保有するか、または公開市場の価格を動かさないために特定の企業購入者に対してオーバーデザーテーブル（OTC）取引で売却している。

データは明確です。 企業によるビットコインの蓄積 資産のサプライサイド経済学において支配的な力となっています。企業は今や、新規コインの発行量をはるかに上回るペースでビットコインを流通から撤回しています。このトレンドはマイクロストラテジーが先導し、他社も続いていることで、ビットコインを取引可能な商品から戦略的準備資産へと変貌させています。この集中化は市場の中央集権化に関する新たな疑問を提起するものの、ビットコインが財政資産としての正当性を広く受け入れられていることを間違いなく強調しています。今後数年、特にハーフイング以降は、このトレンドの持続可能性と、ビットコインの価格安定性や市場の成熟度への最終的な影響が試されることになるでしょう。

Q1： 企業の蓄積が新規供給を上回ることの意味は何か？
それは、企業がネットワークが生成する速さよりもビットコインを購入していることを意味する。彼らは市場から既存のコインを購入しており、他の投資家が利用できる総流動供給量を減らしている。これは、価格上昇圧力を生じさせる可能性がある。

Q2： マイクロストラテジーのような企業がなぜこれほど多くのビットコインを購入しているのですか？
これらの企業は、インフレによって購買力を失う現金を保有するよりも、ビットコインを長期的な価値保存手段として優れていると考えています。彼らは、ビットコインのデジタル希少性と世界的な採用が、時間とともにその価値を高めていくと信じています。

Q3： 企業の購入は、ビットコインをより中央集権化するのだろうか。
はい、ある程度そう言えます。ビットコインネットワークは運用面では依然として分散化されていますが、所有権は大規模な実体に集中しつつあります。これは当初の広範な個人所有から徐々に変わってきたものです。

Q4： ビットコインの「半減」はこのトレンドにどのように影響するのか？
ハーフィングは、新規ビットコイン供給のペースを半分に減らします。企業や機関投資家の需要が一定または増加し続ける場合、それらの蓄積によって引き起こされる供給ショックは、ハーフィングイベントの後でさらに顕著になるでしょう。

Q5： 大規模なビットコイン財産を保有する企業にとってのリスクは何か？
主要なリスクには、ビットコインの価格の高さと変動性、規制の変化の可能性、保有資産に対するサイバーセキュリティ上の脅威、および会計上の複雑さが含まれる。その株価はしばしばビットコインの価格と非常に高い相関関係を持つ。