コメルツ銀行は、ユニクレディットの継続的な公開買付に関する開示について、ドイツの最高金融規制当局であるバーフィンに連絡しました。この連絡は2026年6月3日に行われ、ユニクレディットが2024年に静かにコメルツ銀行の株式を買い集め始めた以来、継続していた企業間の対立における最新の動きです。
ユニクレディットは現在、コメルツ銀行の約34.4％を保有しており、義務公開買付けをTriggerした30％の閾値を大幅に超えています。コメルツ銀行の経営陣は、これとは一切関わりたくありません。
誰も受け入れたくない公開買付け
ユニクレディットは2026年3月に公開取引オファーを開始し、コメルツバンク1株につき0.485株のユニクレディット株を換算する比率を提案しました。コメルツバンクの経営陣は、この比率が銀行の価値を過小評価しており、株主に意味のあるプレミアムを提供していないとして、条件を明確に拒否しました。
2026年5月下旬までに、コンメルツバンクの株式の約1.1％のみがユニクレディットのオファーに応じられた。
コメルツバンクの内部通信、特に6月3日付の社内メッセージによると、同銀行は公募プロセスを慎重に監視しており、株主開示に関する懸念をバーフィンに提起している。
BaFinはすでにUniCreditを注目していた
2026年4月24日、BaFinは、UniCreditがソーシャルメディア上でCommerzbankに関する「客観的でない広告」を運営することを停止するよう命じました。
ドイツの労働組合と政治家たちは、ユニクレディットの進出に繰り返し反対の声を上げており、この状況を国家経済主権の問題と位置づけています。コメルツバンクはドイツで2番目に大きな商業銀行です。ドイツ政府は金融危機の際にコメルツバンクを部分的に国有化しましたが、連邦政府はその後そのステークを減らしてきました。しかし、この機関を取り巻く政治的な敏感さは薄れていないのです。ユニクレディットが2024年から株式を徐々に取得し、2025年から2026年にかけてその取得を加速させたことで、経営陣の部屋を超えた対応が引き起こされました。
欧州銀行における投資家にとっての意味
UniCreditの34.4%のステークは巨大な影響力をもたらすが、支配権は与えない。十分な株主が株式を売却せず、コメルツ銀行の取締役会がこの取引に積極的に反対しているため、UniCreditは不快な中間状態に陥っている：撤退するには投資額が多すぎ、合併を強制するには投資額が不足している。
提案された株式のみのオファーは、240億ユーロから390億ユーロの範囲で評価されています。ユニクレディットは2024年にステークの取得を開始し、直接保有とスワップを組み合わせることで、2024年末までに約28％に達しました。その後、2026年5月5日に正式なオファー文書を発表しました。
どちらの銀行にも保有資産を持つ投資家は、BaFinがCommerzbankの最新のアプローチに基づいて正式な行動を取るかどうか、およびUniCreditがより多くの株主を引き付けるためにその提供条件を引き上げるかどうかに注目すべきです。