Coinbaseは、国際取引所でIPO前永続先物を開始し、最初の基礎資産としてSpaceXを上場しました。
契約はUSDCで決済され、有効期限がなく24時間365日取引可能であり、米国以外の対象ユーザーに開放されていますと、同社は6月3日に公開したブログ投稿で述べました。
本製品は、バーミューダ金融庁からFクラスのライセンスを取得したCoinbase Bermuda Ltd.によって運営されています。最大レバレッジは5倍です。すべての利益と損失はUSDCで決済されます。
評価ベースのインデックス価格
SpaceXの契約は株価を追跡しません。これは評価ベースのインデックスを参照しており、契約価格が1,735であることは1.735兆ドルの株式評価額を意味します。Coinbaseは、非上場企業の総株式数が最終的な424B4上場届出書が提出されるまで公表されないため、上場前には1株あたりの価格が信頼できないという理由でこの構造を使用しています。per its help documentation
SpaceXが424B4を提出した際、CoinbaseはP&Lニュートラルな調整を通じて、契約を標準的な1株当たり株式Perpに再基準化します。新規注文はロールオーバーなしで移行を継続します。
競合のフィールド
Coinbaseは、SpaceXの無期限契約を上場した最初のプラットフォームではない。Trade.xyzは5月にHyperliquid上で合成SpaceXのIPO前無期限契約を開始し、暗黙の評価額は約1.78兆ドルだった。BitMEXは6月4日にUSDT型のSpaceX無期限契約（SPCXUSDT）を発表し、6月5日04:00 UTCに稼働予定であり、レバレッジは5倍である。
Coinbaseの製品を特徴付けるのは、その規制枠組みと変換メカニズムです。CoinbaseバーミンガムはBMAクラスFライセンスを保有しており、公表されたインデックス手法に基づく自動IPO変換を約束しています。BitMEXの上場情報では、標準的な株式Perpへの変換は取引所の裁量に委ねられています。
Pre-IPOマーケットにデリバティブ層が追加
このローンチは、非上場企業の評価に市場構造ツールを適用するより広範な取り組みに沿っています。先月、PolymarketはNasdaq Private Marketと提携して非上場企業の評価に関する予測市場を開始し、OpenAI、Anthropic、Stripeを対象とした初期市場を展開しました。Coinbaseの無期限契約は、離散的なイベント結果ではなく継続的なレバレッジ暴露という異なる商品を提供していますが、公的市場に上場していない企業の価格発見という同じ構造的ギャップをターゲットとしています。
CoinbaseのCEOであるブライアン・アームストロングは、Xで述べたところによると、IPO前無期限は「（現時点では米国以外のみ）上場前のプライベート企業にアクセスし、価格発見を支援するのに優れている」という。
Coinbaseは、6月14日に米国規制下のデリバティブ取引所で、市場セクターへの露出を対象とした永続型株式インデックス先物を別途開始することを約束しています。