原作：Amrith Ramkumar、Dylan Tokar、Gina Heeb（ウォールストリート・ジャーナル）
翻訳元：ルフィ、フォレサイト・ニュース
昨週、ダボスでの世界経済フォーラムの期間中、アメリカ最大の暗号通貨プラットフォームであるコインベース（Coinbase）のCEO、ブライアン・アームストロング氏が、イギリスの元首相トニー・ブレア氏とコーヒーを飲んで会話をしていたところ、ジェイミー・ダイモン氏（JPモルガンCEO）が突然その会話を遮って話しかけた。
「あなたはとんでもないことを言っている」「とジェイミー・ダイモン氏はブライアン・アームストロング氏の顔を指差して言った。暗号通貨に対して長年懐疑的な立場を取っているその銀行家は、以前ビットコインを詐欺だと呼んでいた。」
関係筋によると、ジェイミー・ダイモン氏の主な意図は、ブライアン・アームストロング氏がテレビで虚偽の発言をやめるよう求めるものだった。その週の前半、アームストロング氏は複数の商業テレビ番組で公開的に指摘し、銀行業界がデジタル資産向けの新たな規制枠組みを定める立法プロセスを妨げようとしていると非難していた。
この対立は、ダボス会議がグローバルリーダーの協力を促進することを目的としているという当初の意図と矛盾している。
暗号通貨がアメリカの金融界に急速に浸透する中、ウォールストリートの主要企業たちはようやくこの分野がもたらす脅威に気づいた。銀行機関は暗号通貨の一部の応用、例えば顧客のビットコイン投資をサポートしたり、デジタル資産を活用して資金移動の効率を高めたりする用途はすでに受け入れている。しかし、暗号通貨が自社のコアビジネスである個人預金業務にまで影響を及ぼそうとするとき、銀行業界は明確な赤線を引いた。
現在、銀行とCoinbaseの間には、1つの重要な問題について根本的な違いがある。それは、暗号通貨取引所がデジタルトークンを保有するユーザーに対して通常の利回りを支払う権利があるかどうかである。いわゆる利回り報酬とは、年利約3.5％の継続的な報酬をステーブルコインの保有者に支払うものである。
米国銀行のブライアン・マニハン社長、ジェイミー・ダイモン氏（モルガン・スタンレー会長）
銀行業界は、暗号資産取引所がユーザーに支払うこうした収益は、本質的に銀行預金の金利と何ら変わりないと見なしている。通常、銀行の普通預金の金利は0.1％未満であり、暗号資産の収益率に比べてはるかに低い。そのため、銀行業界は消費者が資金を大規模に暗号資産市場へ移すことを懸念している。彼らは、こうした流れが地域銀行に大きな打撃を与え、企業への融資業務にも影響を及ぼすと指摘している。一方、ブライアン・アームストロング氏をはじめとする暗号資産業界の関係者は、市場は自由競争の原則に従うべきだと主張し、銀行業界が安定コインと競合するには、預金金利を引き上げるか、あるいは自ら安定コイン事業に参入すればよいと述べている。
「クリアリティ法（Clarity Act）」という名前のこの立法は、銀行預金や電子決済などのコア分野を含め、日常的な金融サービスの未来の在り方を再構築する可能性があります。
関係筋によると、両者の妥協を促進するため、ホワイトハウスは今週月曜日に銀行業界および暗号資産業界の関係団体を招いて会談を開催する計画である。トランプ政権の人工知能および暗号資産担当特使であるデイビッド・サックス氏も出席が予定されているという。また、関係筋の一部は、コインベースの米国政策責任者であるカラ・キャルバート氏も出席者リストに名を連ねていると述べている。
