CLARITY法は2026年5月14日、15対9の賛成多数で上院銀行委員会を通過しました。その結果、米国で最も重要な暗号資産市場構造法案は、上院本会議での最終採決に近づきました。しかし、まだ十分な賛成票が集まっておらず、1つの倫理規定を巡る争いが前進を阻んでいます。

この法律は、デジタル資産に関するSECとCFTCの権限の分担を定めており、2024年に上院で否決されたFIT21法案の後継と見なされている。アーカンソー州の代表フランク・ヒルが2025年5月に提出し、2025年7月に下院で294対134の賛成多数で可決されたが、それ以来CLARITY法案は上院で凍結されている。さらに、最新の委員会投票も党派線に沿って行われ、共和党の13名全員が賛成し、民主党からはアリゾナ州のルーベン・ガレゴとメリーランド州のアンジェラ・アルスブルークのみが跨党派で賛成した。また、委員会は、政府職員が特定の暗号資産関連利益を保有することを禁止するヴァン・ホレン上院議員の修正案を11対13の票で却下した。この対立は、法案通過への最終的な障壁となっている。

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その法案が規制する内容

CLARITY法は、デジタル資産の監督を三つのカテゴリーに分ける。いわゆるデジタル資産商品、すなわちスポット市場に対する主要な管轄権はCFTCが持つ。一方、SECは証券に該当する制限付きデジタル資産に対する管轄権を維持する。ステーブルコインは、SECとCFTCが共同で監督する第三のカテゴリーに属する。

この措置は、業界を法的不確実性に追いやっていた長年にわたる管轄権紛争に終止符を打つ。たとえば、ホワイトハウスの暗号資産アドバイザーであるパトリック・ウィットは、この法案を業界が必要とするものの約90％を実現する解決策と評価した。迅速な可決への関心はそれに応じて高まっている。

移行策はすでに実施されています。2026年3月17日、SECとCFTCは、Bitcoin、Ether、Solana、XRP、Litecoinを含む18の仮想通貨資産をデジタル商品として明確に分類する68ページの解釈を共同で発表しました。これは法案が審議中の間のギャップを埋めるものであり、法案を置き換えるものではありません。

上院全体で7票不足

決定的な投票の前に、交渉者は上院銀行委員会の案と上院農業委員会の案の二つのバージョンを統合しなければなりません。後者は既に1月に自らの市場構造案を可決しています。その上で、全院投票が可能になります。さらに、真のハードルはそこにあるのです。この法案はクラロチャーの閾値を突破し、フィリバスターを阻止するために60票が必要です。共和党議員が53名いるため、少なくとも7票の民主党議員の賛成が不足しています。可能性のある浮動票を持つ議員には、キルステン・ギリブランド、マーク・ウォーナー、コリー・ブッカー、クリス・クーナス、ラファエル・ワーノックが含まれます。

その投票の価格は倫理条項によって定められている。これは、上級政府職員が暗号資産業界とのビジネス関係から利益を得ることを防ぎ、投票への最大の障壁と見なされている。ギリブランドは条件を設定している：このような条項がなければ、彼女は法案の通過を許可しない。同時に、これがまさに対立の核心である。ホワイトハウスは、大統領の暗号資産関連の利益を対象とした条項を受け入れないと繰り返し示している。したがって、欠けている7票は広範な合意が存在する市場構造ではなく、政府トップにおける利益相反の問題にかかっている。

タイムラインが厳しくなっています

通過時期に関する評価は大きく異なっている。ギャラクシー・リサーチの研究責任者アレックス・ソーンによると、2026年における通過確率は75％と見られており、2026年8月3日週での署名が予想されている。ホワイトハウスの当初の目標である7月4日は現在、野心的と見なされている。ルミス上院議員は6月の上院全会一致採決について「おそらくかなり楽観的だ」と述べた。より悲観的な見方では、TDカウエンが2027年へのスリッページを警告している。

カレンダー上の圧力は現実のものだ。上院は6月に残り4週間、7月には8月の休会前にあと3週間しかない。同時に、この法案は予算交渉、FISAに関する議論、そして下院で先日可決された住宅法案と議場の時間を競い合っている。その結果、5月21日のメモリアル・デー休会前に投票を行うことは最初から見送られた。署名が即座に不確実性を終えるわけではない。実行可能な規則が2027年までに存在する可能性は低い。なぜなら、SECとCFTCは規則制定に12〜18ヶ月を要するからだ。それまで業界は3月の解釈に基づいて運用を続けることになる。その後、最終案は下院が既に可決した案と、直接採用するか、会議委員会を通じて一致させる必要がある。

今後の数週間が、このペースを維持できるかどうかを決定する。デジタル商会のCEOであるコディ・カーボンは、両委員会の間で激しい交渉が行われ、農業分野では初期の妥協が生じると予想している。一方、銀行分野では依然として慎重なムードが続いている。この法案の共同設計者であるシンシア・ラミスは、委員会の投票後の状況を次のように要約した。

「まだ誰もシャンパンを開いていません。やるべきことがまだたくさんあります。」 — シンシア・ラムイス上院議員（ワイオミング州、共和党）、CLARITY法の共同設計者