コインベースCEOが上院の暗号通貨法案を批判、イノベーションにとって危険な後退と指摘

ワシントンD.C. — 2025年5月15日 — 米国上院が最新の包括的な暗号通貨関連法の制定を試みる中、大きな障害に直面しています。コインベースのCEO、ブライアン・アームストロング氏は、上院銀行委員会がまとめた法案案に対して厳しい公開批判を展開しました。アームストロング氏は、この提案が重要な規制の後退を示していると主張しています。彼の反対は、この画期的な立法の未来を直ちに不透明にしています。この発展は、急速に進化するデジタル資産業界と慎重な立法機関との間の深い緊張関係を浮き彫りにしています。

ブライアン・アームストロング氏は、長文のソーシャルメディア投稿で自身の批判を詳細に述べた。彼は、下書きされた法案を2日間徹底的に検討したと述べ、その結果として、この法案は解決すべき問題よりも新たな問題を生み出すと結論付けた。アームストロング氏は、現在の規制の曖昧さが下書きされた枠組みよりも好ましいと明言した。彼の立場は、継続中の暗号通貨規制に関する議論にとって転換点となるものである。業界の指導者たちはしばしば規制の明確化を求めているが、この下書きは警戒を引き起こしている。

アームストロング氏は、この提言の裏付けとなっている両党の努力を認めた。しかし、彼は明確に、この草案の根本的な欠陥がその意図を上回ると考えている。CEOの分析は、彼が根本的に有害だと見るいくつかの主要な規定を指摘している。これらの規定は、アメリカのデジタル経済を再編成する可能性がある。さらに、それらは海外のより好ましい司法管轄区域へとイノベーションや投資を押し流す恐れがある。

アームストロング氏の反対意見は、上院の暗号通貨法案の草案の4つの具体的な点に集約されている。各項目はデジタル資産エコシステムの異なる柱に言及している。第一に、彼は… トークン化された証券への事実上の禁止この規定は、金融技術の変革的な分野を妨げる可能性があります。トークン化により、不動産や債券などの従来の資産の流動性やアクセス性が高まると期待されています。

第二に、草案は効果的な対策を提案している。 ブロックチェーン型の分散型金融（DeFi）DeFiプラットフォームは、伝統的な仲介業者なしに運営される。この法案の遵守要件は、中央集権的な主体向けに設計されているように思われる。したがって、ほとんどのDeFiプロトコルが、提案されたルール内で現実的に運営することはできないだろう。これは、ブロックチェーンのコアなイノベーションから生まれたある分野全体に脅威をもたらす。

• トークン化証券取引禁止： 資産のデジタル化におけるイノベーションを停止させる可能性がある。
• DeFi ブロッキング: 中央集権的なルールを満たすことができないプロトコルを対象とする。
• CFTCの権限が弱体化： SECに権限を移し、規制のバランスを変える。
• ステーブルコイン報酬禁止： ユーザーの採用と収益性にとって重要な機能を削除する。

第三に、アームストロング氏はその法案を批判した。 商品先物取引委員会（CFTC）の権限を弱体化させる。草案は、報告によると、証券取引委員会（SEC）の役割を不均衡に強化する。業界では多くの人が、特定のデジタル資産については商品先物取引委員会（CFTC）がより適切で機敏な規制機関だと見なしている。このシフトは、既存の証券法に基づくより厳しい執行をもたらす可能性がある。

最後に、草案には含まれています。 ステーブルコイン報酬機能の潜在的な禁止このような機能は金利付き口座のようなものであり、ユーザーの採用にとって重要です。これらはドルと連動したデジタル通貨を保有するための説得力のある理由を提供します。規制禁止は、ステーブルコインの有用性を大幅に低下させます。

規制のタイムラインと高まる圧力

上院の行動は、何年もの規制上の不確実性に続くものです。SECやCFTCのような主要機関は、管轄権に関するけん引合戦を続けてきました。画期的な裁判所の判例は、デジタル資産を証券または商品として定義しようとしてきました。その一方で、立法措置の試みは委員会で繰り返し停滞してきました。この草案は、潜在的な両党間の妥協案として登場しました。アームストロングのような主要産業リーダーによるこの草案の却下は、新たな複雑さを生み出しています。

他の業界関係者の声も今や注目されています。シンクタンクや法学者たちは草案の言葉を分析しています。彼らの初期の分析は、多くの場合、アームストロング氏の過剰な権限行使や技術的実現可能性に関する懸念を繰り返しています。法案の起草者たちは、文章の大幅な修正を迫られる圧力が高まっています。しかし、消費者保護の擁護者とイノベーション推進派の双方を満足させる妥協点を見つけることは、依然として厳しい課題です。