43歳のブライアン・アームストロング氏は、2012年にコインベースを共同創業し、長年にわたり暗号資産業界の合法化とマス市場での認知を求める先頭に立ってきました。時価総額が約550億ドルに達するこの企業のトップとして、ブライアン・アームストロング氏は業界に関連する政策議論において大きな影響力を持っています。その一例が、今回のワシントン州議会における立法闘争です。「まずくない法案よりも、法案がないほうがましだ。」と彼は述べました。上院の某委員会は、コインベースなどの企業が顧客に報酬を支払うことを実質的に禁止する法案案の採決を行う予定でしたが、この法案が可決されればコインベースは数十億ドルもの損失を被る可能性がありました。採決の前日、ブライアン・アームストロング氏はソーシャルメディアのX（旧ツイッター）でそのような発言をしたのです。その数時間後、採決は突然延期となり、金融界全体を驚かせました。
「現在の情勢は、暗号資産業界全体と銀行業界の対立ではなく、Coinbase と銀行業界の対立として解釈されている。」と、著名な暗号資産市場メーカーの Wintermute で政策および提言責任者を務める Ron Hammond 氏は述べた。
ブライアン・アームストロングの反撃は、1月14日にX（旧ツイッター）に投稿した内容にとどまらなかった。その後のテレビインタビューで彼は自分の主張を再確認し、ブルームバーグに対して銀行のロビイストが「あちこちで活動し、競合他社の排除を試みている」と述べ、銀行業界を「顧客の実質的な同意なしに預金を貸し出しに利用している」と非難した。関係者によると、この発言によってダボス会議で彼は複数の銀行CEOと何度か不快な対峙を強いられたという。
「もし銀行のビジネスを行いたければ、銀行のライセンスを直接取得すべきだ。」これは、昨週、米銀のCEOであるブライアン・マニハン氏がダボス会議のメイン展示ホールでブライアン・アームストロング氏と30分間行った会談の中で述べた言葉である。この会談の雰囲気は比較的友好的ではあったが、会話は常に若干ぎこちないものであった。
シティグループのCEO、ジェーン・フレイザー氏がブライアン・アーモンド氏と交流した時間はわずか1分にも満たなかった。コインベースはシティグループとジェパム（JPモルガン）の顧客であり、他にも複数の銀行とビジネス関係を築いている。
一方で、ウェルズ・ファーゴのCEOチャーリー・シャーフ氏は、たとえ1分の時間も与えようとはしなかった。ブライアン・アームストロング氏が声をかけようとしたとき、チャーリー・シャーフ氏は率直に、二人の間には話すべき内容は何もないことを述べた。この会話が行われている間、チャーリー・シャーフ氏の元上司であるジェイミー・ダイモン氏が、それほど遠くない場所に立っていた。
伝統的な銀行を「置き換える」ことを志とします
ブライアン・アームストロング氏は、ヒューストンのライス大学を卒業し、経済学とコンピューターサイエンスを専攻しました。彼は、デジタル通貨の理念およびその基盤となるブロックチェーン技術の早期支持者です。2008年に匿名の人物サトシ・ナカモトが発表したビットコインのオリジナルホワイトペーパーを研究し、2011年にはエ因ブス（Airbnb）で勤務中に南米への送金の際に多くの不便を経験しました。
こうした経験が、彼がコインベース（Coinbase）を設立するきっかけとなった。当時、多くの投資家が暗号資産に参入しようとしていたが、デジタル資産を保管するための専用プラットフォームが存在しないという根本的な問題に直面していた。コインベースはまさにこの問題を解決するために設立された。その後、一部の顧客が単なる資産保管にとどまらず、ビットコインの売買を行いたいという要望が出てきたため、コインベースは暗号資産取引所へと事業を拡大・転換していった。
コインベースの出発点は、サンフランシスコにある狭いアパートで、ここが会社の最初のオフィスでもあった。2017年、会社のもう1人の共同創業者が退社した後、ブライアン・アームストロングは疑いの余地のないリーダーとなった。
ウォールストリート・ジャーナルが以前インタビューした複数の元同僚によると、ブライアン・アームストロング氏は内向的で、場合によっては一部の従業員と円滑にコミュニケーションを取ることさえ難しい人物であり、部下を叱責する際も照れくさそうに見えることがあるという。一部の元従業員は、彼の行動様式が『スターウォーズ』に登場するヴルカン人によく似ていると形容した。この宇宙人の種族は感情を抑えて冷静沈着であることを特徴としている。
