米国の暗号資産関連法案に関連する草案がステーブルコインの利回り制限について懸念を引き起こした後、コインベースの株式は火曜日に大幅に下落し、同社のビジネスモデルの重要な部分に圧力を加えた。
提案された変更は、CLARITY法に関連しており、ステーブルコイン残高に対する報酬の提供方法を制限し、Coinbaseの主要な収益源であるUSDCに関連するインセンティブに影響を与えます。
ステーブルコインの収益制限がCoinbaseの感情に影響を与える
セッション中、Coinbaseの株価は10%以上下落し、USDCの発行元であるCircleも大幅な下落を記録しました
草案の枠組みの下で、プラットフォームは、直接的または関連構造を通じて、ステーブルコインを保有することだけで報酬を支払うことが制限されます。この提案は、取引やロイヤリティプログラムに関連付けられた報酬を含む、特定のアクティビティベースのインセンティブを許可していますが、詳細は現在審査中です。
市場参加者は、収益制限がCoinbaseなどのプラットフォームでのUSDC保有のインセンティブを低下させる可能性に対して反応しました。
ジャーナリストのエレノア・テレットは、このような制限が交渉中に広く議論されていたことを指摘した。「受動的なステーブルコイン残高の収益は、当初から見送られ、最終合意に盛り込まれる可能性は低かったことが広く報じられている」と彼女は書き、他の要因も株式の反応に影響を与えた可能性があると付け加えた。
収益モデルがUSDCの変更により圧力を受けている
Coinbaseは、USDCを発行しその準備金を管理するCircleとの提携を通じて収益の一部を生み出しています。これらの準備金は主に米国財務省証券に保有されており、その収益は両社で共有されます。
Coinbaseは、この収益の一部を、プラットフォーム上でUSDCを保有するユーザーへの報酬の資金として使用しています。収益メカニズムへの制限は、報酬の分配方法を制限することで、この構造に影響を及ぼし、ステーブルコインの保有需要を低下させる可能性があります。
アナリストたちは、「利子に対する経済的等価性」を対象とした言語が、規制の解釈によって代替的な報酬構造を制限する可能性があると指摘しました。
同時に、銀行グループはステーブルコインの収益が従来の入金製品と競合する可能性があるとして、より厳格な規則を支持しています。
CLARITY法の交渉が業界内の議論の中でも継続中
議員たちは、米国内でのデジタル資産市場の運用方法を定義することを目的としたCLARITY法案の策定を継続しています。
この法案は、ステーブルコインの利回りや分類に関して、暗号資産企業、規制当局、銀行機関の間で継続的な議論の対象となってきました。
現在審査中の妥協案は、預金口座に類似する収益提供を制限し、ユーザーのアクティビティに連動したインセンティブを許可します。
草案は、財務省、証券取引委員会、および商品先物取引委員会などの機関に対して、詳細な規則を定めるよう求めている。
法案のタイミングは不確実であり、立法優先事項や選挙に関する配慮がその進展に影響を与える可能性があります。
Coinbaseの株式変動率と広範な市場の文脈
Coinbaseの株式は高い変動率を示し、過去1年間に5%を超える動きを数十回記録しました。今年の初め以来、株価は約24.8%下落し、52週高値の$419.78を大きく下回っています。報道時点では、COIN株は10%下落して$183で取引されています。
最新の下落は、CoinbaseがWorldおよびCloudflareと提携してAgentKitを展開した後、感情が改善していた期間に続きます。このツールは、AIエージェントが検証済みの取引およびマイクロペイメントを実行できるようにし、Coinbaseが新たな収益セグメントへの進出を推進していることを示しています。
これらの展開にもかかわらず、最近の規制への懸念と広範な暗号資産市場の変動率は、投資家の感情に引き続き影響を与えています。
これらの株式の下落の中で、Bitcoinは7万ドル付近で取引されており、価格の変動がCrypto関連株式の不確実性を高めています。