アメリカ合衆国は真空状態で運営されているわけではない。他の主要経済圏も独自の規制枠組みを進めている。ヨーロッパ連合（EU）は2024年に暗号資産市場（MiCA）規制を実施した。MiCAは27カ国からなるブロックに包括的だが厳しいルールブックを提供する。同様に、イギリスとシンガポールも明確なガイドラインを確立している。これらの国々はブロックチェーン企業と人材を惹きつけることを目指している。

制限的な米国の法案が加速する可能性がある 「ブレインドレイン」および資本逃避開発者や起業家たちは、より予測可能なルールを持つ司法管轄区域へ移転するかもしれない。このような流出は、米国内でのハイテク分野の雇用創出や経済成長に影響を及ぼすだろう。アームストロング氏の警告は、このグローバルな競争を暗に指摘している。彼は、上院の法案案がアメリカの金融技術分野におけるリーダー的地位を放棄することになるだろうと指摘している。

法案の実際の影響に関する専門家の分析

金融技術を専門とする法律専門家らが、草案の文章を分析し始めた。彼らの初期的なレビューでは、アームストロングの懸念は過剰ではないという見解が示されている。「デジタル資産」や「デジタル資産証券」などの用語の提案された定義は、特に広範囲にわたっている。この広範性により、さまざまなソフトウェアやデジタル記録が意図せず含まれる可能性がある。このような範囲の拡大は、開発者や企業にとって法的リスクを生じさせる。

さらに、分散型プロトコルにおけるコンプライアンス義務は技術的に不可能に思える。DeFiプラットフォームには、法的に責任を問える中央の運営者があまり存在しない。この法案は、これらの主体に対して現実的な対応策を提供していない。この見落としにより、合法的で透明性のあるプロトコルの運営が強制的に停止される可能性がある。一方で、違法な行為者は単にルールを無視し、合法的な競争を妨害するだろう。

コインベース社長のブライアン・アームストロング氏が上院の暗号通貨法案草案に対して強い反対を表明したことは、重要な転換点を示している。彼の分析では、この立法は進歩ではなく、危険な後退であるとしている。特定された欠陥は、トークン化、DeFi、規制のバランス、そしてステーブルコインの実用性に向けられており、Web3のイノベーションの中心を直撃している。この瞬間は、根本的な問いを突きつける。米国の規制は、責任あるイノベーションを促進するのか、それとも過剰に制限的な措置によってそれを制約するのか。今後の道筋には、慎重な修正が求められる。立法者たちは、消費者保護と競争力のある未来志向の金融システムの必要性のバランスを取らなければならない。テクノロジーのリーダーシップを競うグローバルなレースは、議会での合意を待つことはない。

Q1： コインベースのCEOが上院の暗号通貨法案に反対する主な理由は何ですか。
ブライアン・アームストロング氏は、現在の規制上の不確実性よりもこの草案の具体的な規定がより多くの害をもたらすと考えており、草案に反対している。彼は、トークン化された証券やDeFiのような重要なイノベーションを禁止し、DeFiを無力化すると主張している。

Q2： この法案は分散型金融（DeFi）にどのような影響を与えますか。
この法案案の規則は、中央集権型の企業向けに設計されているように思われる。中央管理者を持たない大多数のDeFiプロトコルは、この規則に適合することができないだろう。これは、米国におけるこれらのプロトコルの法的な運営を実質的に妨げるだろう。

Q3： トークナイズされた証券とは何か、そしてなぜこの法案がそれらを対象としているのか。
トークン化された証券とは、株式や不動産のような従来の資産の所有権を表すデジタルトークンのことです。この法案の言葉は非常に広範囲であり、この技術に対する事実上の禁止を生み出し、米国でのその開発を停止させかねません。

Q4： この上院草案はヨーロッパの規制と比べてどうですか。
EUのMiCA規制は包括的だが明確なルールブックを提供している。一方で米国の草案は批判されており、DeFiのようなコアなイノベーションに対してより制限的であると見なされており、アメリカが競争上の不利を被る可能性がある。

Q5： この暗号通貨関連の法律では、次に何が起こるのですか？
下書き法案は、アームストロング氏のような業界リーダーや法的専門家、その他の上院議員からのフィードバックに応じて、大幅な修正を受けることになるだろう。現在の形のまま成立する可能性は極めて低い。