2014年、コインベースのCEOであるブライアン・アームストロング氏が、テッククランチ・ディスラプト・ヨーロッパ大会（ロンドン会場）のステージで発言しました。
しかし、コインベースの発展ビジョンにおいて、ブライアン・アームストロングは一歩も引いたことはありません。彼はコインベースを暗号通貨がアメリカのメインストリーム市場に浸透するための基準となる企業として位置づけ、現在ではコインベースの事業範囲は電子決済、株式取引、商品取引、そして予測市場など、複数の分野にまで拡大しています。
「我々の最終的な目標は、人々の目の中での従来の銀行の代替者となることです。」と、彼は昨年フォックス・ビジネス・チャンネルのインタビューで述べました。「我々は、ユーザーにさまざまな金融サービスを提供するスーパーフィナンシャルアプリを構築したいと考えています。」
ビジネスの拡大に伴い、ブライアン・アームストロング氏は数百万ドルを投じ、暗号資産業界最大規模のロビイストチームを構築しました。暗号資産業界が数回にわたる急騰と急落を経験した後、コインベース（Coinbase）は2021年4月に上場し、時価総額は一時1000億ドルを超えました。これにより、ブライアン・アームストロング氏の保有株式価値は約130億ドルに達しました。
2021年、コインベースの従業員がニューヨークのナスダック取引所の外で会社の上場を祝してシャンパンを開けている。
2022年には業界の崩壊危機を乗り越え、2023年にはバイデン政権の規制圧力にも耐え抜いたブライアン・アームストロングは、ようやく反撃を開始し、自身の発言の仕方を見いだしつつある。かつてはイヤホンを装着してオフィスでコードを書くことに熱中し、公の場でのスピーチを好まなかったこのリーダーは、今やワシントンで暗号通貨業界の強力な代弁者となっている。そして、ワシントンが暗号通貨に対して取る態度も、まもなく劇的な変化を迎えることになるだろう。
コインベースは、2024年の米国大統領選挙に向けて、一連のスーパーポリティカルアクションコミットtee（Super PAC）を通じて約7500万ドルを投じ、暗号資産に懐疑的な候補者に反対する活動を展開している。また、暗号資産関連法案の公的支持を得るために、草の根運動も展開している。このスーパーポリティカルアクションコミットteeは今週水曜日に、現在の資金規模が1億9300万ドルに達したことを明らかにした。
トランプ氏が2024年の大統領選挙で勝利し、ブライアン・アームストロング氏にとって政策的なブレイクスルーを図るための、10年間待っていたチャンスが開かれた。アームストロング氏はトランプ氏が「暗号資産の新しい時代の曙を切り開いた」と称賛し、トランプ政権の就任式に合わせて開催された、スヌープ・ドッグが出演した「暗号資産祭典」にも出席した。現在、この経営幹部は少なくとも2ヶ月に1回は、普段着ているTシャツと黒いジャケットを脱ぎ、スーツ姿で米議会を訪れている。
「アメリカでは、暗号通貨に関連するすべての分野において、Coinbase は先駆者的な存在です。」と、SkyBridge Capital の創設者で、長年にわたる暗号通貨投資家であるアントニオ・スカラムッチ氏は述べています。
昨年の夏、トランプ大統領は「Genius法案」に署名し、多くの企業による安定コイン（stablecoin）の発行を可能にしました。この法案は、安定コインビジネスの急成長を直接的に後押ししました。この法案は、安定コインの発行者がユーザーに対して利子を支払うことを禁止していますが、Coinbaseのような取引所や第三者機関については制限を設けていません。銀行業界団体はこの抜け穴を法律上のギャップと見なし、今回の「Clarity法案」に関する激しい論争を直接的に引き起こしました。
長い立法の道のり
昨年、米国下院は独自の「Clarity法案」を通過させたが、上院での進展は非常に難しいと見られている。その理由の一部は、議員たちが暗号資産企業が遵守すべき規制ルールについて意見の対立があるためである。商品先物取引委員会（CFTC）関連の立法を担当する上院農業委員会は、今週木曜日に同委員会版の法案案を通過させた。議員たちは最終的に、上院全体で特定のバージョンの法案を通過させ、その後、下院と調整し、バージョン間の差異を解決する必要がある。
関係筋によると、ブライアン・マニハン氏はブライアン・アームストロング氏に対して、次のような主張をした。暗号資産企業がコインベースのような預金に類似したサービスを提供したいのであれば、銀行業界では、こうした企業が従来の銀行と同等の規制の下で運営されるべきだと広く認識されている。米連邦準備制度理事会（FRB）や通貨監督庁（OCC）などの規制機関は、銀行のリスク状況を厳しく監視し、定期的に運営状況をチェックし、貸出や投資業務に係る資本金の取り扱いについて明確なルールを定めている。
「今回の収益報酬に関する議論は、われわれと銀行業界とのパートナーシップにおいて異例のケースです。われわれは複数の銀行と密接な協力を維持しており、すでにいくつかの共同プロジェクトを発表しています。」と、コインベースの首席政策官であるファリヤル・シルザッド氏は述べました。
Coinbaseは、安定通貨発行会社のCircleと利益の高い提携関係を築いており、この提携により、人気の安定通貨USDCの事業から巨額の収益分配を受けています。他の暗号資産業界の企業とは異なり、この独占的な提携を基盤として、Coinbaseは一部のUSDC保有者に対して3.5％の収益報酬を支払っています。同社は、こうしたインセンティブがユーザーを引き込む助けになるだけでなく、銀行の普通預金金利が極めて低い現在、消費者にさらなる選択肢を提供できると述べています。
「消費者に金利を支払うことを禁止する理由はまったくない。」ブライアン・アームストロング氏は昨年、ウォールストリートジャーナルとのインタビューでこう述べました。
ブライアン・アームストロング氏がコングレス山でメディアに演説
連邦議会で「Clarity法案」が投票にかけられる寸前となる中、銀行業界は裏で激しいロビインガクティビティを開始した。彼らは政府が提示した推計データを根拠に、参議員たちに警告を発し、従来の金融システムに存在する約6.6兆ドルに上る預金が暗号資産市場に吸い取られる可能性があると訴えた。このロビー活動は大きな成果を上げ、約300ページに及ぶ法案草案には、ブライアン・アームストロング氏が暗号資産業界にとって不利だとする条項や修正案が含まれていた。これに伴い、アームストロング氏はその法案への支持を取り下げ、数時間後には上院銀行委員会議長で、南カロライナ州の共和党議員であるティム・スコット上院議員が投票を取りやめると発表した。
関係筋によると、ブライアン・アームストロング氏は現在の対立状況に対して独自の解決策を提示した。彼はブライアン・マニハン氏に対して、新たな種類の安定通貨発行業者を設立し、より厳格な規制基準を満たせば、ユーザーへの報酬支払いを許可するという案を提示した。この提案は、銀行とCoinbaseが安定通貨事業において公平に競争できるようにする理論的な枠組みを提供する。また、他の関係者は、ほとんどの報酬支払い行為を禁止し、Coinbaseを含む一部の企業にのみ非常に限定的な例外を認める案を提案している。
どのソリューションの推進にも、ブライアン・アームストロングの支援は欠かせません。
「現在、この法案の生死を握るのはコインベースにあるとされています。」と、アメリカ大学の法学教授で、証券法の専門家であるヒラリー・アレン氏（暗号資産に対する懐疑的な立場を取る）は述べ、「これは本当に驚くべきことです。」